2020-03-15 09:36:24 佚名

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A股市场在2017年经历了一场结构性牛市之后，现在基本可以断定处于熊市之中。为啥会处于熊市中呢：一方面，市场的流动性不足，没有外围增量资金介入。另一方面，A股现在整体估值偏高了，需要有一个价值回归的过程。

所以，如果后续中美贸易摩擦没有缓和，上市公司业绩没有大幅增长、资金面没有较大改变的话。那么，A股指数很可能处于逐级抵抗性下跌的趋势中，何时能走出大熊市，还真的不好说。

未来A股会变成啥样？注册制会明后两年内尽快推出，以后新股上市只要符合上市条件，交易所推荐的，都可以上市，届时会有大量的企业上市融资。当然这些拟上市企业中有好的企业，也有不好的企业。所以这需要广大中小投资者有一副锐利的目光。这可能会对投资者提出了更高的要求。因为一旦选错了个股，得出的收益率结果是千差万别。

将来趋势是，当前的审核制转为注册制，新股上市的节奏将大幅加快。此时，会有一部分散户会自感能力不足，就把资金去购买偏股型基金，交给机构投资者来打理，而机构投资者则要仔细鉴别出好的股票进行投资，每年力争给投资者满意的回报率。将来散户的比重会比现在少一些，各类机构投资者占的权重会越来越大。

不执著财经

未来，这还真是一个神奇的词语。无论是对于具体的人还是对于资本市场亦或是国家发展而言，未来都意味着更大的不确定性。单就现在来说，谁能想到全球前两大经济体的贸易关系会如此紧张，在2017年被普遍看好的2018年市场会走的如此坎坷。而未来的不确定性只会比现在更多，但唯一能确定的一点是，随着我国金融制度的逐渐完善，A股大概率会变的越来越好，A股市场上的非专业投资者会越来越少，甚至消失。

一、2018年A股难言乐观

1、存量资金紧张

在去杠杆的大背景下，公私募、机构甚至是银行资金都是来之不易，这就导致了市场上主力资金这块儿会出现抱团取暖的现象，体现在盘面上就是一小部分板块被炒的热火朝天，但是大部分板块却频频遇冷，市场整体赚钱效应很差，这就进一步打击了市场人气，导致存量资金也面临这缩减的窘境，这种情况下，主力会更谨慎操作，抱团取暖会更加明显，从而也就形成了一个恶性循环。

即使到了5月份A股正式入MSCI一揽子指数，在如今贸易关系紧张等难言乐观的经济大环境下，这种存量资金博弈为主的市场局势恐怕也不会出现太大改变。

2、创业板牛市与否尚且难言

今年年初随着芯片等创新品种的走强，市场上出现不少认为创业板牛市将来的言论，但是目前来看创业板业绩不如预期是牛市的一大拦路虎。此前以乐视网为首的创业板个股频频出现业绩爆累的现象，导致市场对创业板的做多情绪偏于谨慎，加之创新品种经过前期炒作之后，股价处于高位，持股风险较高，也加重了市场谨慎情绪。

整体来说，创业板今年想要走出牛市初期行情并不容易。

3、价值投资一言难尽

从2017年所谓的价值投资元年，到如今蓝筹白马股价高企到无人敢长期持有，价值投资仿佛在经过去年的炒作之后已经夭折。重点是，2018年股市想要走强，蓝筹发力领涨是必不可少的，如果一直持续目前这种“一日游”的蓝筹炒作上的话，那基本上股市走强就会很难。

二、未来的A股

1、专业投资者遍布

随着金融市场逐渐趋于成熟，以公私募为代表的机构投资者会逐渐成为一个成熟的投资主体，而散户则因为专业知识的不足导致经常性亏损，从而逐渐退出股市，更多的人会选择通过购买基金等方式间接参与股市，和目前欧美股市的现状很是相似。

这种情况下，A股就会变成一个专业投资者遍布的市场，非理性的弱势群体，比如说现在的小散，则会慢慢地退出市场。

2、A股走势会越来越理性

目前A股中散户在数量上占据大半壁江山，而散户的最主要的特点就是“感性”，容易被市场上的一些消息弄得人心惶惶，从而导致股价的大跌大涨，当市场留下来的大都是专业投资者的时候，业绩较差的个股将会很难融资成功，这个时候就真的成为了一个价值投资的理性市场，可预测性会更强。

