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早前因市場預期美聯儲7月降息，倫敦金從5月底一路上漲超過150美元。但在6月25日之後金價遇到較強阻力，徘徊於每盎司1380美元到每盎司1440美元。7月18日，橋水基金創始人發表看多黃金言論，金價突破前期高點，鼓舞了黃金多頭的士氣。但令人遺憾的是金價在7月19日亞盤小幅走高後一路回撤20美元，最終回吐7月18日的全部漲幅。

　　歷史數據顯示即使是在大牛市中，黃金的價格也不是隻漲不跌的。從最近幾周金價的表現來看，美聯儲降息已無法推動黃金價格繼續上漲。以史為鏡可以知興替，未來的金價走勢到底如何？還需對過往美聯儲降息時黃金的表現進行研究，以期得到可靠的經驗。

　　聯邦基金利率、核心PCE物價指數和失業率製圖／沈舟孔釗

　　從現在回溯至上世紀90年代，美聯儲一共實施了三輪降息週期：分別是1995年7月到1998年11月；2001年1月到2003年6月；2007年9月到2008年12月。

　　1990年後的第一輪降息週期時通脹數據核心物價指數(PCE)和失業率同向溫和下跌，宏觀經濟環境運行較為平穩，降息時間較長，降幅較少，聯邦基金利率由6%降到4.75%。降息開始的一段時間倫敦金小幅走高，但在隨後的大部分時間裡倫敦金同美十年期國債一樣走勢低迷，美元指數和美國股市走強，此輪降息是正常發展過程中的一次微調。

　　第二輪降息時美國失業率大幅上升，通脹數據走低。當時美國經濟面臨諸多不利，互聯網泡沫破裂，本土遭遇恐怖襲擊，經濟增長乏力。美聯儲在903天的時間裡降息13次，聯邦基金利率由6.5%降至1%，降幅和頻率遠大於上一次。美元指數、十年國債收益率、標普500指數普遍下跌，倫敦金顯著上漲，此輪降息是美聯儲對經濟衰退進行的逆經濟週期調控。

　　第三輪降息正值美國次貸危機，該次經濟危機的波及範圍之廣，程度之深、影響之大直追大蕭條，是近一百年內的第二大經濟危機。當時美國失業率飆升，通脹數據大幅走低。美聯儲實行大規模的量化政策，聯邦基金利率很快由5.25%降到0.25%。當時的經濟衰退極為嚴重，美國股市和十年國債收益率迅速下跌。由於危機波及較廣，其他發達國家受到的創傷不次於美國，並且也實施寬鬆的貨幣政策。由於美國的綜合國力較強，美元指數在經歷了早期走弱後反彈回調。倫敦金價格先漲後跌，各國央行大放水和風險資產收益率下降導致在降息結束後的3年時間裡漲幅超過一倍

　　回顧過往，金價的走勢如何不僅僅取決於美國的貨幣政策，還與當時的經濟狀況、美元指數和風險資產如股票和債券的收益率有關。當前經濟狀況與1995年7月到1998年11月降息時類似，失業率和通脹數據都是溫和下跌。雖然美聯儲7月降息板上釘釘，但降息之後美聯儲有何動作還需進一步觀察經濟數據的表現，也就是說降息之後美國的經濟數據是影響金價走勢的主要因素。

　　此外，鑑於美股已連漲超過年，目前市盈率較高，全球貿易爭端仍然存在，美股增長潛力不大；特朗普為了謀求連任必然會對美聯儲施加壓力，即使經濟數據表現良好，美聯儲重啟加息可能性也不高，所以國債收益率上升空間不大；美元指數方面，近期多國央行相繼啟動降息，料美元指數將從中受益。綜合考量，短期來看降息靴子落地和美元階段性走強可能導致金價回調，但長期來看，各國央行放水和風險資產收益率的降低是金價衝擊高點的不竭動力。

明辰財經

北京時間8月1日，美聯儲在FOMC會後宣佈降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至2%-2.25%。美聯儲這一操作，基本符合市場預期，也是2008年金融危機以來首次降息。

