万事皆空70

现在全球正在经历去美元化的浪潮，很多国家都在减持美债，甚至日本也开始减持手中的国债了，不过可以看到近期的美债价格有所上涨，收益率下降，这是因为美联储重新扩张资产负债表带来的影响。随着美债持续的积累，美联储还会出台更多的宽松手段，不断地无条件接受市场上被抛售的国债。

一、美国国债为何会有价格变化？

假设你借给了朋友100万，约定一年之后还给你102万，这样你的收益率就是2%。但是只过了半年你就急需用钱，想把你朋友给的借据卖给别人，那么可能你就需要舍弃一些收益，也许你只收到了98万就把这张借据卖出去了，那么也就是说，买这个借据的人收益率远远超过了2%。

换一个场景，仍然是你持有了这张100万的借据，有一个人觉得自己手里100万没有用处，还不如借给别人拿利息就去收购你这张借据，那么显然他只有出比100万更高的钱，你才可能出让结果他花了101万从你手中拿到了这张借据，到期之后能够收获1万块钱，显然收益率比2%要低了。

这就是美国国债市场变化的原因，如果经济情况比较好，大家希望手里有更多的现金，就愿意把债券卖出，这样债券的价格就会下跌，收益率会上涨。反过来如果经济非常的不好，更多的人会去购买国债来避险，那么收益率就会下跌，价格也就上升。

唯一的区别就在于美联储的资产购买，比如量化宽松操作，这是一种对长期债券进行购买的手段，美联储用规定价格回收市场上的债券，从而放出更多的现金，在这种情况下，国债的价格会被美联储抬升到非常高的水准，收益率也随之压低到很低的水平。如图。

二、美债抛售潮之下，谁在接收国债？

可能大家都注意到了，今年9月和10月美国的隔夜回购利率市场出现了非常明显的波动，这是美元流动性短缺的表现。由于美联储之前持有了大量财政部的债券，在美联储从2015年开始缩表之后，这些债券被金融机构和银行接纳，导致这些金融机构手中充斥着债券而没有现金，所以现金流不够了。图为隔夜利率市场异常情况。

为了解决这样的问题，美联储采取了两种措施：

第一种措施叫做公开市场操作，也就是我们说的回购，主要是短期接纳市场上没人购买的债券，借出现金。让金融机构在急用钱的时候能够获得救济。图为公开市场操作接纳的债券。

第二种措施叫做资产负债表扩张，很多人认为他是qe，但是还是有差别的。这一次资产购买主要是针对短期债券，但是在国债市场上没有太大的区别，都是接纳美国国债并且放出现金。

回购操作每日的最高限额大概是1650亿美元，而资产负债表扩张的购债规模是每个月600亿美元。这两个数字是非常庞大的，意味着任何人在市场上卖出债券，都有美联储无条件接收，那么债券的价格就不可能下跌的太快。

所以只要抛售国债的人不算太多，国债就没有下跌空间。

三、未来的美国国债继续增加怎么办？

美联储现在的操作虽然能缓解国债市场的问题，但是这些问题并没有得到良好的解决。

首先，流动性短缺情况还在恶化，有专家认为12月份即将迎来更大的风波。这也就是说债券充斥在市场上，需要更多的购买量才能稳定。

其次，美国政府正在策划明年的减税，这是一次财政刺激，需要大量的开支。面对超额的赤字，唯一的解决方法就是继续增发国债，那么这些国债同样需要有人接收。

这些巨量的国债会到谁的手里呢？事实上只有美联储有这个能力和意愿来接收。国内是手里已经塞满了债券，没有更多现金的金融机构；国外是去美元化的潮流，带动的各大央行减持美元债券。美国国债唯一的解决办法就是依靠美联储印刷更多的钞票来购买。图为美联储在量化宽松期间接纳的美债规模。

所以说，美联储虽然一直在强调扩张资产负债表并非qe，的确这也不是qe，但是随着问题逐渐严重，美联储必须增加资产购买计划，真正的量化宽松一定会到来。

综上，随着各大央行减持美债，美债的价格本应该出现下跌，之所以仍然维持了比较平衡的走势，是由于美联储的购债和回购计划接纳了大量债券。但是未来美国债券市场仍然将供过于求，美联储出台更多的资产购买计划，甚至重启量化宽松是最可能的结果。

咨询师天生

近年来，全世界有多个国家都开始抛售美债，俄罗斯与土耳其更是近乎于清仓式抛售了美债，而巴西、英国、瑞士、开曼群岛、比利时、加拿大、瑞典、墨西哥、澳大利亚、意大利、菲律宾也都不同程度地减持了美债资产。而中国方面也在逐步的减少持有美国的数量，增加了黄金储备。

