2020-03-11 12:25:42 佚名

孔杰霖

创纪录的跌了！

3月9日，美国三大股指全线重挫，其中道琼斯工业平均指数下跌超2000点，跌幅达到7.29%，创下2008年金融危机以来最大跌幅！

在开盘时，标准普尔500指数暴跌7.2％，触发熔断机制，美股三大股指全部暂停交易15分钟，这是2008年金融危机以来美股首次因暴跌熔断，也是美股史上继1997年后第二次触发熔断。

是疫情导致的么？

很多报道中都提到了一点：

疫情的恶化！

其实这点只能说有影响但并非主因。

截至当地时间3月9日19点，全美已经有36个州和华盛顿特区出现新冠肺炎确诊病例，累计总人数至少达到704例，共计26人死亡。

以美国的人数这点确诊人数并不足以引发市场如此恐慌！

要知道人口少的多的韩国、意大利确诊、死亡人数都是美国的10倍以上，美国资本市场什么大风大浪没见过，这点数据还不至于。

另外一点就是，资本市场对于消息不管好坏最怕的就是突然性！

因为没有足够的时间和心里预期，极易导致市场恐慌引发崩盘，这点很符合这次特征。

而疫情显然也不符合这个特质。

原油

3月6日石油输出国组织（欧佩克）的谈判破裂，3月7日沙特大幅下调油价，降低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格，折扣幅度创逾20年来最大，以吸引国外炼油厂购买沙特原油。

此次暴跌中，石油股全线重挫，雪佛龙、埃克森美孚跌超13%，斯伦贝谢跌近30%。

这个时候你突然发现，不对啊！

美国不是全球第一大石油消费国么？石油降价对美国是利好啊！

没错！

美国的一个身份是全球第一大石油消费国但同时也是最主要的产油国。

石油暴跌的背后说明经济很疲软，这才是资本市场最担心的！

未来在哪里

本轮股市暴跌始于中东，然后欧洲、美洲、亚太股市轮番跳水。

比起美国，欧洲的美国小弟们现在可能比起担心石油更担心疫情，这点倒是真的。

不过，也有好消息。

今天A股抗住了外围股市暴跌的压力，逆势大涨！

也许，这次A股真的能成为全球资本市场的“避风港”。

Tooz説

如何看待美股新一轮暴跌？

一.疫情是压垮美股的最后一根稻草。3月9号，美股暴跌7.9%，与A股节后第一天相同。美股在过去二三年，一路高歌猛进，创历史新高，有很多原因推高，资本市场敏锐嗅觉到巳大大透支了美元资产，就差一个外因来刺穿泡沫。新冠肺炎如果不在全球蔓延，美股会调整，不会熔断。疫情的扩大，成为最后一根稻草，使透支的美股显出原形，提前刺破。

二.美元资产在变化的全球格局中，迎来了拐点。世界变化之快，无人能预测，美国用惯性思维，决策大事，产生重大失误。逆全球化，中美贸易摩擦，伤害到美国经济的底层逻辑，美国是食物链的顶端，吸尽各国鲜血，在制造业，在中低端，美国就没有优势。高薪水没优势，贵美元没有优势。美国优势是美元体系，军事霸权，高科技，高端服务业，逆全球化是自毁前程。中美明明是产业结构互补，至少在近十年内还是可以保持这种状态。全球化美国是最大受益者，这点三岁小孩都知道。中美贸易美国逆差，美国赚了大钱，推高了美元资产，逆全球化美国方向弄反了。

三.中国资产价格迎来拐点。美股暴跌，当天A50指数翻红，次日，A股大涨。什么原因，是资产的底层逻辑变了。中国是世界工厂，制造业中心，但一直来制造业利润很低，在成长阶段，中国制造业没有话语权，影响定价，中国资产，特别是优质制造业资产低估了。在正常的市场经济条件下，良好的商业运营环境，应该是制造业有话语权，制造业有好利润，才会向世界提供丰富的商品。量变到质变，制造业资产将在未来几年估值提升。这就是美股暴跌，A股却上涨的底层商业逻辑。