那麼，美聯儲的降息將會對黃金有何影響呢？

對黃金的影響分析

降息的最大影響對象是美元，其次是黃金，短期來看，對黃金來講不一定會推動再次上漲，長期來看，黃金會受到此次降息的影響，進一步拉昇的空間。

1. 銀行的存款準備金將會受到此次降息的直接影響，大概率銀行的存款準備金會降低，這樣一來，銀行會把更多的存款流通到市場中去放一放貸款，由於貨幣流通率增加所帶來的蝴蝶效應，再加上一些槓桿作用，存款準備金將成為巨大的貨幣流通到市場中。

2. 另外一點，值得注意的是，本次降息導致利率降低，貸款的金額將會大大增加，因此會增加企業投資金額的增長，因為利率降息後企業更願意去貸款投資更多的業務線，擴大企業的規模，這樣一來，企業的規模會進一步擴大，社會上會增加更多的就業機會，居民的收入也會因此增加，居民收入增加後會進一步促進消費，那麼消費行業的利潤總額也會增加，形成這種正向的循環後，對整體經濟是有提振的效果。

3. 最後，當銀行利率降低的時候，直接影響到的是銀行的儲蓄會進一步降低，人們不願意把錢放在銀行，那麼這一點同時也會刺激到消費或者其他投資產品的資金流入，因此這樣會進一步促進整個社會中貨幣的流通率。

通過以上3點的相互作用，理論上分析，降息會導致貨幣美元供應量增加，所以在短期內對美元來講是個利空，而為何美元指數還進一步上漲，主要是因為日本、歐洲經濟的下滑，導致其貨幣的價值一直在逐步降低。

降息是美聯儲這樣的組織對於市場預期做出的一種降低利率的舉措，一般來講為了防止時滯效應，美聯儲往往都會在經濟過熱之前做出反應，所以降息在未來是一個連慣性動作，不會只有這一次，所以長期來看，美聯儲還會繼續進行一連串的降息政策，來引導經濟良性發展，所以長期也是利空美元。又由於以美元計價的黃金與美元具有負向關係，所以降息短期不一定會對黃金有多大的利好，但是長期來看，降息一定會推動黃金的上漲。

歷史上降息對黃金的影響

由於此次降息是繼2008件金融危機之後，美聯儲的第一次降息，然後我們從實際情況分析：從歷史經驗來看，美聯儲降息，黃金中短期不一定上漲，而對長期具有一定的利多影響。

2008年以來，美聯儲進行了7次降息調控，經過這一系列的降息政策後，黃金市場也被推向了頂峰。

上圖為黃金2007-2012年行情圖。黃金在2008年3月18日和2008年10月8日的兩次降息中，黃金都迎來了一輪中短線級別的下跌，而並不是上漲。而在其他的幾次降息中，黃金中短期都有所上漲。從長期來看，在降息週期性調控結束後，黃金迎來了歷史高點，漲至1920美元。

在整個美聯儲的降息政策調整中，市場對於美聯儲的每一次降息都是有預期的，因此市場在降息前已經對降息的利好進行了市場的消化，所以黃金並不會像理想中那樣，短時間內暴漲，而是短期內會出現多空博弈的現象。

而在結束了一輪完整的降息調控，在短短近1年時間，美聯儲將利率快速降低至0—0.25水平，在因此降低利率會對於社會和企業來講也是慢慢體現的過程，在隨後的2年時間裡，大量美元迅速持久的充斥整個社會經濟之中，直接導致通貨膨脹的到來，從而也為黃金的歷史高點的暴漲埋下了伏筆。

總結分析

從歷史上來看，為什麼黃金的價格會發生實際與理論相反的情況？在中短期，美聯儲降息反而導致黃金下跌呢？總結下來有以下兩點概括：

第一，短期內，影響黃金價格的因素太多，而且降息的預期已經被市場所消化，一般來講，在降息政策落地的時候，利好消息已經被消耗殆盡，政策落地即為大跌之時。這就是所謂的“買預期，賣事實”。