以上就是我对于该问题的看法，个人观点不代表君银投顾官方观点，如有不同的想法或是建议，可以直接在下方留言或是关注我的头条号进行交流。

民众投顾

简单说下本人的看法：

1.上市公司的家数会过万；中国地大物博，人口众多，当初设计股票代码的时候，都是六位数，就是考虑到这点，这些年，新股发了很多，迹象明显；

2.机构投资者增多；这个是大概率事件，私募，公募，机构资金，开放程度的提高，基本上在说明一切；散户的素质越来越高，开始认可“把专业的事情交给专业的人做”。

3.T+1会变成T+0，涨跌停板制度会取消，会引进做空机制；这些制度和美国接轨的概率极大，只是美国股市历史几百年，咱才30年。其实之前，咱也搞过改革，但是步子不能迈的太大。

4.核准制向注册制过度，最后是注册制。

5.退市制度会完善，注册制后，壳资源，垃圾股，ST股不值钱了，退市的会变多。

未来的A股大概率变成这样，历史的车轮滚滚向前，谁都无法阻止时代的潮流，历史的车轮和劳动人民的智慧！

蚂蚁聊股市

这个周末前，证监会披露的2018年工作内容中，一项重大计划浮出水面。伴随着其“改革发行上市制度”、“增加制度的包容性”等新提法，“A股有望迎来自己的BATJ”的话题瞬间被引爆。

去年下半年，港股市场刚刚迎来一系列号称“20年来最大变革”的制度改革，今年初A股的历史性变革就提上日程，资本市场正变得越来越开阔。

证监会信号：改革发行上市制度

1月31日晚间，证监会指出：

“要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。”

2月1日，新华社发表了《金融监管与你无关？银证保2018年发“大招”事关每个人》，文章提到：

“别看只有短短几句话，这可意味着发行上市制度的大变革。不光是互联网企业，符合国家战略的智能制造、生物医药、生态环保等领域都有望得到特别的制度支持。路径也不止一条，IPO、再融资、并购重组，条条大路通罗马，资本市场将全方位拥抱这些新领域的优秀企业。”

步入2018年，短短一个月间“改革发行上市制度”、“增加制度的包容性”等说法就多次被提及：1月8日，证监会主席助理张慎峰提出，要提升我国资本市场体系的制度包容性、市场承载力和国际竞争力；1月15日，证监会副主席姜洋强调创新制度安排，将深化主板、中小板、创业板改革……

早有风吹草动，但具体政策尚未面世。整个资本市场都在翘首以盼进一步的消息。

A股市场内外压力均在，制度改革迫在眉睫？

回顾过去几年A股的政策变化，2009年7月26日，十年磨一剑的创业板开闸，成为中国资本市场的里程碑，多层次资本市场建设实现了重大突破，开启了本土VC/PE的退出渠道；2014年战略新兴板被提出，虽然此后被搁置不前，但也一度成为证监会的工作重点之一，引起资本市场的巨大兴奋感。

改革巨轮依旧向前，是什么力量在推动优化新股发行上市的条件？

各大资本市场向科技股伸出橄榄枝，赴港上市潮初现

港交所去年“搅动人心”的政策改革，显然也让A股市场加快了变革的步伐。

2017年8月，香港曾尝试设立创新板，一旦成功，对于VC/PE来说，透过资本市场退出的渠道又多了一个，对于创业者来说，港交所设立创新板，无疑为他们提供一个新的融资的平台。

紧接着12月25日，港交所宣布将在主板接受同股不同权公司上市，三类企业从中受益：新上市的同股不同权企业必须是“新经济股”；放宽已在美英上市的同股不同权企业，来港作第二上市；无收入的、但市值在15亿港元以上的生物科技企业。港交所行政总裁李小加当天表示，“相信香港有条件打破美国吸纳中国新经济企业上市的主导地位”。

这意味着，当年阿里巴巴因为股权问题被港股拒之门外的事情，让港交所在4年后终于揭开伤疤向前迈进了一大步。

很多业内人士都在谈赴港潮将起。比如最近，独角兽小米公司即将登陆香港资本市场似乎已经是板上钉钉的事，赴港上市传闻中还包括猎聘、映客、快手、陆金所等炙手可热的公司，以及已经迈出实质性一步的平安好医生……。

而在港交所改革之前，新加坡早已在2016年8月通过了同股不同权的制度改革，或也将在今年迎来首个IPO。同股不同权的声音在亚洲范围内起此彼伏，对于A股来说就像是晃在眼前的灯光，吸引着众多跃跃欲试的企业和投资者，也显示出全球资本市场都在对科技股抛出的橄榄枝。

