疫情影響有限，產業趨勢夯實成長基礎
我們認為疫情對於公司的影響有限，一方面來自於公司在疫情快速發展之前已提前做好備案和疫情的防疫工作，另一方面，VMI庫存管理機制保障了公司在疫情發生期間的正常交付。中長期來看，我們認為公司光模塊及激光設備主營業務有望在5G商用的帶動下迎來發展良機。我們維持公司2019~2021年EPS分別為0.51/0.69/0.80元，維持目標價25.53~27.60元，維持“買入”評級。
光模塊業務：大客戶訂單尚未受到影響，生產經營恢復準備工作持續推進根據公司公告，短期內對於公司生產經營的影響在4~7天。但對於大客戶的訂單交付尚未受到影響，一方面得益於公司年前充分的庫存儲備。根據公司公告，公司同大客戶共建有VMI倉和Hub倉，在深圳地區有近2億庫存，可以保證1個月左右的供應，緩解了公司在疫情發展年期間的交付壓力。除此以外，公司持續推進生產經營恢復工作，根據公司規劃，預計在開工當天達到60%用工和產能，在一週後達到100%的產能。
激光設備業務：疫情不改行業上行趨勢，5G助力行業景氣回升
我們認為公司是國內激光設備領軍企業之一，相關業務迎來兩大發展機遇，一方面 5G手機出貨量的增長將驅動激光加工設備領域景氣回升；另一方面，技術的優異性及國產化帶來的成本端的下降助力激光設備持續向其他行業滲透，智能製造及新能源車為行業將帶來新機遇。公司在激光設備領域實現產業鏈一體化佈局，產品覆蓋高中低功率等不同產品，有望迎來景氣回升帶動下的成長機遇。
投資建議
我們認為在 5G 商用的大背景下，公司光通信及激光設備業務將迎來發展良機。我們認為疫情對於公司的影響有限，在此基礎上我們維持公司2019~2021年EPS分別為0.51/0.69/0.80元，維持目標價 25.53~27.60元，維持“買入”評級。
風險提示
新型肺炎惡化超預期；激光設備業務下游需求不及預期、電信光模塊市場競爭加劇、經營性費用超預期。
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