暴跌31%——布伦特原油今早近乎“崩盘”的开局,犹如一枚深水炸弹。
“前期备货少的,特别开心,问题集中在怎么抄底上。而前期备货多的,有气无力,头都大了。”这一天,原油期货分析师夏冬(化名)感受到客户严重分化的情绪。
而整个“黑色星期一”,作为业内信息枢纽期的货分析师“忙到起飞”。金联创原油高级分析师奚佳蕊告诉新京报记者,不只没时间吃午饭,基本上厕所都来不及。“从8点起,我的手机、座机、微信、QQ、钉钉全部爆满,所有聊天工具就没有停下来的时候。”她说。
这一切都源自欧佩克与俄罗斯谈崩后,沙特用降价、增产发动“全面油价战争”。
前夜
意料之中的暴跌
3月9日上午,期货正遭受有史以来最激烈的抛售之一。
布伦特原油开盘一度暴跌31%,而后收窄跌逾20%,最低触及31.02美元/桶,创1991年1月美国在伊拉克发动战争以来的最大跌幅。而此前一个交易日,布伦特原油已暴跌10%。同时,科威特股市暂停交易,指数下跌10%,沙特股市跌逾8%。
“从上周末就没闲着”,某机构原油期货分析师夏冬(化名)告诉记者,他所工作的机构主要服务于产业客户,以炼油厂居多。从昨天上午开始,中东国家股市暴跌,尤其是沙特阿美股票跌破发行价,就已引发部分客户的担忧。
“昨天早上八点到晚上就开了两个电话会议,还有7、8个客户在微信上询问。实际上市场对于原油价格暴跌已经有了判断。”夏冬说。
甄飞(化名)是一家期货研究所所长,接受记者采访时他表示,周末就知道周一肯定不平静,因此从周末起陆续准备了相关的资料,今天早上7点起床后便安排研究员开展相关研究报告。8点向公司汇报了开展相关品种持仓压力评测的可用指标。
雪崩
早报已来不及,一次性跌到位了
今早七点,夏冬按部就班地操作开盘前针对客户的早报。按照计划,这份报告一般在八点二十左右客户群。今日早报中他着重提示了原油价格大跌的风险。
不过,让他没想到的是,8点开盘起市场一路大跌,最终跌破35美元/桶。“其实,这份报告就已经来不及了,都已经跌得一次性到位了。”夏冬说。
这一天,上下午各开两个电话会。“基本上一个电话会议持续20分钟至一个小时间。四点半结束最后一场电话会前的间隙,抽空还得在微信上回复客户的问题。”夏冬说。
在与客户8小时沟通中,谈及令他印象最深的一件事,夏冬认为莫过于客户非常严重的情绪分化,前期备货少的,特别开心,备货多的,有气无力,头都大了。
“不少客户说资金困在里面出不去,我们也只有安抚一下,没有其他的办法,今天国内盘封死,估计明天也是,大家都很愁。”他告诉记者,今天对前期备货多的客户做得最多的一件事就是安慰。
下午五点起,客户电话基本回复完毕,他开始着手准备给客户的方案。“油价跌成这样,以前做好的计划都得推翻重新做”。
同样是忙碌了一天的, 甄飞上午以研究所的名义邀请了国外能源交易员,10点起与国内客户沟通交流。“一方面需要安排做好市场研究工作,另一方面也要对接客户等各类外部资源,保持密切联系。”
甄飞告诉记者,朋友圈刷屏似的“活久见”,自己也发了一条:“日久见人心,活久见原油”。
压力
被电话“轰炸” 客户:一亿的货抛不抛
早上八点刚过,看到今天原油价格的暴跌,奚佳蕊第一反应是“果不其然”。较之以往,她今天早起了20分钟,因为知道这一天会格外忙碌。
作为原油分析师,她一直在关注欧佩克会议的进展。“今年二月下旬美国对俄罗斯进行制裁之后,我们就判断制裁行为很有可能导致俄罗斯不配合减产的工作。到了3月5日,俄罗斯没有进一步表态,我们认为形式不乐观。3月6日靴子落地,就已经想象到了今天会是一个怎么样的局面。”她说。
但市场的反应却超乎预期。“从8点起,我的手机、座机、微信、QQ、钉钉全部爆满。”她说。
一整个上午,媒体、成品油从业者、期货从业者都纷纷向她询问相关情况,但是在她看来,这三类群体关注的问题并不不同:媒体关注的是本次博弈中沙特、俄罗斯及美国之间的关系,以及油价是否见底、何时恢复。对于成品油相关从业者来说,他们会关注调价是否可能会跌停,包括国内形势会不会受到国际原油市场的影响?能化产业链行业会不会受到冲击。期货公司关注的是国内原油期货价格跟国外原油期货的对比,以及原油的进口到岸价格相关状况。
对于实际操作者来说,每一次判断都涉及大笔金额,并不容易。让她印象最为深刻的就是临近中午的一个客户打来电话。“对方说昨天拿了1亿的货,原油跌成这样,这个货拿到手上,我该不该出?货存到什么时候才合适”。
奚佳蕊能感受到客户超乎寻常的压力。
像这样上亿的生意并不少见,因此从上午8点到下午5点,她描述自己的状态是“忙到起飞”。“不只没时间吃午饭,基本上厕所都没时间,都憋死我了。”直到5点过后,奚佳蕊的来电才渐渐减少,有时间跟记者聊聊“惊心动魄”的一天。
对话
俄沙美原油市场三国杀,国内成品油重回5元?