面对全球资本市场对优秀科技股的追捧，港股已经行动起来，为企业提供更舒适的上市环境，A股显然也不能落后。

当年错失BAT的遗憾，和今天留住独角兽的期待

不能否认，从上市数量上来来，近几年A股表现不俗。

2016年A股IPO数量248宗；2017年则为436宗，共筹资2304亿元人民币。除了首次超越400宗，迎来A股历史IPO数量的新高外，2017年中国A股IPO数量排名也居全球第一。这个成绩单的大背景是，2017年全球IPO宗数和筹资额金额大幅上升，成为近十年来最活跃的一年，这一波节奏被A股市场牢牢把握住了。

美中不足的是，中小型企业是2017年A股IPO的主力军，“巨型”IPO的缺席依旧让这个成绩单不那么完美。根据《安永全球IPO市场调研报告》，前十大IPO筹资额均低于50亿元人民币，而2016年则有3宗IPO募资超过50亿元。

融资金额的大小一定是和头部企业的融资密切相关的，稳重有进的资本市场，曾在几年前因为阿里巴巴等一众互联网企业没能登陆A股，让很多投资者唏嘘不已。2014年阿里巴巴美股上市，其当年的融资额相当于排名第2到11位企业的总和，“痛走”海外的阿里巴巴创造了当年美国最大的IPO。而和阿里巴巴一样，排进目前全球市值前十名的腾讯，上市地也是在香港，百度、京东也是在美国上市，都与A股无缘，确实昭示了资本市场的遗憾。

2017年还有一个明显的现象就是，中国企业赴美上市迎来高潮，特别是教育、互联网金融服务企业争相登陆美国资本市场，例如信而富、众安在线、趣店、和信贷、拍拍贷等企业。这样的情况在2018年不知是否还会继续。

所以，证监会的重大改革，根本上来说还是为了让优秀的好企业留在国内、留在内地市场，让国内投资者分享优质公司成长红利，吸引下一个“阿里巴巴”、“腾讯”在A股上市。

把下一个BATJ抓在自己手里

而说到底，“放宽”政策的A股正敞开更大的怀抱接受创业公司，就在这几天，它已准备好迎接两个明星企业。

2月1日晚间，阿里巴巴与蚂蚁金服联合宣布，阿里将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权，为自己

“亲儿子”IPO扫清障碍，有人分析，阿里入股蚂蚁金服可能是后者将在A股IPO的信号。蚂蚁金服的上市步伐正在加快，A股的政策利好已经显现，不知能否彻底破除蚂蚁同港股的绯闻。

如果说蚂蚁金服登陆A股尚有其不确定性，那360回A的板上钉钉，以及A股市场对其回A在“办事效率”上的支持，则彰显了A股留住独角兽的决心。回顾360回A的步伐，2015年尚在美股的360宣布将私有化，2016年7月完成；2017年3月，与华泰联合证券签订上市辅导协议，不过半年后宣布将借壳江南嘉捷回归A股市场，彼时是2017年11月2日；赶在2017年最后一个交易日，江南嘉捷顺利过会。2018年2月2日江南嘉捷宣布：自2018年2月28日起，变更公司证券代码和证券简称，拟变更后的证券简称三六零，拟变更后的证券代码为601360。

想要把下一个BAT抓在自己手里，A股还有哪些可期待的优秀上市标的？

根据美国市场研究公司CB Insights的数据，截至2017年12月1日，全球共有220家独角兽公司。其中，中国的独角兽公司数量达到59家，包括滴滴、小米、大疆、摩拜、途家等企业。小米似乎将与香港市场结缘，新政策指引下，不知A股会收获哪颗新星。

下一个BAT是谁还未可知，但在360回A和证监会上市制度改革下，BAT等中概股的回归也成了不少人的新憧憬。A股已经向更多优质企业打开大门，渐渐成为成为全球企业上市的“新目的地”。

本文为投资界原创，作者：李拜天，原文：http://news.pedaily.cn/201802/427109.shtml

投资界

日前，中泰证券首席经济学家兼研究所所长李迅雷表示，围绕改革和开放这两大主题，A股市场将迎来结构性机会。中国经济步入存量时代的迹象日趋明显，存量经济对应的是结构性机会。在存量经济主导下，一方面要把握住行业分化的机会，寻找行业龙头；另一方面要从需求和供给两个维度出发，增配高端消费和高端制造。

此外，中国A股实质性纳入MSCI新兴市场指数在即，未来将有海外机构资金流入A股市场，预计短期流入量接近200亿美元；长期看，预计有3500亿美元左右的资金流入。从其他新兴市场的历史经验看，被纳入MSCI一年后，上涨的概率远大于下跌的概率，涨幅平均在20%以上。由于A股市场体量较大，估计涨幅不会那么大，但上涨应该是大概率事件。同时，随着境外机构投资者的进一步增加，国内蓝筹股应该更受欢迎，过于强调风格切换并不足取。

