華天科技主營業務：半導體集成電路的封裝與測試。公司是全球封測營收排名前七的廠商，大陸地區具備規模效應的外包封測廠商為公司、長電科技以及通富微電。公司在三家封測廠商中 ROE 水平最高，公司毛利率水平行業先，經營性現金流保持淨流入，受益於天水成本優勢、西安崑山先進封裝技術積累以及客戶積累，公司在週期屬性較高的封測行業中盈利能力突出。
內在價值成長小結：
- 海思芯片設計轉單
- 中美貿易摩擦，華為終端企業扶持力度
- 5G商用的到來
華天科技產能規模與成本優勢：
- 天水廠主打中低端傳統封裝，具有成本優勢。（淨利率常年10-12%）
- 西安廠主打中高端產品，受益5G與汽車電子化。（今年淨利率6-9%）
- 崑山廠主打高端封裝，全球第二大CIS-TSV產線，受益攝像頭產業鏈高景氣度。（虧損）
- Unisem海外佈局，打通高端市場。（淨利率水平較高12%左右）
- 南京廠投資80億新建集成電路產業基地，預計 2020 年初設備安裝調試。
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