大家好，我是格菲四师兄，专注于公司估值研究、会尽量使用三种适配性较强的方法对公司进行估值分析。我们格菲一共七位师兄妹，他们各有所长，
欢迎大家关注。这是四师兄第112篇估值分析。
【公司简况】
欧菲光的业务主要分为光学光电和智能汽车两大部分，具体产品包括微摄像头模组、触控屏和触控显示模组、指纹识别模组和智能汽车电子产品等；
广泛应用于消费电子(智能手机、平板电脑和可穿戴电子产品等)和智能汽车等领域。
公司的客户除了苹果公司外，也包含小米，华为等中国一线手机品牌。
【股价走势】
【估值分析】
四师兄采用三种方法对其进行估值，系个人研究成果，对他人不构成投资建议。
方法一：市销率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化，保持高速发展。
分析过程：
欧菲光昨天发布了业绩快报，2019年营收为519.86亿元、同比增长20.78%，并且扭亏为盈，归属净利润为5.2亿元、同比增长200%。
近3年欧菲光TTM市销率的30分位、50分位和70分位值分别为0.84、1.2和1.58倍。
我们以营收519.86亿元为基础，给予其不同的市销率，计算市值再根据总股本27.13亿得出股价。
乐观：给予其1.5倍市销率，对应市值为519.86*1.5=779.79亿元。
中性：给予其1.2倍市销率，对应市值为519.86*1.2=623.83亿元。
悲观：给予其0.9倍市销率，对应市值为519.86*0.9=467.87亿元。
结论：
方法二：市盈率法
重要假设：
公司经营状况不会发生重大变化，保持高速发展。
分析过程：
欧菲光近3年TTM市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为-29.27、43.45和54.29倍，由于2018年亏损，出现了负值的市盈率。
虽然欧菲光2019年扭亏，归属净利润同比增长200%，但这是因为2018年计提了较多资产减值后亏损接近5.2亿元，而2017年度的归属净利润就已经达到了8亿多，且欧菲光的营收基本上一直呈现增长趋势，因此我们给予一定的市盈率补偿。
我们用业绩预告归属净利润5.2亿元为基础，给予一定的市盈率补偿计算市值，再根据总股本27.13亿得出股价。
乐观：给予85倍市盈率，对应市值为5.2*85=442亿元。
中性：给予75倍市盈率，对应市值为5.2*75=390亿元。
悲观：给予65倍市盈率，对应市值为5.2*65=338亿元。
结论：
方法三：市净率法
重要假设：
公司经营状况不会发生重大变化，保持高速发展。
分析过程：
欧菲光当前每股净资产约为3.31元，近3年市净率的30分位、50分和70分位值分别为3.77、4.81和5.52倍。
我们以欧菲光当前每股净资产为基础，给予其不同的市净率计算股价，再根据总股本27.13亿得出市值。
乐观：给予公司6倍市净率，则对应股价为3.31*6=19.86元。
中性：给予公司4.8倍市净率，对应股价为3.31*4.8=15.888元。
悲观：给予公司3.5倍市净率，对应股价为3.31*3.5=11.585元。
结论：
估值总结：
综合来看，市盈率的估值还是由于净利润比较低；
四师兄认为欧菲光的估值区间大约在450～600亿市值，对应股价16.59~22.12元；
当前价格18.5元处于中位，考虑到明年5G商用可能带动手机产业链触底反弹，可能会迎来一波机会。
今天四师兄对欧菲光的估值就到这里啦，明天安排一下立讯精密的估值更新~
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