一、降准与 2003 年案例
央行决定于 3 月 16 日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准 0.5 至 1 个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准 1 个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。
此次定向降准共释放长期资金 5500 亿元，降准如期而至。普遍预期，后续降息也在路上。
降准对稳定经济预期，对于股市具备一定的正向左右，但并不是百试不爽的灵药，这能改善流动性，但短期改变不了其他更多的内生逻辑，历史数据通常表现如此。
不过，这对于市场来说至关重要，否则市场很可能再现 2003 年的历史。
2003 年 5 月 29 日，北京非典首现零记录；
2003 年 6 月 01 日，卫生部宣布北京市防治非典型肺炎指挥部撤消；
2003 年 6 月 14 日，世卫组织解除对河北、内蒙古、山西、天津的旅游警告；
2003 年 6 月 15 日，中国内地实现确诊病例、疑似病例、既往疑似转确诊病例数均为零的“三零”纪录；
2003 年 7 月 13 日，全球非典患者人数、疑似病例人数均不再增长，本次非典过程基本结束。
疫情得到控制甚至胜利，但是与之对应的是股市出现深度调整。上证从 6 月份开始猛烈的回调，从 1578 点一路跌至 11 月的 1307 点。
其背后的原因在于，在 2003 年下半年以后，通胀（CPI）开始大幅抬头，在疫情彻底得到控制以后，市场开始担忧流动性是否要边际性收紧，最终 8 月份加准靴子落地，大家一起夺路而逃。而这一次流动性宽松的背景，将拉长 A 股震荡上行的时间周期。
二、5 浪结构与博弈行情
这轮以科技股为主导的行情，起于去年 12 月初，目前来看呈现出“典型的 5浪结构”。
第 1 个主升浪，去年 12 月初到 1 月下旬，这轮行情主要是先知先觉的聪明资金入场。其背后的逻辑是，5G 商用时代到来，全球电动化周期开启，半导体复苏周期到来，以芯片半导体和特斯拉产业链为代表的科技股受到关注。
第 2 个主升浪，今年 2 月初到 2 月下旬，这轮行情主要是排山倒海的增量资金入场。其背后的逻辑是，流动性本身充裕的情况下，疫情导致流动性去处受限，同时居民关注焦点受到压缩，股市成为市场普遍关注的焦点。增量资金入场，这轮行情呈现出典型的主线题材强者恒强的局面。
第 3 个主升浪，也即是后续的行情，这轮行情主升的特征要弱很多，大概率是震荡上行的修复性行情，这轮行情主要是多空交织的博弈资金缠斗。其背后的逻辑是，流动性宽松的背景+政策加码的预期，两者导致多头资金依然会持续攻击，而套牢的天量资金+聪明资金的逐步撤退（科技股估值高+成长性短期证伪），这又会导致市场难以形成向上的合力，博弈缠斗是大概率事件。
三、博弈行情如何参与
1、参与调整到位，有利好催化的科技品种，流动性充裕之下，科技股依然是活跃资金的偏好品种；
2、参与低估值，有政策预期的白马蓝筹，流动性充裕之下，白马蓝筹有补涨的动力；
3、参与政策预期强，有可能出现阶段炒作的题材，这些题材行情级别差异会很大，适当埋伏不失为一个策略。
科技 MLCC 涨价，风华高科。公司目前已经形成 MLCC、晶片电阻、 FPC等八大主要产品的产业布局，是国内第一大 MLCC 供应商。近期电子元器件涨价消息不断，MLCC 电容、电阻等基础元件领涨，国巨电子分别涨价了30%、80%。
低估值中线，杭州银行。公司具备区域优势，资产负债表结构持续优化，贷款信用风险压力已有明显缓释，拨备相对充足，未来具有业绩弹性空间。目前公PB 估值处于上市以来最低水平，具备一定安全边际。
政策预期汽车，金固股份。公司凭借对钢轮制造工艺及技术的多年积累，成为进入 OEM 场的国内少数几家企业之一，近期具备特斯拉和自动驾驶的催化：
1、公司拟出资 2000-3000 万元，战略注资特斯拉授权售后服务商嵩山弘毅；
2、公司与滴滴旗下的小桔车服签订战略合作协议，双方将联合研发 5G、车联网、 IoT 等前沿技术在车队运营管理及汽车后市场领域的应用。
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