談股論市
據媒體報道，日前，指數提供商富時羅素（FTSERussell）首席執行官公開表示，如果富時羅素決定9月將中國內地股票納入其旗艦指數，其對中國內地股票的權重可能高於競爭對手明晟公司（MSCI）。而在本月8日，中國證監會表示“積極支持A股納入富時羅素國際指數”。這或許意味著，今後A股“入富”將會變成現實。
富時羅素是英國倫敦交易所旗下全資公司，其指數產品吸引了超過15萬億美元的資金。在追蹤全球性股指和新興股指的被動型基金中，有大約40%使用富時羅素編纂的指數，其餘的使用MSCI指數。由此足以見證富時指數在全球機構投資者心中的地位與重要性。
A股市場雖然誕生的時間只有28年，但A股對外開放卻至少可追溯至16年前。2002年，隨著QFII正式登陸A股市場，其標誌性的意義是不言而喻的。此後，RQFII的推出、滬港通與深港通的開閘，以及A股“入摩”，說明A股對外開放程度的不斷加深，也凸顯出A股對外開放所取得的成果。
事實上，此前不僅MSCI公司欲將A股納入MSCI新興市場指數，富時羅素公司亦有將A股納入旗下相關指數的打算。如今，隨著A股“入摩”已成為現實，也為A股“入富”創造了條件。
儘管A股“入摩”後沒有像韓國等國家那樣股市出現一波上漲行情，但為A股帶來增量資金卻是不可抹殺的事實。與“入摩”一樣，如果A股成功“入富”，同樣會為A股引來活水。據測算，目前富時相關指數規模約1.5萬億美元，按照富時新興市場指數賦予中國股票超過32%的權重，理論上有望為A股帶來5000億美元（約合人民幣3.42萬億元）以上的資金，這對於常常靠存量資金博弈的A股市場來講，顯然將產生積極的作用。
A股“入富”，也有利於進一步改善A股市場的投資者結構。A股是一個散戶佔據多數的市場，隨著QFII、RQFII、滬港通、深港通以及“入摩”後境外機構投資者的魚貫而入，再加上國內機構投資者的不斷髮展壯大，A股正逐漸步入“去散戶化”的進程中。如果成功“入富”，將強化這一態勢。而且，更多機構投資者的進入，也有利於在市場中倡導價值投資、長期投資的理念，改變A股重投機、輕投資的市場文化。
當然，A股“入富”，也將更加有利於A股市場的國際化進程。從A股納入MSCI指數，到富時指數可能向A股伸出橄欖枝，實際上說明了A股市場在全球資本市場的地位。如果A股“入富”成為現實，意味著追蹤全球兩大重要指數的基金都會進入A股市場，這對於提升中國資本市場的全球影響力，對於推進A股的國際化，無疑都是大有裨益的。
隨著A股進一步對外資敞開大門，有兩個方面值得關注。一是境外資金的進入，也說明參與的機構投資者更多了。像QFII2002年進入A股市場，10年後其獲利就實現了翻番，背後其實就是在A股獲利的結果。二是在更多境外資金進入A股市場的背景下，一旦A股市場出現突發狀況，境外資金有可能集體做空A股，繼而給市場及中小投資者造成慘重損失。關於這一點，我們須提前做好防範工作。
□曹中銘（財經評論人）
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