3月11日晚间，拼多多发布了2019年第四季度及全年财报。数据显示该公司Q4营收107.9亿元，同比增长91%，全年营收301.4亿元，同比增长130%，2019年全年经营亏损为85.4亿元，对比上一年同期为108.0亿元。
各电商平台近期发布的财报显示，在过去的一个季度中，以用户数计算，阿里、京东、拼多多的单季净增用户分别为1800万、2760万、4890万，不难看出，拼多多的增长速度依旧惊人，在电商平台里，拼多多的年活跃买家增速和净增超过了阿里、京东的同期增速，保持着领先优势。
成立两年上市，四年GMV突破万亿元，成长为中国电商第三极。然而，拼多多从出生之日起就备受争议，在社交媒体上自诩为"被黑的最惨的官方"。
拼多多的"矛盾体质"仿佛一直存在。在业务层面上，日益激烈的用户抢夺，与逐渐扩大的营销费用，是当前面临的主要矛盾；而在公司层面，高调的营销手段和低调的创始人，也是极其鲜明的对比。
目前，伴随阿里和京东对低线市场的蚕食，已然影响到拼多多速度了。财报显示，拼多多营收增速持续放缓，2019年第四季度实现营收107.9亿元，同比增速进一步回落至91%，低于市场预期。
至今，拼多多并不被行业看好。继去年给出"拼多多或火不过三年"的结论后，3月11日晚间，国盛证券再度看空拼多多，继续维持"减持"评级，更表示"目标价较当前股价有62.2%下行空间"——昨晚恰好也是拼多多发布四季报及全年财报的日子。
在国盛证券分析师吴凡看来，核心在于拼多多的模式成本远远高于阿里、京东等同行，居高不下的商品流通全链路，加上商品毛利又难以匹配成本，未来很难盈利。
实际上，单纯从营收看，拼多多似乎还是在高速增长之中，但拼多多的财报中已经隐含了巨大的危机。
据资料显示，2019年四季度，拼多多同比增长90 %的数字似乎很高，但是这2019年三季度，拼多多的营收是75.14亿，同比增长是122%。所以，拼多多的同比收入实际上是越来越慢。
2019年四季度，拼多多环比增长43.79%，这是和2019年三季度比的。而2018年四季度比2018年三季度，当时的环比增长是67%。拼多多的环比速度也是下降的。
目前，有行业分析认为，拼多多营收的天花板已经为时不远，而崩溃的危险却越来越高。
閱讀更多 品牌觀察 的文章
