中宇資訊 深度觀察
世界頭號石油出口國沙特在“OPEC+”政策會議與俄羅斯談判破裂後發動全面原油價格戰，引發原油市場空前恐慌，週一開盤原油期貨價格一洩如注，布倫特原油開盤暴跌逾31%， WTI最大跌幅接近28%，均創出自2016年2月以來的價格低點。沙特宣佈全面降價增產，且公共衛生事件令原油需求大幅下降預期升溫，引發投資者恐慌拋售情緒，3月9日油價收盤WTI：31.13跌10.15美元/桶，創1991年以來最大單日跌幅；布倫特收盤34.36跌10.91美元/桶。原油暴跌之下，以原油為原料的石化產品也是懵住了，“腦瓜子嗡嗡的”。在新冠疫情全球範圍內蔓延之際，原油的暴跌更是“雪上加霜”，石化產品出現不同程度的下跌。同作為我國主要能源的煤炭也難“置身事外”，原油低價時代，對我國煤化工市場有何影響呢？
由於我國人口眾多，對能源需求排名世界第二，但我國能源資源相對匱乏，隨著我國煉化能力增長,2019年我國原油和石油對外依存度雙破70%。因此我國利用國內相對豐富的煤炭資源大力發展煤化工產業。近年來，不斷上馬的煤制油、煤制氣項目是基於我國“富煤、貧油、少氣”的資源狀況以及能源發展戰略而設立的煤炭深加工示範項目。大力發展煤制油、煤制氣項目對解決中國油氣資源短缺、平衡能源結構、推進國家中長期能源發展戰略，降低對外依存度、保障國家能源安全及國民經濟發展具有十分重要的示範意義。如果原油持續低價，或者價格繼續下跌，有利於終端需求消費，但將對我國煤制油、煤制氣項目的盈利情況十分不利。
不過按照2016年國家發改委發佈的成品油價格形成機制，國內成品油價格調控設“天花板價”和“地板價”。其中調控上限(天花板價)為每桶130美元，下限(地板價)為每桶40美元。即當國際市場油價低於40美元時，汽、柴油最高零售價格不降低，此舉在能源市場大幅波動時，有利於國內能源市場的穩定性。
接下來我們逐一看一下原油暴跌之後，煤化工產品的價格指數和行情分析：
煤炭：鋼焦走勢持續偏弱
國內煉焦煤市場延續弱勢行情。供應方面：產地煤礦多數恢復正常，供應基本恢復正常水平。而下游需求方面，焦炭第三輪提降範圍不斷擴大，鋼焦走勢持續偏弱，供需逐漸寬鬆下，焦煤價格仍有下跌預期。昨日山西呂梁、長治地區部分主焦煤種價格繼續下行20-50元/噸，其餘地區煤價弱穩。進口煤方面，受國內焦炭市場下行，以及進口限制趨嚴影響貿易商報價繼續下跌，現澳洲準一線焦煤降至1420-1430元/噸，較年後高位相比累跌50元左右。蒙煤方面，近日蒙古國出現首例確認病例，蒙方決定從10日起至16日，一切進出首都烏蘭巴托的交通全部暫停，蒙古國進入嚴格封城狀態。在疫情影響下，前期原定於3月15日恢復中蒙四處內陸進出口岸邊境貿易，通關大概率有延期的可能。現毛都蒙5原煤報價已至950元/噸以上，節後累漲60-90元/噸。綜合來看，目前需求端表現不佳，煤價支撐不足，焦煤短期維持偏弱運行。
焦炭：目前焦炭市場依舊偏弱運行 供應寬鬆
焦炭市場弱勢運行為主，昨日山西地區鋼廠開啟第三輪降價，今日山東主流鋼廠下調採購價格，第三輪降價範圍擴大，市場商談中。隨著焦企開工逐步恢復至正常水平，但鋼材需求弱勢，鋼材庫存累積，使得鋼廠對於原料打壓勢頭明顯，焦炭按需採購為主，部分焦企表示銷售壓力上升。焦煤方面隨著焦炭價格走弱，價格承壓。中宇資訊認為，目前焦炭市場依舊偏弱運行，供應寬鬆，關注各環節庫存動向以及成材走勢。
蘭炭：走勢僵持走穩
國內蘭炭市場走勢僵持走穩，上游煤炭價格進入下滑的區間，但整體廠家成本壓力仍舊較大，開工不足，中料受到下游電石滑落和成本降低的影響行情繼續下調；電石弱勢，硅鐵觀望，艱難回暖當中。預計蘭炭近期守穩為主。
據瞭解，陝西地區大料主流均價價格至800元/噸左右，中料均價在770元/噸左右，小料在720元/左右。寧夏、內蒙地區大中料主流價格780元/噸左右，小料主流價格在720元/噸左右。
高溫煤焦油：下游虧損 對高價牴觸心態漸起
今日煤焦油市場觀望運行為主，多等待明日市場招標出臺。目前山西地區個別廠家招標價下滑100元/噸有餘，隨著焦油市場利好逐步兌現以及下游虧損程度加深，對高價牴觸心態漸起，預計本週煤焦油市場高位交投困難，跟隨今日趨勢為主。另外隨著原油價格大幅下滑，市場交投心態也存一定弱勢影響。
中溫煤焦油：原油暴跌 心態方面走弱
