各行業基本面情況綜述
整體來看，上游資源品價格持續偏弱，中下游行業景氣多數下行。從當前各主要行業的基本面情況來看，（1）上游資源品價格持續偏弱，僅煤炭價格小幅回升、豬價再創新高外，其餘行業資源品價格基本呈現下滑態勢，鋼價回落，有色金屬、化工產品價格普遍下跌，原油價格出現跳水，水泥價格持續回落。（2）中游行業景氣度明顯下行，除半導體行業持續回暖外，汽車行業中再次探底，機械重卡行業走勢分化，但交通運輸行業中快遞出現大幅下跌。（3）下游消費行業景氣度也有所轉弱，乳製品行業維持較高景氣，紡織服裝行業成本端價格明顯抬升，消費電子中手機出貨量出現大幅下滑。
細分行業數據跟蹤比較
具體來看，我們認為最新數據主要有以下幾個趨勢值得關注：
一是上游農林牧漁行業中，豬肉價格持續回升再創新高。去年年中以來豬肉價格的上漲帶動通脹水平持續攀升，到年底出現了短暫的拐點。今年年初受到春節假期以及新冠肺炎疫情的影響，豬肉價格再次出現高位回升趨勢。但從供給角度來看，最新的能繁母豬存欄數據同比跌幅在不斷的收窄，底部基本已經確定，未來豬肉的供給預計將持續增加，因此我們認為，長期來看豬肉價格持續推升通脹的可能性不大。
二是上游原油價格出現了大幅跳水。與以往地緣政治的原因不同，本輪油價的調整主要是與新冠疫情在海外不斷髮酵、全球避險情緒升溫帶來的拋售風險資產有關。此次疫情對油價產生了較大的負面影響，同時在目前全球經濟放緩的背景下，石油需求增長已經減速，如果未來疫情狀況繼續惡化或沒有得到緩解，國際油價或許將持續走低。
三是除原油外，上游資源品價格整體是持續走弱的。1月份上游資源品價格便已經出現了轉弱跡象，這一趨勢在2月份還在持續。鋼鐵價格下降，有色金屬整體呈現下跌趨勢，水泥價格持續回落，國家糧價也多數由漲轉跌。
四是中下游行業景氣多數下行。1月份多數行業處於數據真空期，但從已經公佈數據的幾個行業基本面來看，疫情影響下，中下游行業已經出現了明顯的景氣下滑。較為明顯的包括消費電子行業，手機出貨量大幅下跌，汽車行業再次探底，乘商用車以及新能源汽車銷量同比全面轉為負增長，快遞行業受春節停工以及復工推遲影響，同比增速也出現了斷崖式下跌。
風險提示
經濟增速下行，行業景氣度下降，居民消費意願不足
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