所以，降息政策落地後，黃金價格不僅不會上漲，反而是大量資金由於利多出盡，而選擇獲利了結，導致黃金階段性下跌。

第二，降息對美元只有直接影響的，因此降息對於企業規模的擴大，刺激消費是有非常至關重要的作用，而整個社會的經濟的提振會促進資本市場的活躍，這樣一來對股市來講是個重大利好。

所以，經濟的增長會支撐美元匯率的走強，而美元和黃金的負相關性，黃金的價格肯定會受到進一步的壓制。這一點也是導致降息黃金會下跌的原因。

以上就是我對該問題的分析和解釋，希望可以幫助到題主及更多的人。原創不易，感謝閱讀。

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杜耶說理財

2019年美聯儲三次降息，黃金的走勢也如出一轍，先下跌後上漲，而且上漲都會走出一波牛市行情！

美元和黃金可以看做替代品的關係，降息使得美元的投資價值減弱，而作為替代品的黃金投資價值凸顯，所以美聯儲降息往往伴隨著黃金走強。

另一方面，美聯儲降息是向市場釋放流動性的行為，促進了通貨膨脹，而黃金作為一項避險貨幣保值的特性顯現出來，所以美聯儲降息會推動黃金上漲。

為什麼美聯儲降息消息公佈後黃金會先下跌之後才上漲呢？

首先，利好出盡是利空，如果降息預期被市場提前消化甚至透支，黃金很可能會反向運動；

其次，美聯儲宣佈降息之後，美聯儲主席的講話也很重要，如果在講話中有預期加息的言論，也會使得黃金向相反方向運動；

再次，美國經濟如果較為強勢，美元指數走強，而黃金又以美元計價，黃金也會下跌；

最後就是一些大的做市商與客戶對賭，先掃一部分客戶的止損在走出上漲的行情。

黃金策略宗銳

這個問題我在之前的回答中有詳細闡述，這裡就簡述觀點。

首先我們來看一張圖。
這張圖直觀的表現出了黃金在美聯儲首次降息後的走勢，其中至少能閱讀出兩個基本邏輯：

第一，降息肯定是利好黃金的，即使黃金在降息後沒有上漲，也至少不會下跌。

第二，降息後黃金的走勢不一定上漲。

這是因為，首先降息後的流動性對黃金價格一定是支撐，並且降息確認了經濟的下行形勢，因此對黃金價格絕對支撐。

其次，由於降息前市場對於黃金上漲的預期可能過強，導致黃金在降息落地後反而上漲幅度不能保證。

第三，降息後可能導致資產價格上漲，特別是股市上漲產生虹吸效應，讓流入黃金市場的資金量下降。

從今年的情況來看，黃金預期的上漲過強，因此降息後黃金回調是正常的，但是股指同時下跌，這讓黃金的價格產生了支撐，不會過大下跌。

同時，從現在情況看，股市的問題很可能導致美聯儲在9月重新考慮降息。並認真開啟降息週期，這樣對黃金來說，是長期利好。

諮詢師天生

美聯儲降息一般會影響美元匯率走低，而美元對於黃金有很高的定價權，所以美聯儲降息容易推動黃金價格上漲；同時降息會向市場釋放流動性，市場流動性的提高會促使通脹上行，而黃金也屬於國際大宗商品，所以當美聯儲降息時，黃金也會因通脹預期而上漲。

另外，美聯儲降息一般會促進居民消費增長與經濟趨勢走強，這會促使黃金的個人消費與黃金工業消費的增長，有助於推高金價。

以2008年美國次貸危機為例，次貸危機之後，美國大幅降息，美聯儲幾乎一年內將利率由5.25%降至近零利率水平，而2008年紐約金最低時為684.6美元/盎司，到了2011年黃金最高時一度觸及1923.7美元/盎司。

（紐約金指數年線）

1990-1991年美國經濟衰退，美聯儲逐步將利率從6%調降到3%，黃金在1993年出現了反彈，但是受美元1991年之後大幅升值影響，黃金價格漲幅有限，受美元匯率長期升值壓制，國際黃金價格長期處於低位徘徊。