（燕赵都市报记者罗天嘉整理）

燕赵都市报

未来的A股一定是国际化、专业化的证券市场，只会越来越成熟、优质。现在绝大部分投资者都会去喷A股为“癌股”“阿斗股”“长久熊市论”等等。这也能够理解，毕竟仍旧处于震荡下跌市中，更多的投资者是亏钱而不是盈利的，所以责任也就全部落到了股票市场的身上。

但是，从现阶段股市做出的改变路径来看，未来的股市，我是特别的憧憬。可能未来十年还是仍不能达到专业化水平的市场，但未来30年是可能达到的，也就是说我人生可能都在处于发展的状态中。真希望那一天能够早点到来。为什么这么认为？

2018年以来我国股市被正式的纳入MSCI明晟指数中，实现了国家化证券、金融一大步，并且现在的持有因子扩大至5%，扩大至100%可能需要10年的时间。再就是今年年底沪伦通可能要开通，加上之前的港股通、沪股通，还有之后可能的“入富”。可以把这个整个过程称之为我国股市国际化的过程。甚至更为开放的股市也能够实现。这就存在投资者的转变，我国股市占比七成的是普通投资者，这也是我国股市市场情绪化十分严重的基础。但是外资投资者则不同，更多的是专业投资者进行交易投资，他们并不会太情绪化交易。这就给我国股市带来了更多的专业水平的投资资金。预计未来20年间能够改变我国情绪化走势，更多的投资于长线。从有规模这可能将我国普通投资者的占比降低至五成。

随着专业投资的丰富与优势，会有更多的普通投资者投资于专业基金、机构中，那么再有10年的发展时间，可能最后形成普通投资者的占比仅仅只有3成，甚至更低。

那么，那个时候我国股市就会变得与现在的美股一样，可以达到十年长牛甚至更长时间的牛市。

厚金说

未来A股市场主要有以下5个必然发展的趋势，将会为市场带来较大的变化：

第一，尊崇价值投资理念。目前监管部门对上市公司进行强制分红，限制题材股过度炒作，引导社保与险资等长线资金入市，最终目的为改善价值投资的土壤。这一趋势将成为未来很长一段时间股市发展的重要特征；

第二，强调以信息披露为核心的监管制度。未来市场监管更加规范，且监管强调以公平、公开为基本原则的信披透明化，将上市公司运行置于投资者眼前；

第三，注册制下新股发行门槛降低，上市企业速度更快，注册制在A股势在必行。以后上市定价更强调市场认可度。随着大量公司上市，中小盘股票稀缺性被进一步稀释，估值水平还将进一步下降。对于一些绩差股会鲜有成交，成为名副其实的“仙股”；

第四，机构化现象严重。未来股市散户的数量越来越少，人们更认可将资金委托给专业的投资者去投资；专业程度变高，量化交易、期权交易、股指期货交易等将成为每个交易者必备的投资工具。人们对于投资回报要求更加趋于理性与现实了；

第五，国际资本玩家大量的进军国内市场，国外企业也会在A股市场上市融资，届时国际化程度更高。A股市场将和国际市场在估值体系、风格特征及投资偏好等方面进一步接轨，未来的估值体系将和和国际市场差异不大。

玩转交易

A股以后会越变越好，从原来的赌博市是慢慢的变成投资市，市值会越来越大，股票会越来越多，波动会越来越少。

监管会越来越完善。机构投资的会越来越多，而单个炒股的股民会越来越少。股市不但是独立的市场，以后将会嵌入生活的每个角落，它的波动会直接影响到每个人的生活。

知常容

末来的A股，只要不解决好企业ⅠP0的发行价格和原始股东减持的问题，原则上是不会得到长足发展的。你看:企业lpo的价格，为什么要20多倍的市盈率呢？为什么证监会不规定要按企业现行的价格lpo呢？别忘了企业在股市上ipo,是不需要还本付息的。还让他们溢价这么高发股票，人为地造成股价差别悬殊，这才是造成股价一直下跌的主要原因，因为经过数次分红配股以后，大股东手里的股票实际成本几乎为零。原始股东和公司上市时的股票价格悬殊，是股价下跌的罪魂祸首。国家应该严禁公司上市前的原始股东，在二级市场减持交易。以此避免因价格悬殊而出现的空手套白狼的利益输送。还证券市场价格公平交易之平台。