順通財稅段賢明

A股牛市一般幾年一個週期，我們就從新中國的證券市場剛成立時說起，第一次牛市是從1990年上證指數的100點開始，那個時候市場的股票少，剛開始上海證券交易所才有八隻股票，而且都是小盤股，還不是全流通，流通盤很小，也沒有法律監管，操縱股價是合法的，當時全國99%的人還不知道股票是何物，股價炒起來也非常容易，指數從1990年到1992年兩年的時間漲了13倍以上，股票平均上漲了幾十倍。那是一個創造奇蹟的年代，只要是股票都會上漲。

第二次牛市是從1995年到1997年，那是一次指數慢牛穩步上漲的行情，績優股和科技股是兩條主線，重組股也不示弱，各種股票交替上漲。

第三次牛市是1999年的5.19行情，從1999年到2001年，那時候只要是與網絡或科技有關的股票都會漲上幾十倍，上市公司改個名字叫科技或網絡股價也能上漲十倍，那也是一個傳奇的時代。

第四次牛市是從2005年到2007年的股權分置改革的超級牛市，這一次的超級牛市行情可以載入中國證券歷史，是百年一遇的，這一次行情，隨便找只股票也能漲二十倍，股市漲五十倍，六十倍的多的是。那是一個讓所有投資者都懷念的超級牛市。

2008年股市暴跌到1664點後，2009年反彈到3588點只能算是反彈，不能算是牛市。之後的股市又經歷了五年多的下跌，到2014年至2015年又發動了次牛市行情，這一次完全是投機炒作，投機性題材炒作為我國證券市場一個時代的結束草草地劃上了一個句號。

此後的股市向著投機賭場市場進一步發展。隨著股指期貨的開放，終結了2019年本來有可能的牛市，讓未來的中國證券市場變得更加複雜，未來市場的複雜性，讓我們再也回不到從前三五年一次牛市的景象了。未來在股指期貨的壓制下，在上市公司質量沒有提高的前提下，也許只有波段行情。

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金融學家宏皓教授

自1996年開始，A股至今有五段轟轟烈烈的牛市，分別是1996-1997年，1999-2001年，2005-2007年，2008年-2009年，2014-2015年。這幾輪行情指數都在不到三年內上證指數至少翻一番。

而這5段行情中，真正能改變投資者命運，實現資產翻倍，實現財務自由的卻只有三次機會：第一次是，519行情指1999年5月19日至2001年6月13日接近兩年的行情，上證指數最高漲到2245點，較最低點漲幅超過一倍。當年買了科技股的投資者，應該都賺得盆滿缽滿。

第二次，從2005年6月見度998點漲至2007年股市見頂6124點。股市僅用了兩年多的時間，上漲超過6倍，確實讓人驚歎。不過股市有這樣的漲幅，完全有之前的超級大熊市所形成的。正是有了2001年6月跌至2005年6月的4年超級大熊市，股指從2245點，跌至998點，才有當年的那一輪大牛市行情。

第三，從2014年7月至2015年6月，股市從1849上漲至5178點。此輪行情的最大特色是槓桿資金入市。至今很多人都對此記憶猶新，不僅是融資融券，還有場外配資。而全民加槓桿炒股票的結果是，監管層開始叫停場外配資，於是槓桿牛市就停止了瘋狂上漲的腳步。很多投資者因被強行平倉或爆倉而損失慘重。

縱觀在A股市場中的這幾輪牛市，投資者若想好好把握住行情必須要掌握好幾個關鍵點：首先，不要討厭熊市下跌，因為股市越熊，未來牛市行情就越大。試問哪一次的投資機會和價值不是在長期的恐慌和絕望的悲觀情緒中出現的？所以一定要記住“機會永遠都是跌出來的，風險永遠都是漲出來的！

再者，中國股市總體來說是牛短熊長，一般牛市只有一二年，而熊市卻要很多年。而且在抄底超級熊市時，準確地踩點買入非常難，但如果採取逢低、分批買入的方法，就可以克服了只選擇一個時間點進行買進的缺陷，也可以均衡降低成本，使自己在投資中立於更主動的位置。

當然，牛市逃頂也不易，弄不好要麼提前退出，錯失賺錢的關鍵時刻，要麼再坐一次過山車，本來的勝利果實又還給了市場。所以，超級牛市也要有獲利了結的時候，那肯定是在市場極度瘋狂，沒有人敢看空後市，連自己都不相信市場會轉向之時，就必須要清倉出局，保存勝利果實很重要。

最後，不管是在任何牛市或熊市中，儘可能的減少操作次數，儘量避免犯錯誤。在熊市中，你頻繁操作，會加大自己的虧損面。而在牛市上漲過程中，很多人希望期間也能博取價差，把牛市行情每個波段的錢都賺了，但結果是被提前清除出局，與本輪牛市無緣了。事實上，頻繁操作不管成功多少次，只要有一次犯了錯，就會構成無法挽回的損失。在股市中操作次數越多，虧損也會越嚴重。