在上周五,欧佩克与俄罗斯谈崩,无法达成进一步减产150万桶/日的协议。上周六,沙特用降价、增产发动“全面油价战争”。美国会不会拉架?油价是否会保持低位?国内成品油会否重回5元时代?新京报记者采访了天风期货研究所所长贾瑞斌、金联创石油首席研究员钟健、上海石油天然气交易中心高级研究主管瞿新荣。
新京报:国际油价大跌原因是什么?
需求塌方、价格泡沫 减产协议内部起冲突
贾瑞斌:本周的原油重挫,首先是受到了需求塌方带来的压力,随后,各产油国为了自保,打破了过去的脆弱减产协议,像沙特等国甚至选择增产来保障自己的财政收入。这就意味着,原油市场出现了需求塌方、供应增加的双杀局面,于是国际原油价格出现了罕见性的下跌。
钟健:目前可以追寻这一次大跌的原因只是减产失败及会后沙特的降价。这进一步表明,油价中因恐慌造成的价格泡沫已到了极度膨胀的时刻。但是,这也恰恰说明,将是这次泡沫快要破裂的时刻,是大跌行情发生转机的前夜。
新京报:博弈集中在沙特和俄罗斯,两国将如何出牌?
减产谈判大门依然敞开 俄罗斯跟沙特多要筹码
贾瑞斌:对产油国来讲,现在想要抱团减产可能也无法解决问题。一般来讲,沙特成本最低,伊朗等国次之,俄罗斯居中,页岩油成本较高。从目前价格看,页岩油已处于明显亏损状态,需要沙特、伊朗等国共同减产以提振价格,但对于沙特、伊朗等国来讲,自己大量减产会明显损失收入,而受益者却是俄罗斯、美国等国家,因此这并不是一个明智的选择。
瞿新荣:油价的博弈主要集中在沙特跟俄罗斯之间。其实,2018年12月份减产以来,沙特承担了大部分的减产份额,也就是说沙特丢失了相当一部分市场,那么,沙特的诉求主要是沙特阿美的股价能够稳定、油价保持在一定水平。
俄罗斯同样作为原油出口国,如果不减产,沙特不可能自己去减产。所以俄罗斯之所以这样做,可能是想跟沙特多要一些政治筹码。其实俄罗斯一直在考虑减产问题,也做好了油价走向42美元/桶的准备。但俄罗斯也担心跟着沙特联合减产让美国占了最大的便宜。
钟健:对于沙特而言,在未完成境外股票上市前,沙特带领OPEC联盟的减产行为会继续进行下去,并力争油价保持在60美元/桶以上。在此期间,OPEC联盟还需存在;沙特通过联盟获得的政治地位,还需通过多做贡献为交换;尽可能维持OPEC减产联盟的合作关系不破裂,还需继续宽容俄罗斯。因此,减产谈判的大门仍需要敞开着,有一个市场满意,内部谅解的减产方案形成就是大概率事件。
对于俄罗斯而言,在会议之前并不是完全拒绝减产,只是有条件地减产。从外媒逐步披露的报道可见,由于会议期间发生了一些临时变故,使得OPEC与俄罗斯的分歧加大。由此可见,俄罗斯并不是从原则上拒绝减产,而是会中“斗气”的成分很大。只要不是原则问题,其他问题是可以互谅互解,还有解决的余地。
新京报:美国页岩油持续压制世界范围内原油价格,本次价格战是否会出手?