世界各国抛售美债主要有以下几个方面的原因：一方面，美国这几年打着贸易保护主义的愰子，动不动就经济制裁别国，而且在逐步升级当中，别国自然要采取反制措施。像俄罗斯、土耳其、委内瑞拉等国就是如此，他们不仅想减持美债，还想着去美元化。

另一方面，美国国债规模高达23万亿，远高于GDP的规模，很多国家担心美国经济会受此影响发生危机，也有人担心美国还不出这么多的债务，会发生信用危机，更有人担心美国政府若是不断扩张财政赤字，美国的债务形势将更加恶化。

不过，一些国家抛售美国国债，而美债价格却在上涨，这主要是：一来，美国国债虽然存在着一定的风险，但是在全球国债中还是最高的，而且流动性好、收益率高，信用方面也没发生过违约现象，所以，有国家抛售美债或去美元化，也有国家在下面接盘，比如日本、爱尔兰、丹麦、荷兰、加拿大等，这些国家会选择增持美债，这样可以获得美国的好感。

二来，美国国债的70%主要还是国内金融机构所持有，一部分是美联储，一部分是华尔街的金融机构。就算一些国家抛售美债，也有美国的金融机构来拉盘。所以，即使一些国家集中抛售美债，对美国国债市场的影响是微乎其微的。

不执著财经

今年以来，陆续有国家开始抛售美债，甚至可以称之为去美元化的过程，也正是因为抛售美债，从而出现了美债价格上涨，同时收益率下降的情况，既然多数国家都在抛售美债，那么购买美债的只能是美联储。

首先，美债价格的变化。

前几个月出现了比较有意思的现象，8月份的时候没中国抛售美债68亿，持仓规模将至11035亿美元，到达了2017年6月以来的新低；而日本却再次购买买债439亿，持仓规模升至11747亿美元，蝉联美债持有第一的位置。

全球的情况是近半年以来，俄罗斯、巴西、英国、瑞士、比利时、印度、加拿大、德国、澳大利亚等国家在不同程度的抛售美债，这些国家把减持美债视为实现去美元化大计的关键环节。

美债的供求，供给受美国财政政策的影响，需求则包括个人、共同基金、银行保险、美联储、外国投资者、养老金等等。从今年前期的数据来看，非美投资者的美债持有占比最高，达到了37%左右，到今年中期，下降到了30%左右，换言之，美债的价格恰好是因为众多国家的抛售而上涨，但收益率也因此而下降。

其次，美债抛售明显，谁在购买？

前文忽略了一个重要的问题，为何在抛售过程中，美债的价格却会上涨？易论以一个简单的举例说明。

如果你有价值10万的债券，到期收益率为5%，那么一年后你的本息和就是10.5万，但半年的时候你需要用钱，于是准备赎回债券，此时易论认为还不错，可以买，于是便以10.2万的买下了你手上价值10万，收益率5%的债券，到期后易论可以拿到10.5万本息，但我只能转3000元，这个过程中，原本值10万的债券价格成了10.2万，这就意味着价格上升了，但是我拿到这笔债券之后，收益却从你的5000变成了3000，也就是说从5%降到了3%……

那么，在美债抛售明显的情况下，谁在购买美债呢？

开篇实际上就已经回答了，只能是美联储，美联储今年开始了扩表，同时货币政策从加息直接进入到了降息，目前来看已经进入了降息周期。

需要注意的是，在2015年缩表开始的时候（开始进入加息），美联储手上众多的国债逐渐过渡到了美国的银行及金融机构，这一过程走到今年，这些机构手上持有者大量的国债而没有可用的现金，那么换言之，已经没有美国本土机构有能力大幅的吃进国债，于是只剩下美联储。

在上个月的时候，美联储已经开始了每月600亿回购，这虽然不代表着量化宽松，但也的确是扩表进行中了，美联储回购的不单单是美国金融机构的国债，还有来自非美抛售的国债。

去年初到10月份，10年期美债收益率从2.46%上涨至3.23%，去年10月到今年8月，10年期美债收益率有3.23%下降到1.47%，然而我们发现今年9月中旬开始，10年期美债收益率从1.47%上升到了1.9%，用一组专业词汇来形容则是美债先经历了收益率倒挂在转回了短期风险消退的范畴，还有一种解释可以理解为美债的阶段性调整。