全球资产价值估值体系的建立是一个长期的过程，反复的过程，这一步巳经来临，这是中国制造，中国创造的胜利！

华仔之薪

记得周五的时候，据MSCI（明晟）测算，疫情对全球经济的影响，美股还有10%的下跌空间，仅仅过了两个交易日，美股下跌8.69%，算上盘中的振幅，实际上已经差不多10%。

而从今年高点跌下来，已经下跌20%，对指数来说，回撤20%幅度不小，短期应该会有反弹，当然，疫情影响因素还在，短期还有震荡，不会一蹴而就。

另一方面来说，周一晚间美股三大股指遭遇熔断，为1988年熔断机制设置以来第二次，也是23年来首次，大跌之后一般都会有反抽，周二白天的美股股指期货已经开始反弹了。

第一次熔断后美股走势

对比历史走势，上一次97年10月27日熔断之后，次日开盘探底后上涨4.71%，第三天上涨0.11%，第四天下跌1.67%，震荡筑底之后，重回上涨趋势。

我想这次差不多，疫情对全球经济影响的时间有限，按国内的经验来说，从爆发到基本控制，前后用时一个半月的时间，当然海外各个地区疫情不同，动员能力，控制能力有强有弱，基本控制时间会更长，可能需要2-3个月，乐观情况到5月底，严重的话要到6月底。

上面是疫情基本控制的时间，股市是先于事实的，只要到达拐点，股市就会企稳反弹，时间较基本控制会提前，应该在4月份。

接下来如何演变？

现在还没有看到拐点，所以很难说美股企稳，短期熔断附近震荡之后再看情况，如果后面出现新的情况，还会再次打破平衡，或者因时间过长造成局部的金融危机，也有可能加剧美股的下跌。

总而言之，个人觉得美股短期会在底部震荡，之后要看有没有更坏的情况发生，比如疫情加重，或者局部金融危机等。

一刀侃市

此次美股暴跌触发1997年来的首次熔断，说明市场恐慌情绪到了极致。我认为可以从以下四个方面看待此次美股暴跌。

首先，此次暴跌的直接诱因，是新冠肺炎疫情和国际油价暴跌，但这只是压死骆驼的最后一根稻草。随着新冠肺炎疫情向全世界扩散，美欧日韩股市普遍面临较大压力。疫情带来的恐慌情绪，以及对经济受疫情影响的担忧，使得美股自2月24日起就大幅下跌。上周五，沙特和俄罗斯就原油减产计划谈崩了，沙特在周末展开报复，大幅提高原油产量，国际油价惊现史诗级暴跌，一度重挫30%。石油是国际第一大宗商品，油价重挫导致全球主要股市大幅下跌。

其次，美股暴跌的背后，更多的是人们对美国经济前景的担忧。美国经济极有可能陷入衰退，是近一段时间以来笼罩在美股上空的阴云。近期，十年期美国国债收益率大幅下跌，一度不足0.5%。十年期美国国债收益率和一年期美国国债收益率出现倒挂。通常，长期借款的利息要高于短期借款，这个很好理解，借款期限越长不确定性却强，所以利息会贵一点。如今，十年期美国国债收益率远高于一年期，这就叫收益率倒挂。这说明投资者对长期经济前景十分悲观，不愿在实体产业进行长期投资，愿意借长期借款的人少了，预示着经济陷入衰退。这两年，全球整体经济形势都不好，经济缺乏新的增长点，突破性的技术革新和科技革命也未出现，经济增长缺乏动力。

再次，经济面临衰退时，各国政府和央行都会采取逆周期调节政策，以便稳住经济，烫平经济周期，然而美国及美联储的政策对冲空间，被特朗普提前透支了。特朗普是十分在乎美国经济表现和美股的总统，18年至今，特朗普多次向美联储施压，让美联储采取鸽派政策。3月10日，美联储将美国联邦基金利率的目标区间大幅下调50个基点，但此次降息并未让市场有效反弹。在美国十年期国债收益率如此低的情形下，美联储进一步的政策空间非常有限。

