安科生物（300009）
事件：
公司公告， 本次非公開發行股票獲證監會審核通過。本次非公開發行擬募集資金不超過 6.8 億元（含發行費用），發行股票數量不超過總股本的10%， 發行對象包括第 2 期員工持股計劃在內的 5 名特定對象。
點評：
定增方案獲證監會無聆訊審核通過， 顯示項目質地獲認可。 公司自 2009 年上市以來從未在二級市場融資，但隨著公司戰略性佈局的推進， 抗體藥物進入三期臨床， 及新產品不斷進入產業化階段， 有一定資金需求。本次融資用途包括： 1）重組人生長激素產能擴充（約 9000 萬元）； 2） HER2 三期臨床結束後產業化階段的產能建設（約 2.8 億元） ； 3）精準醫療研發項目推進（約 1.27 億元） ； 4）補充流動資金（約 1.85 億元） 。 本次定增方案獲證監會無聆訊審核通過。 預計股權稀釋比例將控制在 2%-3%。
本次定增意義重大，保障生長激素持續高增長與精準醫療項目研發及產業化。 生長激素行業正處於量價齊升高速增長期， 但目前公司的生長激素產能為1000萬支左右，預計只能滿足到 2018年，新建設計產能年產量為2000萬支，全部投產後預計可新增公司年銷售收入 7 億元。 公司的 HER2 單抗目前處於臨床 3 期， 有望於 2019 年報產，進度為國內第一梯隊，本次定增將新建 10 萬支 HER2 單抗生產線，滿產後預計新增年銷售收入 2.6 億元。公司持續加大研發投入， 在精準醫療方面已建成抗體藥物技術、細胞治療技術、靶向基因病毒治療技術、重大疾病精準診斷技術等四大技術平臺。此外， VEGF 單抗已處於臨床 1 期； CAR-T（ CD19） 臨床試驗申請已獲CFDA 受理，預計今年底前有望取得臨床批件；溶瘤病毒注射液即將進入臨床申報階段。 此外還有 PD-1 單抗、 HER2 新藥 E9、 HER2-ADC、雙特異抗體、以及 CAR-T 多個靶點等均處在不同研究階段。 本次定增將對公司後續的高強度研發投入形成有效資金補充。
盈利預測與評級： 維持預計 18-20 年 EPS 為 0.35/0.46/0.61 元，同比+27%/31%/32%，現價對應 18-20年 PE為 36/27/21倍 （攤薄後約 37/28/22倍）， 維持“買入”評級。
風險提示： 中德美聯收入確認不達預期；新藥研發進展不達預期；生長激素競爭加劇超預期；生長激素臨床使用不當。
本文源自證券市場紅週刊
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