日前受原油大跌影響，整個市場出現較大跌幅，但是對原油價格十分敏感的橡膠塑料板塊表象相對較強。整個板塊全天下跌16.66點，跌幅為1.28%板塊最終收報於1287.56點。雖然板塊也以綠盤坐收，但是相對於其他個股跌幅相對較小。目前從技術形態來看，橡膠塑料板塊仍然受到5日均線的良好支撐。

原油暴跌對塑料行業供給端的影響

石油輸出國組織（歐佩克）與以俄羅斯為首的非歐佩克產油國就原油生產政策談判失敗後，全球金融市場大幅震盪。布倫特原油期貨大幅跳空低開，開盤跌25%，隨後跌超31%。而在此之前油價就已經有了相當程度的跌幅。據統計，2月以來油價大幅下降，環比跌幅達到12.9%。2月油價曾一度小幅反彈，但其後受新冠疫情全球擴散加劇原油需求擔憂的影響，走出大幅下跌走勢，布倫特原油均價在2月達到55.48 美元/桶，環比下降12.9%。2月底油價已經降至2017年9月以來的最低水平。

當前油價水平對石油化工行業而言是一個比較舒適的價格區間，但塑料行業產能擴張疊加需求放緩帶來的供需失衡問題將繼續主導行業走勢，在油價下降至低位、行業處在景氣向下週期的背景下，塑料（PP、PS、ABS 等）、合成橡膠等產品價格處在歷史低位，成本端的價格下降利好下游改性塑料等行業盈利能力的提升。另一方面，

層層傳導，原油對PS市場影響力不減

3月6日歐佩克與俄羅斯擴大減產談判失敗，原油跌勢重啟，週一開盤美原油日內低點觸及27.34美元/桶，市場看空氛圍驟濃，大宗品價格紛紛下跌。層層傳導後，PS價格也難逃下跌的趨勢。

從上圖中我們可以看出，儘管原油與PS價格相關性忽強忽弱，但兩者價格最高的相關係數一度在2014年達到0.93，2018年也高達0.72，且2008-2019年整體相關係數達到0.77，正相關性較強。儘管2019年相關係數低至0.18，也難在當前氛圍中挽救PS的跌勢，自週末原油大跌以來，PS市場從業者紛紛聚焦原油。

歷次原油價格戰統計

2014年6月沙特發動價格戰，從下圖中我們可以看出，6月27日開始原油價格大幅下跌，PS當即未積極跟跌，原油在經歷半個月的下跌後，7月16日開始跌幅放緩，PS橫盤整理態勢得以延續。8月初原油新一輪跌勢開始，PS在經歷了7月份的銷售淡季後難以繼續挺價，隨即展開跌勢。

築底中的偷襲，PS市場考驗重重

春節過後，PS生產企業累庫嚴重，經過近一個月的消化，石化廠庫存逐步轉移至貿易商及部分終端下游工廠，但部分庫存實現消化，PS價格在此過程中逐步築底。隨著PS下游工廠逐步有序的復工，在經歷了2月份的低負荷運行後，3月份開始石化廠紛紛提升開工負荷，PS價格有望築底後展開反彈，但隨著原油的再次深跌，PS價格再次走低。

受助於石化廠的積極挺價，以及短時的需求真空（上週PS貿易量大幅增加，部分終端下游也大批量採購），PS短時下跌幅度有限，但反觀油價下跌的原因，對PS下游工廠出口訂單的擔憂加深，需求不佳對PS價格的影響將被放大，PS價格上漲通道的開啟將更多依賴下游工廠訂單的恢復情況。

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