最后，跳脱出此次暴跌，高高在上的美股已经泡沫化，下跌是必然的。自从1971年布雷顿森林体系结束后，各国货币与黄金脱钩，黄金开始非货币化。货币主要建立在国家主权信用，尤其是大国主权信用至上。美国凭其世界头号霸主的地位，发行了天量的美债。当然，只要大国主权在，只要债务用本币计价，印多少钞票事实上都不会违约。管控住货币扩张速度，使之与产能扩张速度相匹配，就不需要太担心通胀率，多印的钞票最终会进到资产里。对美国而言，这些超发的货币就进入了美股，推动美股不断上涨，不断泡沫化。因此，从本质上讲，美股是美联储超发货币的蓄水池，这个池子总有一天会满，需要放放水接着蓄。这次疫情，最终拔起了蓄水池的塞子。

二草轩

今天美股暴跌，导火索是来自于俄罗斯的正义背刺。

因为俄罗斯今天和沙特，大的价格战道至石油价格暴跌30%。那么石油天然气作为俄罗斯支柱产业，俄罗斯为什么要宁愿拼着石油价格暴跌，也要坚决不减产，反而扩产呢？

这背后实际上就涉及到大国博弈了！

因为本次疫情让美股崩盘，并且已经实质性引爆了世界经济危机，这让俄罗斯看到了美国暴露出来的致命问题，俗话说得好，趁他病要他命。假如过去半个月美股没有跟盘，我恐怕俄罗斯也不敢这样打价格战，但现在美股崩盘，美元大幅度贬值，美债危机隐约浮现。要是俄罗斯连这样的机会都抓不住，也别说是战斗民族了。

但从国家战略角度来说，扳倒美国对俄罗斯有着巨大的发展战略要求。说白了，俄罗斯已经铁了心要给病入膏肓，并且开始病发的美国再最致命的时候给他捅上一子，这是让人极其解气的正义背刺！

韭菜杂谈

不用担心国外情况差，现在就是个比烂的时代，谁先挺不住，活下来的市场就能有更多的发展空间。加上资本的避险需求，A股明显是个更好的蓄水池。除了创业板估值较高外，3000点的点位绝对是值得中长期布局的。

另外，今年大概率要继续释放流动性，这也是前几天A股单日成交量能达到1.3万亿的原因，要知道，2015年股市最热的时候单日也就2万亿成交量，那时候多少点？5000点，现在多少点？3000点。这个市场太有钱了。

2020将是不平凡的一年。

小股民星河哥

这次美股暴跌，诱因是石油价格的暴跌，但是根本原因还是在两点：一是美股本身的价格实在是有点过分了；二是新冠肺炎疫情的影响。

至于会不会是一场全球金融危机的开端，我说不好，没那个水平。只是从我个人看法来说，全球经济危机发生的可能性是要比不发生的可能性大的。

先说诱因，石油价格暴跌。如果是寻常年景，可能影响不会那么大。虽然能源行业会受损，但是其他诸如汽车、航空、化工等行业成本降低会受益；能源出口国会受损，但扛个一两年还是可以的，而能源进口国会受益。它会引起经济波动，但是损失是可控可接受的。

但不幸的是今年不是寻常年景。

一来，今年各行业都很困难，而且很多并非是由于高价导致的；虽然油价降了，下游产业成本降低有降价空间，但需求并不能因此上升。这种情况下，能源行业的损失并不能靠其他行业获利得到有效弥补，最终只是在本就不景气的经济上雪上加霜而已。

二来，很多传统产油国，今年还真就需要石油来救命——北非、中东地区今年遭遇了严重的蝗灾，对于很多国家来说，他们最拿得出手的就只有石油，就得靠卖出石油、买入粮食来解决国内的危机。沙特是狗大户，30美元还是50美元，对他来说不过是少赚和多赚的区别；俄罗斯家底雄厚，且受灾极轻，咬紧牙关撑一两年毫无问题。但是那些小国家，就真没什么法子了。