前文提到了回购，那么总结下来，美联储现阶段可以说是来者不拒，只要你抛售，美联储就会接，同时，美联储的降息为美国带来了短暂的流动性支持，也就意味着美国经融机构及银行有了更多可用的现金，就算不抛售美债，也能让美国金融机构解决短暂的钱荒问题，叠加美联储回购美债，从而导致10年期美债收益率得以回升。

最后，抛售美债继续进行，美国政府还将继续发债，如何应对？

去美元化的浪潮还会继续进行，美国政府也将继续发债，从近几年的数据能明显看出，美国政府自2017年降税之后，财政部的国债发行逐渐上升。

易论强调过美国流动性的问题，随着回购及扩表的进行，同时叠加美联储的降息，使得美国的流动性问题得以短暂的解决，但并不能从根本上改变，明年对于美国的风险点是企业债的兑付。

美国企业有这么多钱吗？或许有，也或许没有，这容不得半点闪失，换言之，美国政府想要维系支出，就只能发更多的债券，而美国金融机构手上满满的债券，这直接让美联储只能用更宽松的手段来完善可能出现的风险。

换言之，当抛售美债继续进行，且美国政府继续发债的情况下，美联储唯一能做的就是用更宽松的手段来解决问题，让市场有更多的美元，美国政府近来想要让更多的美元回流美国的路数几乎是行不通的，那么在后续，我们的确有可能看到美国QE4.0的出现，这或许是最有效的方法。

综上，多数国家开始抛售美债，但美债价格却上涨了，这本身就是正常现象，并且美债收益率因此而降低了，换言之，不单单是抛售美债所带来的风险，至少投资者看到的并非如此简单，而美国政府目前并无更好的办法应对风险，多国抛售的美债也只能由美联储吃进，在易论看来，后续会吃进更多，并且美联储将会出现更为激进的货币政策用以调整市场……

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易论招财圈

首先非常感谢在这里能为你解答这个问题，让我带领你们一起走进这个问题，现在让我们一起探讨一下。

没人买，是有人在耍流氓，玩空手套白狼，自己印钞还（买）自己的债，在这过程中虽然美圆会不断贬值，但它的债就这样轻松的还掉了。美联储的美圆是自己印的，对它来说它花费的代价只比买纸的钱多一点，再怎么贬点值它都划算。可是别人的美圆都是真金白银换的，美国是在让全世界帮它还借。

问题在于，美国现在已经吃定你了，因为抛美债拿回的是美元现金，如能即刻购买实物才可体现其价值。但是你的量太大了，不一定能花出去买到你所需要的物资，而美联储又在加速印钞，美元现金会不断贬值，你又只好去买美债(用利息对冲贬值)，这叫恶性循环。

盛世古董乱世金，能保值的唯有黄金。

中，俄，印，德等等早就这么干了，只是中国量太大了，不好操作。你抛多快，它就会印多快，（用来买被你抛售的美债），美圆的贬值速度就有多快。

在以上的分享关于这个问题的解答都是个人的意见与建议，我希望我分享的这个问题的解答能够帮助到大家。

在这里同时也希望大家能够喜欢我的分享，大家如果有更好的关于这个问题的解答，还望分享评论出来共同讨论这话题。

我最后在这里，祝大家每天开开心心工作快快乐乐生活，健康生活每一天，家和万事兴，年年发大财，生意兴隆，谢谢！

散户一家亲

美债上涨是骗人的把戏，看看美国国民买了多少美债就知道啦，美国是操纵汇率的原凶，涨到他理想成度，猛然弄个经济危急，猛跌，通过一涨一跌就把羊毛剪了。

手机用户17885581906

腦袋進水啦！那個國家拋售美債啦！今天的世界美債是最優貭的國際流通債券，那個國家沒有持有美國債券那個國家就沒有經濟實力那個國家的貨幣就要大貶值！你今天去銀行把人民幣換成美元是很難很難的！

鍾偉倫

美国犯下的金融危机让全世界人在买单。按道理金融危机发生在美国受到打击的应该是美国金融业。美国次贷危机美国采取了宽松量化的政策。印刷了那么多美元，按道理美元应该下跌才符合逻辑。可偏偏这十几年当中。美元不断的在升值。大家可以想一想。多印出来的的那么多钞票，而且还升值美国把全世界的羊毛都薅了。什么原因就是因为美国是美元是通用货币。美国的美联储有发钞权。全世界只有眼巴巴的看他。用印出来的美元来消费全世界为它提供的产品。你说美国收入能不高吗？