不執著財經

A股真正的大級別牛熊市一共才有5個週期，而這一次的2440點是第五個週期的熊市底部區域！從歷史的經驗來看，每一次的熊市過後都會有牛市的到來，而每一次的大級別熊市一定會迎來大級別的牛市行情，兩者總是交替進行！

• 325點的大熊市催生出的是2245點的大牛市行情！
  

• 998點的大熊市催生出的是6124點的大牛市行情！
  

• 1664點的大熊市催生出的是3478點的牛市行情！
  

• 1849點的大熊市催生出的是5178點的大牛市行情！
  

那麼此次2440點的大熊市過後，也必定會催生出一頭大級別的牛市行情，這就是週期的規律！

那麼我們應該如何做投資呢？

在熊市的市場中準確地踩點買入非常難，但如果採取逢低、分批買入的方法，就可以克服了只選擇一個時間點進行買進的缺陷，也可以均衡降低成本，使自己在投資中立於更主動的位置。

每一次的熊市，都會造就一波大級別的牛市行情！試問：有哪一次的投資機會和價值不是在恐慌和錯殺中出現的？所以一定要記住“機會永遠都是跌出來的，風險永遠都是漲出來的！”

回想當初的5178點牛市行情，你會因為在4800點賣出，甚至4600點賣出而後悔嗎？一定不會！但是你會後悔當初沒賣！那麼站在未來2-3年後的角度來看今天，你也一定不會後悔在2500點附近，甚至2800點附近買入的，但是你一定會後悔自己沒買，甚至沒有拿住這些帶血的籌碼！

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琅琊榜首張大仙

看待A股市場，不能一根K線一根K線去看，給從整體、階段的角度去看待，只有這樣才能夠看得更加清楚。並且，使用的維度不能是單維度，而是需要多維度的去看待。

那麼，A股歷次牛市是個什麼情況？牛市又是幾年一個週期？

A股牛熊走勢十分明顯，1994年至2001年間，股市走出了一次慢牛、長牛行情，這在我國股市漲跌歷史中，也僅僅只有這一次慢牛、長牛的行情。當時上市公司少，炒作意圖強，所以，對於上市公司歷史牛熊的參考價值，並不大。

2005年、2006年、2007年，得益於股市長期走熊，以及指數編算方式的改變、人民幣升值的影響。所以，在2005年6月份，開始了一次“造富”牛市。只要經歷了那一次牛市，很多人都成為了股市“傳奇”股市。

2005年至2007年，股市自最低點998點上漲至最高點6124點。

2009年，說2009年是股市牛市，個人覺得形容有些不恰當，形容為“股市大反彈”更加貼切一些。怎麼講？2009年是經歷美國次貸危機、世界爆發金融危機的次年時間。而在2009年各個經濟體都在執行刺激經濟的手段，股市作為“經濟的晴雨表”也是有著很大的反應，出現了“股市大反彈”。

2014年至2015年，人稱“槓桿牛”“資金牛”，在槓桿資金的推動下，股市實現了1849點上漲至5178點的壯舉。

其實，不僅僅是有著資金面的支持，重要的還有，市場經濟的好轉作為基礎，才能夠實現2014年、2015年股市牛市。

那麼，A股牛市一般幾年一個週期？

從時間的角度去看待A股牛市週期，總結的只能是一個大概時間，很是模糊。很多投資者也總結過A股大概多少年會出現一次較好的上漲週期，五年、七年、八年，但就是沒有一個定論，根本沒有具體的時間，也不能方法論證。

所以，要說A股牛市一般幾年一個週期，是沒有定論的，有的只是更多的異議。

A股有著這樣的一個時間規律，“五年時間”。怎麼講呢？以股市中的任何一個時間點作為基礎，往前推或者往後推，不管哪一個時間，五年以內，股市會有至少一年的年度行情。

2001年至2005年，2006年發生了整年的年度上漲行情，甚至2005年下半年時就已經出現了上漲。

2009年之後呢？2014年開始了“槓桿牛”。

所以，從時間上劃分，“五年時間”，最遲不會超過五年的時間，股市會有著至少一年的年度上漲行情。

那麼，要是要細化來看呢？

就需要結合股市中的其他特點、特徵了。股市中還有一個特徵，個人總結為“大起大落，久盤於底”。

怎麼解釋呢？就是說股市呈現著階段性上漲與階段性下跌的走勢，並且完成上漲與下跌走勢之後，會有著更長時間的階段性相對底部的橫盤震盪。

2005年至2007年，股市走出了“歷史大牛市”。

2008年股市受到美國次貸危機、世界金融危機的影響，出現了大幅下跌，熊市。

2009年雖然出現了反彈，但是從階段上看，2009年至2013年卻是相對底部的橫盤震盪。

走勢的特徵為：上漲牛市-下跌熊市-相對底部橫盤震盪。

2014年至2015年6月，股市再一次步入牛市行情，上漲。

2015年6元至12月，“股災”的存在，下跌行情。

而2016年之後呢？從階段上講，就是進入到了相對底部的橫盤震盪。

如果看待股市單一的時間規律，多久會出現一次牛牛市，“五年時間”只能說明五年內會有至少一年的年度行情。如果需要更為確切的信息呢？就需要增加維度，利用A股走勢的特徵，結合去思考。

