博特转债：（正股代码：603916，配债代码：753916）

评级：AA-评级，可转债评级越高越好。

发行规模：6.97亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。

回售条款：有

下调转股价：15/30　，80%，条件严苛。

转股价值：

苏博特昨日收盘价20.1，转股价19.18，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/19.18*20.1=104.8，转股价值尚可，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：

到期价值=票面利率 赎回价=0.5 0.8 1.0 1.5 2.0 115=

纯债价值（最底线）：

120.8/（1.04^6）=95.47元，按照银行定期存款4%为折现率进行计算，此计算未考虑每年发息的折现，前期利息低对结果影响小，仅用于个人参考指标。如按中债企业债测算AA-级别6年期即期收益率6.5388%，纯债价值简化计算82.6，纯债价值一般。

公司简介：

苏博特属于化学制品行业，是国内领先的新型土木工程材料供应商，主要产品为混凝土外加剂中的高性能减水剂、高效减水剂和功能性材料，属于龙头企业。

公司成立于2004年，上市时间2017年11月，目前公司市值62.43亿，有息负债率27.12%，当前市盈率PE21.047，市净率PB2.732。

2019年年度业绩预增公告：

2019年归属上市公司股东净利润同比增长25%-35%。

主要风险：

混凝土外加剂行业内企业货款一般采用定期结算的方式，行业内企业普遍存在应收账款金额较高，有应收账款回收风险。

公司主营材料占营业业务成本比例的85%-90%，有原材料价格波动风险；有短期偿债、毛利率波动等风险。

募集资金用途：

最近半年股价走势图：

公司最近一次较大的解禁在2020年11月10日，解禁1.75亿股，占总市值56.36%，占流通市值的133.56%。

开盘预测：

当前溢价率-4.58%，结合AA-评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予13%的溢价率，预计开盘价格为104.8*1.13=118.4。

中签预测：

假设原始股东配售65%，网上申购按2.43亿，预计顶格申购单账户中24300/440/1000=0.05签，中签率低。

综合：博特转债评级AA-，票面利息尚可，公司业绩增速较好，当前行情建议可顶格申购。

申购建议：顶格申购。

（申购建议：顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）

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