本人150957460

尽管很多国家在不断地抛售美债，但是美债不跌反涨这是非常正常现象，在当前各大国家抛售美债的情况之下美联储和日本在不断地买入美债。

美债的最新情况

根据本周一美国财政部公布的数据显示，当前各大国家还在持续的抛售美债；其中在2019年在过去9个月当中净卖出343.24亿美债，同比过去8个月时间净卖出304.79亿美债又多了近40亿美债，从这个数据看出各大美债抛售还在持续中，并没有停止。

其中中国近三个月期间也是抛售美债，在过去几个月时间里面，中国连续三个月抛售，总持有美债已经降到了1.102万亿美元，成为美国的第二大债主；当然日本就有些反常了，在抛售的同时也还在不断的增持，当前日本总持有美债1.145万亿美元，成为美国的最大债主了。

哪些国家在卖出美债呢？

根据现在有各大国家抛售美债的名单当中，主要国家有以下各大国家在抛售或者小幅减持的国家有中国、俄罗斯、印度、巴西、英国、瑞士、比利时、印度、加拿大、德国、澳大利亚、泰国、开曼群岛等10多个国家在减持美债。

其中抛售美债幅度最大的就是俄罗斯，俄罗斯自从2018年下半就开始在卖出美债，成为美债的最大抛售的国家之一。其次就连美国老盟友沙特也坐耐不住了，也在今年跟风进行出现不同程度的抛售美债。

是谁在买美国国债？

随着全球各大主要国家在抛售美国国债之时，必然会对美国造成一定的影响，在各大国家抛售美债之时，美联储自然不会坐视不理的，肯定想办法来化解这种局面。所以美联采取两种办法，其一干涉美债收益率，其二自己购买国债，从这里就不能看出，不管其他国家在抛售美债，为了美国的信用度，为了稳定大家持续美债的现象。美联储出手干涉是可以理解的，从而成为美债的最大买家。

美债除了美联储在买入托底之后，另外还有一个最大的买家，那就是日本，日本在前几个月也开始减持美债，但是减持幅度远远低于增持幅度，减持与增持同时进行，随后近几个月日本加大力度买入美债，截止当前日本持有美债1145.8万亿美元的美债，成为美国最大的债主。

其次还有一些类似比利时、爱尔兰等国家也在买入美国债券。

综合以上分析得知，美国是全球第一大经济体国家，美国国债在当前只要有抛售就是有买入，其他国家在卖出，肯定也是有很多美国在买入，这是作为一个金融产品的必然现象，有卖必有卖。根据当前数据来看，美债的最大买家是美联储，其次就是日本，日本大举买入美债，成为当前名副其实的美国最大债主。

老金财经

自己回购了呗！迷惑不明真相者。买空卖空，自导自演！美国的一贯作风。巨大的泡沫经济！有朝一日崩盘，就水落石出了。玩儿独的就是作茧自缚！

无修2

抛售美债是一个伪命题，相对于美国国债的庞大规模，世界各国抛售的显然是极小的一部分，微不足道。

公开交易的债券15.34万亿美元中截至2018年4月底美联储持有15.6％，外国实体持有40.2％，美国投资者直接或间接持有44.2％。

美国的《国际紧急经济权利法(IEEPA》规定了一旦美国国家安全和经济利益遭受重大威胁时，美国可以冻结、没收外国持有的美国资产。

所以大规模抛售美债的基础不存在，世界各国无法承受资产被没收的风险。缓慢减持国债更符合各国利益，一方面避免美债市场大幅波动进而影响剩余持有的国债收益，另一方面不至于引发美国出现应激性精神障碍，做出不理智的举动。

美国国债就如同国内的余额宝，世界各国持有美元外汇并不能获得收益，只有通过投资才能保值增值。

美国国债收益稳定，流动性强，可以随时抛售，显然是各国外汇储备投资的最佳选择之一。

截至2018年6月28日，美国十年期国债收益率2.851%，而三十年期收益率为2.981%。相对于美国M2的低增速，显然美国国债的真实收益率还是很可观的。

有国家出售美国国债，自然就会有其他国家或者美国国内机构接盘。就如同余额宝每日限时限量抢售一样，好东西自然有很多人抢。

据数据显示，2018年4月份美国前十大国债海外持有者中，仅有避税天堂之称的开曼群岛持有量有所增加。

大多数美国机构和个人投资者都间接或直接的通过债基、养老金等方式持有美国国债，而这股力量才是美国国债的最大接盘人。

对于我国来说，抛售美债能够减少美国市场流动资金，起到釜底抽薪的效果，可以视作重要的制衡手段。

關鍵字: 财经 美债 抛售