左右为难:低油价利好美国货币政策 但打击美国页岩油市场
瞿新荣:美国方面从政治的角度来讲,是乐见其成的。低油价会导致通胀比较低,美联储会有一定的货币空间,同时作为原油消费国,成本会降低。
但是对美国页岩油产业来讲,压力就比较大了,因为页岩油的成本在40到50美元每桶,那么原油是这么低的价格,美国页岩油的市场份额和产量会比较快地下降。其实沙特在2015年的时候是实施过用低油价打击美国页岩油的策略,但是没有成功,还导致市场份额被美国给瓜分走了。这次沙特也是用同样的方法来打击美国的页岩油市场。
钟健:30余美元的极端价位是所有产油国均无法承受的,也是华尔街的金融资本不能接受的,更是特朗普为了大选利益而不能不闻不问的。受油价大跌的牵连,全球资本市场也呈全面大跌,让美联储前期降息、货币宽松政策一夜泡汤。美国股市是特朗普大选连任的最大一块奶酪,有可能特朗普很快将对沙特出手。
新京报:油价下跌是暂时性的还是趋势性的?
与此前大跌基本面不同 油价或在2-3季度反弹
贾瑞斌:从中期来看,疫情终将过去,需求迟早会逐步恢复,因此油价的下跌也是暂时性的,或是过度恐慌的。
瞿新荣:价格要震荡一段时间,但还是短期,不会是趋势性的。因为低油价,沙特和俄罗斯都受不了,美国页岩油产量也会下降,因此可能在2-3季度随着需求复苏,油价开启反弹。
钟健:这种价格极端大跌状态(仅2天就跌去15美元)却严重缺乏基本面支持。这与2018年油价大跌背后是美国金融危机爆发,资本市场中的资金流动性严重短缺不同,也与2014年下半年油价大跌背后是“沃克尔规则”执行期将在2015年7月履行,强迫各金融资本疯狂从包括石油期货市场中撤资不同。这一次大跌几乎全是因减产失败以及沙特以降价、准备放量而形成的恐慌情绪造成的。
新京报:对中国是好事,还是双刃剑?
双刃剑:降低了进口成本 也会导致部分产业链上下游企业亏损
贾瑞斌:中国大量的原油依赖进口,国际油价下跌有助于降低原油的进口成本。但原油价格下跌后,会导致能源与化工产业链商品价格的同步下跌,并导致部分产业链上下游企业出现实质性的亏损。如果原油价格长期处于低位,将会明显对中国的石化产业形成负面冲击。因此能源价格快速下跌是对中国的一把双刃剑。
考虑到原油价格不会长期处于低位,我们建议政府在价格相对较低的位置适当增加原油储备,并对部分临时有困难的生产企业加以补贴或技术支持,以维持整体行业的相对稳定。
瞿新荣:对于中国来讲,肯定是利好。中国是最大的原油进口国,高达70%的原油对外依存度,天然气45%对外依存度,原油、天然气价格降低肯定是对中国的成本控制有帮助。
新京报:对国内成品油价格有何影响?
5元时代可能重现 炼油企业利益价差或持续走宽
贾瑞斌:国内成品油价格的调价窗口将于一周后开启,适逢原油在该周期内出现了20%以上的大跌,预计成品油价格也必将出现显著的回落。价格下调幅度有望超过500元。如果行情激烈的话,5元时代也是有可能重现的。
瞿新荣:对于成品油价格来讲,根据发改委的调价规定,当国际原油价格在40美元/桶以下时,成品油价格就不再跟国际原油的价格下调。这就相当于给成品油一个低价,那对于一个炼油企业来说,利益价差就会走宽,对于炼油企业也是利好的。如果油价不反弹的话,下次调价进入5元时代问题不大。
新京报记者 张姝欣 编辑 王进雨 岳彩周 李薇佳
閱讀更多 理財幫 的文章