2000年美國互聯網泡沫破滅，美國經濟出現衰退，再加上“911事件”，令美國經濟雪上加霜，於是美聯儲大幅降息，逐步將利率由6.5%下調到1%。而2002年美元匯率也開始大幅貶值，導致國際黃金價格大幅上漲，紐約金2001年最低時為256.5美元/盎司，而2007年時最高上漲至857.3美元/盎司。

綜合來看，當美聯儲降息並帶動美元匯率貶值時，黃金上漲的概率會更大一些。不過今年的情況有所轉變，目前美聯儲降息預期有所增加，可美元依然走強，同時黃金價格依然強勢，這主要是由歐盟及日本等經濟低迷所導致的，歐元等相對美元明顯弱勢，導致美元被動升值。同時今年影響黃金的利多因素過多，譬如全球金融風險係數偏高、英國無協議脫歐、全球經濟增速下滑、多國央行降息、去美元化等，這才會出現黃金價格與美元匯率同時走強的局面。

雖然如此，黃金投資者還是需要謹慎，今年在判斷黃金價格的上漲因素時需要加強對美元匯率問題的思考，美元匯率走強與黃金價格走強不容易形成長期形態，最終總有一方會逐步修正方向。

馨月說財經

降息就意味著美元走弱。金價往往走強。

從經濟學上來說，金價與美元成反比，美元作為國際貨幣的重要組成部分，它的價值高低和平穩與否直接決定著全球經濟的穩定性，而黃金作為硬通貨有抵制通脹的作用。在美元穩定上升的時候，通脹問題並不突出所以黃金價格會下跌，而當美元貶值的時候黃金就會上漲來抑制通脹。所以美元升值導致金價一跌再跌就不足為奇了。

美元對金價的影響如此強烈有以下幾個原因：

一是，美元是當下國際貨幣體系的中流砥柱，美元與黃金同為十分重要的儲備資產。美元的上升和穩定就會削弱黃金保值和抵禦金融波動風險的地位和作用。

二是，美國對外貿易總額居全球之首，美元對世界經濟的影響和地位十分重要，黃金價格一般與經濟形勢呈現反比關係，所以穩定的金融格局會導致金價的跌落。

三是，黃金市場的金價一般都以美元作為標價，美元升值導致金價的下跌也在情理之中。而且金價跌入谷底之時，投資者拋售黃金，這時美國的經濟一般也是增長態勢。

總之，美元作為美國強大經濟實力的體現以及黃金特殊的經濟地位，使得金價與美元之間有著強烈的聯動關係，而且金價與美元的走勢往往成反比。

過去經驗值來說，黃金走強的概率會增大。

CPC嘚啵嘚

1990年，美國聯邦基金利率高達8%；2008年金融危機，促進美國經濟復甦，美聯儲降息7次，美國聯邦基金利率降至0-0.25%，接近零利率；2015年12月，美聯儲開啟加息；2019年7月，美聯儲重新開始降息。

黃金呢，2004年，黃金現貨價格400元上下。到2008年，美聯儲降息尾聲，黃金現貨價格漲到1032元，漲幅158%；到2015年年底加息之前，2011年9月30日黃金現貨價格漲到1920元，漲幅380%；2015年過後，美聯儲加息，黃金現貨價格維持1000-1400左右震盪。

因此，美聯儲加息，美元壓縮黃金上漲空間；美聯儲降息，美元走弱，黃金上漲。

投研負責人泉老師

黃金在不同經濟週期中具有不同的屬性，也有著不同的功能。要分析金價走勢，得先確定黃金在當時經濟週期中扮演啥角色。

按時間順序，來說說美聯儲降息與金價的關係。美聯儲降息與美國爆發經濟危機相關聯，從近50年的歷史數據來分析一下吧。

1969-1970年：美國經濟衰退

尼克松從越南撤軍，並採取緊縮性政策，美國爆發經濟危機，此次危機還伴隨著財政危機，通脹大幅上行和美元危機。在此次危機中，美國的黃金儲備急劇縮減，金價走勢也一落千丈。直到1970年下半年，臨近危機結束時，金價才企穩走高。