中溫煤焦油市場的行情長期保持著不溫不火的局面，在物流恢復之後，由於生產廠家整體的開工不高，行情蹣跚回暖至年前的水平，部分地區和型號還有所超過，但是就需求來看，實際回升還不多，現貿易商走貨佔據較大的比例，在整體油市低迷且預期較為悲觀的情況下，廠家的議價能力受到限制，其中船用油市場弱勢表現明顯，水上油較年前有300元/噸以上的跌幅。現階段煤價雖然有所走低，生產廠家的成本壓力緩解，但是仍處於虧損的區間，各下游復工基本正常但離恢復到正常的需求還有一定的距離，尤其此次原油的大跌至使煤化工的產品與石油兌品相比競爭力下滑，銷售價格壓力增大，從各個方面來看都是利空主導。現階段的利好主要集中在國內疫情過後的需求大幅反彈上，政府貨幣政策寬鬆、財政政策擴張，將對能源化工的需求有拉動，但是短期來看市場仍舊需要以下調來回應市場，入市操作需謹慎。
粗苯：原油暴跌，粗苯身陷囹圄
自受疫情影響以來，純苯及下游衍生品市場去庫存能力較弱，且在此基礎上原油價格呈下行走勢，導致純苯價格震盪下行。而後有原油待減產消息傳出，加上疫情得到有效控制，交通運力逐步恢復，純苯市場止跌回漲。但此番原油價格大幅度下行，致使本就初步止跌回漲的純苯市場再度承壓，跟隨大宗商品同步開啟下行走勢。
年後因焦煤原料不足粗苯開工受限，在加氫苯裝置開工有所恢復後，粗苯供應緊張支撐價格上漲。但受到純苯市場的弱勢影響，加氫苯價格低位，壓制粗苯下行，這一時期雖隨著物流運輸打開焦企開工逐步提升，但粗苯供應依然緊張，仍難擺脫下滑趨勢，可見近期純苯市場的走向對粗苯起著至關重要的作用。近期加氫苯開工尚且穩定，粗苯供需狀態尚可，但此時原油的大幅下滑對國內純苯市場的打擊是顯而易見的，傳導至粗苯市場也將拖累粗苯價格下滑。
加氫苯：純苯市場成交下行利空打壓 市場重心偏低
國內加氫苯市場成交偏弱，華東純苯市場成交下行利空打壓，市場重心偏低。純苯市場近期跟隨上游能源走勢，在其基本面相對平穩的情況下，國內價格的上下波動與原油息息相關。2月份受疫情影響下游衍生品去庫存能力較弱，且在此基礎上原油價格呈下行走勢，導致純苯價格震盪下行，後歐佩克+待減產消息及疫情逐漸穩定向好提振大宗商品業者心態，純苯止跌回漲。由此可見，近期純苯走勢整體跟隨上游能源價格。此番原油價格大幅度下行，致使本就初步止跌回漲的國內純苯市場再度承壓，跟隨大宗商品同步開啟下行走勢。
洗油：心態影響 價格下跌
在煤焦油深加工裡，洗油、酚油、輕油作為小油類產品出率不大，但與原油、成品油走勢關聯密切。受原油暴跌影響，油市受到重挫下行。今日洗油成交冷清，據悉山西潞寶集團焦化有限公司洗油拍賣數量150噸，起拍價2800元/噸，最終流拍。山西金源不含稅價格成交至2850元/噸。目前國內基建處於復工期，油價大跌利好下游需求面，預計後市理性迴歸之後，洗油走量有增長，但價格或低位下行。
工業萘：短期萘市持續探底
今日國內工業萘市場重心走跌，早盤山西潞寶拍賣以3740元/噸成交，呈下行趨勢，午盤金源以3500元/噸起拍，結果未到廠家保留價，進一步加重場內看空情緒。下游苯酐企業高庫存及剛需制約下，出貨僵持，另外，原油暴跌，鄰苯大幅下調，利空苯酐市場，對原料存打壓情緒。再者，目前深加工企業開工恢復正常水平，萘供應面充足，存利空。綜合來看，短期萘市持續探底。
蒽油：原油大跌 加劇蒽油市場利空
原油走勢與國內化工、煤化工等多種產品息息相關，蒽油作為其中的一環，亦不可比避免受到波及。成本面來看，前期煤焦油連番上漲，價格身居高位，業者普遍預計本週觸頂運行，但原油的暴跌加快煤焦油下滑速度，周初山西孝義鵬飛拍賣以2550元/噸成交，相比上週跌120元/噸，臨渙拍賣亦呈下滑趨勢，深加工企業成本壓力減輕，同時，成本支撐亦削弱，對蒽油釋放利空。
剛需來看，作為蒽油主力需求者——炭黑，行情平淡，價格難漲，始終夾在高成本與低需求之間徘徊，對蒽油剛需乏力。另外，加氫方面因原油暴跌，價格應聲走低，行情弱勢，加之開工不足，對原料難有放量。現階段剛需佔據主導，蒽油挺市困難，場內看空情緒蔓延，周初潞寶拍賣亦2500元/噸，未能給周邊市場提供指導，廠家報盤困難。綜合而言，蒽油場內利空持續發酵，原油的走跌，加劇蒽油看空情緒，目前下行基調已定，但下滑幅度還未可知，廠家觀望情緒較重。
閱讀更多 中宇資訊 的文章
