技术结构判断：未来一年顺丰控股股价波动区间技术结构推演测算36.5—61.5元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算请关注术道有方后续研究。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）
价格走势图（前复权）
2003年春天，非典疫情的爆发导致全国的经济运转几乎陷入僵局，在这样的困境中，顺丰看到了航空公司惨淡经营的问题，在空运价格大跌之际，加速布局空运快递业务，从而一举奠定了“快”的价值定位，逐步成长为国内快递行业第一品牌。
十七年后，新冠疫情再一次给各行业当头一棒，在物流行业方面，短期的快递运输受到了迅猛冲击，顺丰却能逆势扩张，这张满意答卷的背后究竟蕴藏着什么惊天动地的秘密呢？
快递行业的发展历程
（1993-2008年）民营快递公司萌芽：香港制造业往内地迁徙，邮政速递难以满足人们对快递商品时效性的需求。
（2008-2013年）电商件成为快递行业迅速发展的驱动力：淘宝开始催生出大量电商件业务，与此同时电商件促进了“通达系” 快递公司迅速发展。
（2013-2017年）快递公司上市潮：顺丰、圆通、申通、韵达在国内纷纷借壳上市，中通、百世在美股上市。2016-2017年全部快递公司均完成上市融资。
（2017至今）多元化布局：有足够资本的快递公司争相进行多元化布局，并提出要做物流综合服务商、物流科技公司的口号。
公司发展历程
顺丰速运在成立之初时采用“加盟制”，由于加盟制天然具有轻资产，扩张成本低，扩张速度快的特点，顺丰因此受益，并快速布局占领市场份额。由于加盟模式中总部和加盟商权利分割的弊端，王卫意识到加盟转直营的必要性。之后，顺丰通过回贩网点、改革组织结构、制定规章制度等强硬手段进行收权，此番行为操作，迫使王卫甚至不得不雇佣保镖来保护自己的人身安全。顺丰终于在2002年完成直营，这为顺丰后来顺利晋级杀进一流企业打下了坚实基础。
十大股东具体情况
王卫及其团队将顺丰打造成快递行业中的超一流企业，同时也获得了国有资本认可，目前国务院间接持有顺丰控股7.96%的股权。
2019年12月10日，王卫卸任顺丰控股集团商贸有限公司董事长，但是从股权结构以及管理结构来分析，母公司经营保持稳定，王卫仍继续通过持有明德控股99.9%的股权间接实现对顺丰控股。
收入占比
公司定位为综合快递物流服务商，以快递业务为核心，同时向客户提供重货、冷运、国际件和同城配等一体化的综合物流解决方案。目前来看顺丰对传统快递业务的依赖性较大，快递业务收入占顺丰总营收近90%，不过这一比重在逐步下滑。
2009年顺丰开始搭建国际业务的基础架构，截至目前公司国际业务辐射全球 225个国家和地区，为国内外制造企业、贸易企业、跨境电商以及消费者提供高效的一流的国际物流服务。
读到这里大家可能会问，快递公司那么多，顺丰到底是如何拔得头筹呢？我们接着研究！
营收增速、净利润增速
顺丰快递产品定位于中高端快递市场，凭借卓越的国内时效能力和优质的服务，在国内时效件市场优势非常明显并且暂无对手。由于顺丰采用全直营模式，在低端市场与通达系相比成本没有竞争力，因此放弃了单票利润较低的低端市场。
顺丰对低端市场的战略放弃，使其充分享受了时效件市场的高额利润，但是也遗憾错失了国内电商的发展红利。顺丰快递业务量增速低于行业平均水平。同时由于时效件增速低于电商件，市占率处于被动下滑状态。
净资产收益、资本回报率
顺丰开始向高端用户转移，这一策略的前期投入巨大，盈利还没有完全释放，这也是顺丰控股的净利率在2018年后出现下滑的原因。随着顺丰综合业务发展成熟，资本扩张脚步放缓，预计未来3年公司的ROE将维持15%左右。
资产负债率
顺丰在资本支出大的阶段，发展其实是比较激进的，公司逐渐由轻资产向重资产转型，并且走上了举债扩张的道路，资产负债率从2013年的30%左右上升到2018年12月份的48%，当前固定资产占总资产比例约为55%。至此，传统业务、冷链、重货、供应链等多项B端业务已建设完成 。“天网+地网+信息网”的庞大物流网络已构筑成较强的竞争壁垒，资本开支的高峰过去后，在营业收入的占比将随之收窄至4%-6%。
总资产周转率(次)
顺丰作为重资产型的物流快递运营商，其营业周转率的历史表现与其业务发展相符，以稳定为主。在2013-2016年中，各大物流企业的周转率总体呈现下滑趋势，这是受公司总资产规模增速大于收入增速的影响。
在疫情爆发特殊时期，具备直营体系和充足航空资源的顺丰，更具抗风险能力，也更有实力抓住机遇。直营模式下，顺丰对全网运输链条的掌控力更强。航空运力充足，能快速统筹重要疫情防控物资和生活必需品的配送。在整体陆运受疫情影响的期间，顺丰航空持续贡献业务量。
而从当前市场的竞争格局来看，各大快递企业均有向综合物流发展的趋势，但就规模来说，顺丰的重资产壁垒是“三通一达”在短时间内无法突破的。顺丰已经获得了航空领域的先发优势，在多领域均占据了较大的市场份额，成本也随之不断被摊薄。在行业壁垒持续加深的同时，顺丰的综合实力将迈上一个崭新的台阶。（因2019年年报尚未公布，此文仅从公布的前5年的财务数据进行分析说明）
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