2019年，拼多多总成交额（GMV）达10066亿元，突破万亿，较上一年的4716亿元增长113%。随着拼多多2019Q2 开启百亿补贴，年活跃买家数环比增长提速，2019Q1到2019Q4 各季度环比新增活跃买家2480万、 3990 万人、5310 万人、4890万。
十个月之后，拼多多用户规模会将比肩淘宝吗？
继阿里、京东之后，拼多多也交出了一份不错的成绩单。
2019年，拼多多总成交额（GMV）达10066亿元，突破万亿，较上一年的4716亿元增长113%；
全年营收301.4亿元，较上一年增长130%。
同时，拼多多的活跃买家规模和客单价都增长亮眼。截至2019年底，平台年活跃买家数达5.852亿，单季度净增4890万，较上一年同期净增1.67亿。
而阿里不久前的财报显示，活跃用户达8.24亿，Q4比Q3增长了1800万。京东的数字则为2760万。这表明，从单季度活跃买家的增速看，拼多多冲在了首位。
另一个亮点是，2019年，拼多多活跃买家年平均消费额增长至1720元，同比增长了53%。
净亏损也转变为了收缩。Q4的净亏损为17.52亿元，同比减少27.7%。
2019年全年，拼多多经营活动产生的净现金流为148.21亿元，较上一年同期的77.68亿元维持翻倍增长。
拼多多怎么赚钱？
拼多多是一家和淘宝天猫类似的平台型电商。在移动流量红利逐渐消失、阿里和京东二强格局基本形成之时，俘获了下沉市场用户的芳心。
在用户端，拼多多避开竞争激烈的一二线市场，走农村包围城市路线，依托微信的社交关系链和自身的低价定位，成功激活了下沉市场的电商边缘人群。
在商家端，拼多多在发展初期迅速承接淘宝成熟的中小商家资源，入驻门槛低，费用低，并对其给予相当可观的流量支持，从而吸引了大批商家入驻。
拼多多的盈利模式主要靠向商家收取营销服务费和交易服务费（也就是佣金）。
在线营销服务包括搜索推广、明星店铺、banner广告等。
搜索推广：商家可以通过关键词竞价获得排名，利用搜索推广使自己商品排名靠前，获得在用户面前优先展示机会，为店铺引流。
一般关键词搜索页面的第 1、7、13、19等位置，每隔 6 个商品有一个推广广告位。平台按点击量收取服务费。
明星店铺：商家成功申请品牌词、提交创意，在审核通过之后，可以创建明星店铺推广计划。
通过系统的计算，店铺将会在所申请的品牌词和相关关键词的搜索结果页获得展示机会。
Banner 广告：就是在拼多多APP 首页 Banner位置展示店铺和商品，达到吸引流量的目的。
交易佣金是对商家销售收入的扣点，拼多多仅收取0.6%的佣金。对比一下，天猫根据商家销售商品毛利的不同收取 0.5%-5%的佣金。
营收增长靠GMV拉动
营业收入增长情况是衡量公司成长性的重要指标。下图是拼多多近两年营收增长情况。
对于平台型电商来说，营收取决于GMV规模和货币化率的大小。
GMV是平台在一段时间内的成交总额，平台上所有商家在一年里总共卖了多少钱的货，就是一年的GMV。
货币化率，是GMV与营业收入的比值。拼多多的营业收入由在线营销服务收入和交易服务收入构成，因此它的变现率由在线营销货币化率（在线营销收入/GMV）和交易服务货币化率（交易服务收入/GMV）两部分构成。
公司 4Q18-4Q19 交易服务货币化率保持稳定，也就是交易佣金费率没有提高；在线营销货币化率略有提升，但也提升不大，说明拼多多一直在用较低的费用率补贴商家。
因此可以推断，在电商市场竞争激烈环境下，拼多多在短期内，会将货币化率维持在当前水平，收入增长主要依靠 GMV 增长拉动。
GMV由平台的用户规模和每个用户客单价的大小决定。
2019 年 6月 1日，拼多多正式启动了“百亿补贴计划”。拼多多联合品牌商共同补贴 100 亿现金，针对全网热度最高的 1 万款商品进行大幅让利，确保覆盖商品呈现全渠道历史最低价。
拼多多的目的很明显，为了拓展一二线城市用户和提高客单价。
随着拼多多2019Q2 开启百亿补贴，年活跃买家数环比增长提速，2019Q1到2019Q4 各季度环比新增活跃买家2480万、 3990 万人、5310 万人、4890万。
截至 2019 Q4，拼多多的年活跃用户数达 5.852亿，单个活跃用户的支出提升至 1720 元。
由此可以推断，拼多多的用户粘性和新增用户客单价都有较好的的提升。
也就是说，拼多多不仅留住了下沉用户，还成功渗透了一二线城市用户。
虽然黄峥在电话会议上认为区分下沉用户和一二线城市用户意义不大，但还是可以大致测算下。
根据个推大数据，截至2019年 10 月，拼多多用户 72.4%来自三线及以下城市，约为3.9亿。一二线城市用户占比较低，约为1.5亿。
而根据CNNC数据，2018年我国网民规模共计 8.3 亿人，一二线 3.7 亿人，三线及以下城市 4.6 亿人；网购人数共计 6.1 亿人，一二线 2.4 亿人，三线及以下城市 3.7 亿人。
因此可以大致推测，拼多多已经覆盖了三线及以下原有的网购人群，并成功“拉拢”了很多原本不网购的下沉市场人群，扩大了网购人群基数；
而通过百亿补贴进一步渗透一二线用户，还有比较大的拓展空间。
如何走出有别于淘宝的差异化之路
电话会议上有分析师认为，如果按照目前用户的增长速度，十个月之后，拼多多将拥有7.5亿用户，比肩淘宝。
当然GMV、营收、净利润等数据，拼多多跟淘宝相差还很远。
从长期来看，拼多多要想长久屹立于市场，必须走出有别于淘宝的差异化之路。
C2M可能是其长期差异化发展的主要看点。
C2M 的核心是通过大数据匹配供给和需求，平台一方面收集用户需求，一方面寻找能力匹配的工厂，实现定制化生产。
2018年 12 月，拼多多正式推出“新品牌计划”，计划扶持 1000 家覆盖各行业的优质制造企业，帮助企业有效触达平台消费者，以较低成本培育品牌。
截至 2019 年 9 月，拼多多新品牌计划成员已达 85 家，超过 800 家包括知名品牌在内的企业参与了 C2M定制化生产，累计推出超过 1800 款定制化产品，订单量超过 7000 万单。
除拼多多外，阿里、京东均发力 C2M。阿里聚划算成立 C2M事业群。京东在 2019 年全球科技探索者大会上宣布，基于京东C2M模式开发的游戏本和家电占比都已高达 40%。
那么最终谁能成为C2M的最大受益者呢？
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