原標題：國脈科技(002093)2019年業績快報點評：業務結構顯著優化，“產學研”助提速超車 來源：國泰君安
19年業績不及預期，系公司優化業務結構，以營收下行換盈利能力增長。5G網絡建設提速，物聯網加速落地，公司有望借國脈式“產學研”架構實現行業賽道提速超車。
下調目標價至9.9元，維持“增持”評級。公司19年業績不及預期，全年收入5.24億元(-46.71%)，淨利潤1.05億元(-19.02%)，公司對非戰略核心業務以及低毛利業務進行處置，有效提升公司盈利能力，毛利率顯著增長。考慮到公司處置低盈利業務，下調公司19-21年EPS至0.10元(-71.43%)、0.22元(-50.00%)和0.32元(-43.86%)。考慮到5G網絡建設加速，公司直接受益，給予公司2020年45倍PE，但由於業績基數下調，下調目標價至9.9元(-29.18%)，維持“增持”評級。
業務結構顯著優化，輕裝簡行迎5G+物聯網建設浪潮。為全力備戰5G+物聯網建設浪潮，公司優化業務結構，處置非核心、低盈利業務，營收收窄46.71%，業績不及預期，但毛利率由37.48%升至55.25%，盈利能力提升顯著。公司進一步聚焦5G網絡規劃建設與物聯網業務板塊，打通5G全生命週期，以短期陣痛換長期提速增長。
5G網絡建設加速推進，國脈式“產學研”架構助公司提速超車。工信部進一步推進5G網絡建設，並深化5G行業級應用發展，跨行業業務拓展能力與研發能力將成產業破局關鍵。公司“ 國脈科技 +福州理工”的“產學研”架構，為公司提供了“前端業務人員+後端科研能力”的雙重保障。以豐富的人才池突破行業壁壘，以深厚的科研底蘊打造出以物聯網為核心的業務協同閉環，助力公司實現行業賽道提速超車。
國脈科技(002093)2019年業績快報點評：業務結構顯著優化，“產學研”助提速超車
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