一、遠離平庸公司
說實話，我已經很久沒看“平庸”公司了。
像我現在選股，會把一家公司連著十幾年的淨利潤數據排起來。要求是：十幾年裡淨利潤一路增加，或者儘可能一路增加。如下圖：
最後你發現，全是“牌子”公司。
如果十幾年裡業績波動不平，基本是刪除，還有什麼虧錢的、平平無奇的，都是直接開刪。
同時用十幾年的資產負債率、ROE、高分紅、每股淨資產、現金流、產品可接觸性等標準篩選。。。
1年數據說明不了什麼，3年也不行，那5年、6年、10年呢？甚至十幾年、二十年、上百年？
經過4層篩選，現在我的跟蹤交易級有100來只股，都是“品牌”公司，平時我也只在這些裡倒騰。
總之，我無意預測什麼股市大跌，只是想單純提下“格局”風險。而這裡最關鍵的：其實是市盈率。公司賺不賺利潤、賺的利潤劃不划得來，就是看市盈率！
簡單說就是：公司不賺錢，要之股票何用？
二、市盈率正解
市盈率PE=總市值÷稅後淨利（未考慮股票數量）
市盈率PE=股價÷每股收益（考慮股票數量）
麥哲倫基金的“傳奇”基金經理彼得·林奇，曾有一句話，讓我至今印象深刻：
“任何超過40倍市盈率的股票，都有很大風險，無論它有多高的成長性！！！”
為什麼我們在股市裡虧錢？
因為我們對市盈率的“接受標準”太高！
中小板、創業板，幾十倍、上百倍的市盈率！得有多高的盈利增長？才對得起支付的股價？
備註一下：我的市盈率和別人的不一樣。
很多人看的是“當下”市盈率，而我要用過往十幾年淨利潤驗算，當下這個市盈率究竟可信度幾何。
因為有些市盈率是“突擊”低，具有欺騙性。
比如，業務有季度差異、週期性行業、非經常性損益等。總之，市盈率簡單，但簡單不意味著容易！
文章來源：小波思基；作者：bo姐。大號V信那裡，喜歡bo姐文章的朋友，可以搜哈關注~
三、“股神先生”的市盈率
1967年，巴菲特以860萬美元買入國民保險公司。當時，該公司淨利潤160萬美元。
計算可得，對應市盈率5.4倍。
1972年，巴菲特以2500萬美元買入喜詩糖果。其當年營收3130萬美元，淨利潤210萬美元。
對應市盈率，11.9倍。
事實上，巴菲特為喜詩糖果付了溢價。一般巴菲特為普通企業出價，不超過5倍市盈率，淨資產在這個基礎上，還要再打5折。
1973年收購華盛頓郵報，市盈率10.9倍。
1983年，巴菲特用5500萬美元，買下內布拉斯加傢俱賣場80%股權。當年其淨利潤810萬美元(稅前1500萬美元)，那麼，對應市盈率8.5倍。
這家公司競爭力有多強？
管理費只有沃爾瑪的1/3；每平方英尺銷售額是沃爾瑪的4倍；且公司沒有負債。
1985年，巴菲特以14.4倍市盈率，買入大都會廣播。這是一家優質、壟斷屬性、品質卓越的公司。
雖然巴菲特不是單單憑市盈率做投資決策，但也可以看出，“股神先生”對估值的衡量標準。
巴菲特的估值邏輯，其實很簡單：
撿便宜貨的投資，市盈率不超過5倍；高品質的優質股，市盈率不超過15倍，然後長期持有。
再對比我們自己，是不是感到深深的恐懼？
四、恰似滿倉中石油
中石油，中國股民心中永遠的痛！也是“股神先生”近距離給我們上的，印象最深的一課！
2003年，巴菲特4.88億美元買中石油H股。
買入價每股2港元（香港H股市場），當時中石油每股收益為0.4港幣，市盈率5倍。
2007年，中石油在內地A股上市。
以其2006年年報來看，中石油每股收益0.76元，發行價16元，那麼對應21倍發行市盈率。
交易情況呢？開盤價48元！市盈率高達63倍！
巴菲特賣掉中石油時，中石油的市盈率僅18倍。其從2003年2港幣買，到07年股價達14港幣時堅決賣掉，收益率是4年賺了7倍。
中國股民，爭先恐後在63倍PE搶中石油。
最後呢？48塊火熱買入的中石油，股價從48元跌到7元，股價再也沒有上去！
問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油。
這個教訓，可謂慘痛！
“股神先生”也無愧是格雷厄姆的優秀學生，嚴格貫徹格氏理論：市盈率超過16倍，應該算是投機。
我是特意說大了一些，選的20倍底線。
對比我們持有的股票，市盈率是多少？特別是中小創、次新股，市盈率又是多少？
是不是瞬間明白了，大多數人在股市裡虧錢的真相？我們的市盈率太高了！！估值太貴了！！
五、嚴格使用市盈率！！
按證監會認可的新股IPO標準：23倍市盈率。這對巴菲特老人家來說，已經是天價。
新股上市卻還能再翻一兩倍，平均市盈率超50倍，又是多麼嚴重的投機行為？
為什麼我們在股市裡虧錢？
因為高市盈率，意味著公司要對應非常高的增長。好公司還高增長，幾乎不可能！
所以高市盈率公司，最常見的就是股價大跌，迴歸常態市盈率。高市盈率股票的投資，就是在投機。
最終，絕大部分人都是虧錢！
巴菲特不會降低自己的投資標準，是在找不到好的投資機會，他就持有現金資產，現金為王，或者視情況回購伯克希爾的股票。
對中小股民來說，可以適當降低標準，按證監會新股IPO標準，23倍市盈率以下，並長期定投。
或者和我一樣，定投高分紅績優個股。
如果再降，可以按投行的標準，以30倍市盈率，買未來兩、三年30%增長率的股票。
如果再降標準，那就完蛋了！
最重要的，是透過股價研究企業。如果想炒垃圾、一把梭，早點走人比較好。
你只要盯著企業，股價就翻不了天，賺錢就是自然而然。而投機炒作，一次踩雷就是完蛋！
文章來源：小波思基；作者：bo姐。大號V信那裡，喜歡bo姐文章的朋友，可以搜哈關注~
閱讀更多 小波思基 的文章