这就造成了市场对石油暴跌的消息一片悲观。最终美股就成了这种悲观情绪的显示器，一下子来了个大的。

但根本原因，还是美股涨了太久，需要一定回调；以及新冠肺炎影响下世界经济的普遍衰落预期。

美股中房，在过去十年间，是这两个世界上最强大的经济体中规模最庞大的投资标的。而且大多数时间，这两者都是一路上涨的。

这中间肯定有经济发展的因素在，金融资产本身也是经济整体状况的一种表现，因经济发展而上涨的这部分是实际价值的真实反映，不会造成危害。

但不能否认，肯定有投资市场的反身性的影响——因为资产价格不断上涨，人们认为它会继续上涨，从而继续买入；不断有人继续买入，又会推高资产价格进一步上涨。自变量影响因变量后反过来又影响了自变量，这种反身性最终就会催生出泡沫。如果泡沫无法消化，那么总有一天会达到极值，买入者无法承担过高的价格无法进场，卖出则同样受到反身性的影响，最终造成踩踏——规模太大的投资标的的踩踏，也就是俗称的金融危机。

不基于资产实际价值，而想在反身性影响下左右横跳赚钱的，就是投机——有一部分是有脑子的投机，他们会在最终踩踏前收手，赚到价值投资者难以望其项背的金额；有一部分是没脑子的投机，他们就只能在踩踏中遭受巨额损失了。

基于种种指标，大多数反映出的，就是美股存在一定的反身性影响，过去的涨幅超过了内在价值。当然我们也不知道到底这部分有多大，资产价格是不是已经到达了极点。如果美股之前29000点已经到达了极点，那么自然就该下跌了，而且跌势基本很难止住；如果还不到极点，那么就是一次调整，消化内部泡沫的过程。至于能消化多少泡沫，消化完之后是会上涨（继续新一轮的泡沫累积）还是会下跌（资产价格低于本身价值），我也看不出来。

新冠肺炎的影响，就很显而易见了。

如果说，一个月前，很多人还幻想着新冠肺炎只会影响中国，对其他经济体影响有限，甚至想着等中国经济下滑后自己分一杯羹的，一个月后的现在也该清醒了——倒不如说，因为中国采取了非常严格的防疫措施，在牺牲了一个多月的经济后，反而有可能最先复苏。

有些国家在一开始的散漫后，也有了一定的措施出现。日本终于开始正经应对新冠肺炎了；意大利锁国，尽量减少新冠肺炎的进一步传染；美国部分地区开始进入紧急状态了。

但是，由于政治传统、民众理念等等原因吧，很多国家是不可能达到像我国这样的防疫标准的。比如特没谱治下的美国，他们的统治层要还是这么漫不经心的话，新冠肺炎可能根本谈不上控制了——他们很有可能还处在大爆发的前夜。

如果真正爆发开来，对经济必然是一记重创：如果不进行严格的管控，以新冠肺炎的感染性，会有大量人员感染，因病导致的生产能力归零以及不堪重负的医疗系统，足以拖垮一个国家的经济建设；如果进行了严格的管控，那么生产、物流、消费都将停滞，这一到两个月的损失，也不是很多国家有能力、有魄力承受的。

如果高温真得有助于减弱新冠肺炎病毒的传染，或者疫苗及时生产出来还好，疫情有可能在对经济造成严重打击前结束；如果不行的话，新冠肺炎必然会毁灭一些国家的经济，世界经济的大衰退不可避免。这种预期恐怕越来越成为更多人的共识，在此情况下，卖出资产回笼资金以避险，也是再正常不过的操作了。

经济这个东西，不怕慢，而怕乱。

很多国家，体量大了，每年一两个点的涨幅，他们完全可以接受；甚至有时候小幅倒退，也不会引起恐慌。

但是一旦乱起来，结局如何就很难说。

今年就是太乱了，让人无法预测后面会怎么样。一旦有足够多的人选择了避险，那么资产价格必然会跳水。

这不只是美股，也适用于所有国家的所有资产。没人能独善其身的。所以现在美股的惨状，很有可能就是全球金融危机的表现。

在此我也没什么投资建议——我觉得我自己看不准，只能对自己的投资负责，就不误人子弟了。我自己是保守投资为主，收益不高，但是风险很低。万一出了问题，在我承受范围内。