選擇專業化企業

巴菲特在選擇投資目標時，業務品種是否專一併不是一個重要原則，經營和回報率的長期穩定才是他關注的重點。

從巴菲特所投資的項目中，我們可以發現這樣一個特點：業務品種不是很多，但核心業務的專業化程度非常高。如專業的飲料公司——可口可樂、專業的媒體公司——《華盛頓郵報》、專業的剃鬚刀公司——吉列等。

巴菲特的這種選擇絕不是什麼偶然的巧合，因為巴菲特非常明白，只有專業化的業務品種，才能使公司的經營長期穩定發展，才能給公司帶來長期穩定的高額利潤。

專業化決定企業競爭力

我們偏愛那些不太可能發生重大變化的公司和產業。

20世紀末，在全球化浪潮的引領下，許多專家都對企業的長期經營做了專門的研究。這些專家得出的結論與巴菲特選擇投資目標的原則驚人地相似。例如，美國著名營銷專家阿爾·里斯就曾說：“市場越大，專業化程度越高……商業經營的全球化使得所有公司和國家都進入了更專業化的階段，這一趨勢能使每個參與者都從中獲益。”也就是說，在全球化這個經營趨勢的推動下，專業化已經成為企業維持競爭力的必要選擇

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巴菲特的此項觀點得到了康斯坦丁諾斯·馬科特斯的支持。此人在研究中發現：20世紀80年代，美國最優秀的企業中有超過20%的企業進行了業務重新核心化，排名前100家的企業在1981年～1987年之間發生的收購業務中，有65%以上都是為了業務重新核心化。由此可見，核心業務的長期穩定經營對企業保持競爭力的重要性。

專業化幫助實現利潤穩定增長

核心業務品種的長期穩定對盈利穩定增長的重要作用也是巴菲特選擇專業化公司的原因之一。

經濟學家羅摩克里希納和托馬斯在研究中發現，盈利的組成成分可分為三大類：一部分業務的盈利屬於永久類，能無限持續；一部分業務的盈利屬於暫時類，隻影響短期的盈利水平；一部分業務的盈利屬於價格無關類，對企業盈利不起作用。在這些組成成分中，核心業務利潤是企業盈利的重點，屬於永久持續性盈利，也是利潤中最可靠和最穩定的部分。也就是說，一家企業經營業務越專業化，其盈利能力就越持久和穩定。

此外，岡特·羅梅爾在對德國的中型公司長期的跟蹤研究中發現，那些能夠持續創造價值的企業大部分都是高度集中於核心業務的專業化企業，而那些主張多元化經營且沒有清晰的核心業務的企業則被專業化企業越甩越遠。

專業化的實踐證明

在實踐過程中，巴菲特的觀點也得到了證明。專業化生產水平最高的可口可樂，以其長期穩定的核心業務專業化經營，創造了120年的持續盈利成長，也讓巴菲特13億美元的投資持續盈利達到了近90億美元。

另外，巴菲特非常重視的回報率長期穩定增長也與業務品種經營的長期穩定關係密切。由KalchaGroup顧問公司進行的一項涉及美國和英國700家企業的調查，有力地證明了巴菲特的觀點。在他們的調查中，集中型企業雖然只參與一兩項主要業務的經營，但其每股盈利的平均增長率卻高達18%，而非集中型經營的企業，雖然獲利點廣泛，但其每股盈利的平均增長率只有11%。在其他的許多研究中，也表明長期穩定的企業利潤增長率大多都來自於業務品種專業化程度高的集中型企業

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