此次危機為維持將近30年的佈雷頓森林體系的解體埋下禍根。

1973-1975年：二戰後最嚴重經濟危機

在全球性能源危機的衝擊下，美國爆發了二戰後最嚴重的經濟危機。美國股市指數跌幅50%，美元也出現大幅貶值。早在1971年，美國的黃金儲備不足以維持與美元的固定價格，尼克松政府宣佈結束佈雷頓森林體系。

在此次危機中，美國既面臨水門事件的政壇鉅變，又面臨油價高漲引發的惡性通脹。期間美國通脹高達12%，GDP下跌10%。

期間金價跟隨通脹上漲一路走高，為了抑制通脹，福特政府用高利率應對。

1980-1982年：全球性經濟危機

1979年下半年開始，第二次石油危機爆發，飆升的油價打擊了全球資本主義國家，美國經濟陷入嚴重滯漲。1980年美國通脹高達13.4%，美國企業關門倒閉的慘烈程度堪比大蕭條時期。里根上臺後，大搞擴張性財政刺激為主的“里根經濟學”，才使美國擺脫經濟滯漲。

1980年油價飆升導致通脹高企，黃金因而創下了當時的最高歷史紀錄850美元/盎司。

隨著油價、利率和金價不斷走高，美國通脹率在1980年下半年開始回落，金價在上半年創下歷史最高紀錄後出現暴跌後，在1980年下半年跟隨利率再次反彈後逐漸下行。

1990-1993年：再次出現經濟衰退

里根經濟學給繼任的布什總統留下了龐大的債務和赤字，1989年上臺的布什總統不斷地降息刺激經濟，還發動了海灣戰爭轉嫁國內矛盾，但是美國經濟在1990年10月再次陷入經濟衰退。

自1989年5月至1993年，隨著美聯儲出重手不斷降息，金價呈現的是暴漲暴跌的走勢。

以前的經濟危機都是高油價引發的高通脹所導致的經濟滯漲，利用加息來抑制高企的通脹。

打1989年開始，為了提振衰退的經濟，不斷通過寬鬆性貨幣政策來刺激經濟。自此開始，金價與利率的同漲同跌的走勢出現了反轉。

2000-2003年：IT泡沫引發的金融危機

1993年過後，美國經濟開始復甦，並經歷了長達近10年的黃金歲月，計算機和互聯網刺激經濟的持續繁榮，歐美股市也出現了爆發式增長。在此期間，黃金不再受到投資者的重視，英國央行甚至還在上世紀末期還拋售自己的黃金儲備，將金價打壓至300美元/盎司以下。

然而互聯網泡沫破滅、“911”恐怖襲擊和安然醜聞事件，引發了美國的股市崩盤，為了保護美國的金融市場，美聯儲再次出重手大幅降息。貨幣政策的極度寬鬆引發了市場的警惕，國際大宗商品市場價格不斷高漲，被遺忘十年的黃金再次出現在投資者的資產配置中，自2001年金價開始出現長期趨勢的反轉。

2007年：次貸危機的爆發

這是一場超級的災難，經濟界認為，這是對美國二戰後的消費模式的一場清算。這場危機比較複雜，算是次貸危機、金融危機、債務危機和經濟危機的複合體，也是格林斯潘超低利率政策造成的龐大次貸及其衍生品泡沫。長期的低利率政策成就了黃金，並且黃金的多重屬性和多種功能在2007年開始，被投資者發揮的淋漓盡致，佈雷頓森林體系解體後，也是黃金重現光輝的開始。

總結

里根執政時期，算是黃金與利率走勢的分水嶺。

在其之前，金價與油價、通脹和利率走勢趨同性較強。但是里根時期之後，金價與油價、通脹和利率的走勢就出現了分化。

從長期角度來看，上世紀金價與利率走勢算是同漲同跌，這種模式在1990年、2000年和2007年出現的三次大幅降息，最終還是讓投資者認識到，不受約束的貨幣政策造成的各種泡沫，最終還是需要黃金來對沖風險。

