让我们每天做一些"傻事、有创造性和慷慨的事"。要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。
贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司。目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量四万吨；43o、38 o、33 o茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列200多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
诊断和估值（2020.02.28）
评价：贵州茅台的股价高于估值。
解读财务报表
产品
该公司2018年产品竞争力强，有一定定价权
公司产品竞争力分析表：
2. 管理
该公司2018年管理能力在该行业表现优秀
公司管理能力分析表：
3. 增长
公司2018年营收增长比行业快
营业收入增长分析表：
公司2018年收益增长比行业快
4. 产业链地位
公司2018年产业链的地位一般
公司产业链地位分析表：
5. 资本支出
公司2018年依赖资本支出保持竞争力的程度很低
根据以上分析，公司2018年产品竞争力强，有一定定价权，管理能力在行业中表现优秀，营收和收益增长比行业快，产业链地位一般，依赖资本支出保持竞争力的程度低，对公司的整体评分如下（满分10分）：
风险预警：
股权质押：
公司当前不存在股权质押记录，风险系数为0。
限售解禁：
公司未来两个月内不存在限售解禁记录，风险系数为0。
商誉减值：
公司不存在商誉减值记录，风险系数为0。
股东减持：
公司近三个月内不存在股东减持记录，风险系数为0。
资产负债率：
公司2019年第2季度资产负债率小于该行业资产负债率的平均值，风险系数为0。
经营稳健性：
公司2019年第2季度的经营现金流与营业收入的比例大于该行业的平均值，风险系数为0。
公司估值
采用剩余收益模型对该公司进行估值。首先运用CAPM（资本资产定价模型）可以计算出该公司的资本成本。然后基于该公司未来3年的EPS（每股盈余）预测和DPS（每股分红）预测即可计算出该公司的正常估值。
运用以上方法，计算出贵州茅台正常估值为821.98元/股，目前的股价是1157元/股，高于估值。
敏感性分析：
考虑到资本成本和剩余收益未来增长率是影响估值的重要原因素，根据两者的变化，我们做的敏感性分析如下：
r是资本成本，代表股东投资所要求的收益率；
g是永续增长率，代表公司持续经营下剩余收益每年的增长率。
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风险提示：股市有风险，入市需谨慎！股票价格也可能长期低于股票价值！依据本报告做出的投资风险自负！
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