寒水依痕叫，春意漸回，沙際煙闊。溪梅晴照生香，冷蕊數枝爭發。天涯舊恨，試看幾許消魂，長亭門外山重疊。不盡眼中青，是愁來時節。情切，畫樓深閉，想見東風，暗銷肌雪。辜負枕前雲雨，尊前花月。心期切處，更有多少淒涼，殷勤留與歸時說。到得卻相逢，恰經年離別。——石州慢
[語譯]
寒冷的流水依傍著岸邊痕跡，可見早春之意已從煙霧遼闊的沙灘上逐漸迴歸了。溪邊梅花在晴日的陽光照射下，散發出陣陣清香，寒冷中有數枝花苞爭相開放。天涯阻隔的舊恨啊，試看是多麼令人消魂，就如同這長亭門外無數重的山巒一般。望不盡滿眼的青翠，正是愁緒湧上心頭的季節。
情思是如此迫切，想她定然緊閉著畫樓，期盼著東風歸來，雪樣肌膚也暗中消瘦。離別辜負了這鴛枕上的繾綣柔情，酒杯前的繁花明月啊。在內心迫切的期盼下，產生過多少淒涼，只希望留到歸去後再細細訴說。等到能夠再次相逢，我們正好分別了整整一年。
此詞抒發思鄉懷人之情，詞中所描摹的景物意象是在初春，開篇就化用杜甫詩句，說“寒水依痕，春意漸回，沙際煙闊”，也就是說詞人看到溪水漸漲，已接近岸邊豐水期留下的痕跡，便知道春天終於來到了，所以說“春意漸回”是在“沙際”。寫畢春水，再說梅花，氣候雖然仍很寒冷，溪邊梅花已有“數枝爭發”，而且“晴照生香”。這就好像是秦觀《望海潮》詞的開篇“梅英疏淡，冰澌溶洩”一般。
春光即將返回大地，景緻如此清新可人，然而詞人卻深懷怨恨，惆悵百端。他怨的是什麼呢?原來是“天涯舊恨”，還要“試看幾許消魂”，江淹《別賦》有句“黯然消魂者，唯別而已矣”，可見是因離別而恨。下 句寫“長亭門外山重疊”，長亭本身便具有離別的意象，而遠山重疊，更見阻隔之遠，對應前面所說的“天涯”。春天才至，野草才青，詞人卻不禁愁上心頭，所以說“不盡眼中青，是愁來時節”。
開片以“情切”二字，引出對人的思念，究其詞意，所思念的應當是家中妻子。自己在遠方思念妻子的時候，妻子正在做些什麼呢？在詞人的想象中，妻子應該既感冬日寒冷，又為相思所困，百無聊賴，所以會“畫樓深閉”，足不出戶吧。妻子大概“想見東風”，其實含義是指想見丈夫歸來，想啊想啊，相思如此傷人，乃至“暗消肌雪”。詞中寫的是早春景緻，所以這兩句又含有東風襲來，積雪消融之意。接著詞人便感嘆這次離別，是辜負了花前月下的繾綣恩愛，他思念的心情越是迫切，越是倍感別離的淒涼。但孤身在外，這淒涼無人可表，只能寄希望於回去以後，再與妻子備悉分說，一一訴衷腸了。
他們終究分開了多長時間呢？結句給出答案，“到得再相逢，恰經年離別”。還好這次分別還是有期限的，預計在外整整一年，自己就可以回家了。結尾將相思之情暫時畫上一個句號，以約定、希望和期盼將全詞的哀傷情緒略微平復下來。
黃蘇在《蓼園詞選》中說：“仲宗於紹興中，坐送胡銓及李綱詞除名。起三句是望天意之回。‘寒枝競發’，是望謫者複用也。‘天涯舊恨‘至‘時節‘是目斷中原又恐不明也。‘想見東風消肌雪’，是遠念同心者應亦瘦損也。負枕前雲雨’，是借夫婦以喻朋友也。因送友而除名，不得已而託于思家，意亦苦矣。“又想挖掘微言大義，但這挖掘本也無稽，至於用“雲雨”字樣“借夫婦以喻朋友”，就更顯得可笑。張元幹固多作悲憤之詞，但正不必每首作品都與國事、朝局相關，就如同陳亮好以政論入詞，但不見得每首詞都是政論，辛棄疾好以散文入詞，也不見得每首詞都是散文，柳永常敘男女之情，但《望海朝》“東南形勝”肯定與私情無關一樣。
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