題外話

從歷史的角度來看，黃金價格的波動也能作為一種預測利率的指標，黃金價格走高給出的信號就是，不久後利率也會相應上漲。在國際市場中經常用10年期美國國債與黃金走勢來進行分析預測。

在1986年，1993年、1995年和2004年黃金價格的波動準確地預測了利率的上漲。在1985年，1991年，1994年和1997年黃金價格的波動也預測了利率的走低。但是在1998年，黃金價格的準確預測功能失效，主要原因就是價格操縱的指控影響了這種理論的可信性。在上世紀末期，英國央行大筆拋售黃金儲備，把金價打壓到300美元/盎司以下，進而影響了黃金的預測功能。

銘記小談

歷史上美聯儲降息時黃金走勢都如何？最簡單來說，如果美聯儲宣佈降息，就說明美元要貶值，從而國際投資者就會減少對美元投資的力度，減持美元從而增加對黃金的投資。投資黃金的人數和資金增加了，勢必會導致黃金價格的上漲。這就是簡單的美聯儲降息與黃金的關係。

黃金是最保值的儲備貨幣

二戰後期，美國經濟全球第一，黃金存儲量也高居首位。憑藉著經濟霸權，美國通過佈雷頓森林體系，又確立了金融霸權。黃金與美元掛鉤，美元與各國貨幣掛鉤，形成了黃金-美元-各國貨幣的匯率體系。

我國的黃金儲備基本在穩步增長階段，並且今年各個國家除美國，大部分都在增持黃金，這表明各國央行對持有黃金抱有利好的心態。

那麼歷史上美聯儲降息與黃金走勢關係如何？

通過表中可以看出，美聯儲開始降息後，黃金走勢在一定時間內表現為較為良好的行情，這主要是因為美聯儲降息的原因是美國經濟衰退或者達到瓶頸，需要貨幣寬鬆來刺激經濟，所以降息後持有美元風險大，美股會暴跌，所以國際投資者會把目光轉向更為堅挺的黃金上，順水推舟黃金就在一段時間迎來持續走高的行情。

總結：美聯儲降息後，黃金可能存在短期震盪，但是中長期走強的概率是極大的，各個國家增持黃金的目標不會變，國際投資者的目光也會放在黃金上，所以一句話：黃金應該有黃金的樣子。

分析師清風

美聯儲降息對黃金有什麼影響？目前金市流傳美聯儲有望降息的說法，隔夜鮑威爾講話再度支撐降息，那麼，什麼是降息？降息對黃金有什麼影響呢？

什麼是美聯儲降息？

美聯儲的降息的息是聯邦基準利率。是美聯儲對商業銀行的再貼現利率。美國是不對銀行利率作出具體規定的，但是聯儲利率直接關係到銀行的融資成本，對於美國銀行的利率有很強的指導作用，因此間接的影響了整個美國銀行業的利率水平。

美聯儲降息有利方面

美聯儲降息的話，儲戶利益減少，於是將存款作其他投資，以填補原本應得的利益。貸款者增多，數額增加。也就是通過這樣來拉動經濟增長，以及國內內需。

美聯儲降息有弊方面

美聯儲降息後，使用美元的成本就降低了，由於美元是國際通用儲備貨幣，可以自由兌換，因此就會有更多的美元會轉換成未減息的可兌換貨幣或者大宗商品，大家都拋售美元，導致美元貶值。美聯儲降息導致美元匯率走低，對他國貨幣貶值，由於國際貿易多以美元結算，所以導致對應的以美元計價的購買力下降，美國人手中的錢貶值了，進口貨物的價格相對上漲，所以美國的進口能力下降，同樣以美元計價的美國商品相對他國貨幣價格下降，競爭力提高，從而利於出口。

美聯儲降息對黃金有什麼影響？

降息，是央行增加市場流動性的一種策略。央行通過降息，可以達到減少銀行存款，增加市場投資，降低本幣價值的目的。如果美聯儲宣佈降息，就說明美元要貶值，美元貶值，投資者就會減少對美元投資的力度，從而增加對黃金的投資。投資黃金的人數和資金增加了，勢必會導致黃金價格的上漲。

關鍵字: 降息 財經 投資