厚金說

如果要說牛市多少年一次，我們首先要搞清楚什麼是牛市？

1，首先要有一定的上漲幅度，我們的股市有過幾輪漲3-4倍甚至更高的，為了定義牛市，至少要上漲30%或者50%。

2，要有一定的上漲時間，歷史上發生過一些短短几個月的，雖然漲幅還可以，但是那種肯定算不上牛市。

如果以這個作為標準的話，最近這10來20年也就兩三次而已，只憑這兩三次很難確定牛市多少年一個週期。

一，從2005年年中到2007年年底，股市在慢慢磨底的過程當中，終於磨穿了1000點，那也成為了那一輪牛市的起點，藉著當時股改的契機，股市慢慢回暖，每一波的上漲都讓人膽戰心驚，總覺得馬上就會又跌下去，結果想不到居然上穿2245點，並且不做停步繼續上漲，直到後來的6124點。

這一輪牛市完全符合我們的定義，第一，上漲幅度大，達到了5倍，第二，上漲的時間長，歷時兩年半，這也是我們股市歷史上難得的長時間牛市。

二，2008年的10月之前，股市一直下跌，跌破了1700點，現在大家都感到絕望的時候，突然出了4萬億的刺激方案，股市馬上掉頭向上，不足一年的時間漲到超過3400點，上漲幅度超過一倍。

這一輪可能算不上牛市，因為持續的時間並不長，但這一輪上漲，有個比較特別的意義，就是政策干預之後，股市的確回暖了，但最終還是市場說了算，隨後的幾年我們的股市，繼續四五年熊冠全球。

三，2015年年中，上證指數再次上到了5000點以上，這一輪牛市，不知道從哪一個時間開始算是起點，因為此前股市在2000點以下，多次創下低點。

這一輪牛市主要是因為融資的推動，所以後期越來越瘋狂，有些股民通過槓桿賺了很多錢，但如果沒有及時撤出大部分又在後期虧了很多錢。

這一輪牛市導致了15年的下半年和16年的上半年，連續三次的股災。

四，2019年的上半年，主要是第一季度，股市再次上漲，但這一次同樣時間太短，難以稱之為牛市。

看完上面這些，很難推斷出多少年一次牛市，甚至很懷疑我們的市場有沒有存在牛市。

財說得明白

根據A股的表現，1996年以來A股有過5輪牛市，大體是1996~1997，1999~2001，2005~2007，2009~2010，2014~2015。

如果說名副其實的大牛市，實際上是2007和2015，因為這兩次都突破了5000點。

實際上2019年1~3月份，上證A股從2440點迅速上漲至3288點，也算是經歷了一輪技術性牛市。

實際上，牛市的週期是不可預測的。所有牛市產生，都是有深刻的背景和原因的。

2007年是經濟過熱，美元氾濫，熱錢湧入，金融系統金充盈導致流動性發展。

2015年最主要的原因還是槓桿牛市，加上樓市萎靡不振，銀行資金又大量流入股市導致。

研究牛市的週期，應當結合著整個經濟背景和宏觀經濟政策。說實話，連著名的經濟學家都預測不準，比如李大霄10次預測有8次不準。普通散戶就不需要這麼動腦子，簡單點賭大小也是有一半勝率的。如果過度關注信息流和技術分析，反而深受其亂。

暖心人社

• 歷史不會重演，但有驚人的相似。很多人拿宏觀環境等諸多因素不支持市場轉向為由，但市場本來就是迎著新聞刀刃而去的，不能光順著經濟說股市，談交易。回顧A股歷來牛市的進程，都是在政策推動、流動性寬鬆、改革的背景下出現，這次會不一樣嗎？
  
• 自1996年開始，A股至今有五段轟轟烈烈的牛市，分別是1996-1997年，1999-2001年，2005-2007年，2008年-2009年，2014-2015年。這幾輪行情指數都在不到三年內上證指數至少翻一番，最壯烈一波從2005年998點開始漲到6124點，兩年多左右時間上漲超過六倍，我們選取其中的幾個比較有代表性的階段
  

1999-2001年，1999年初A股上市公司達到750家，市值達到1.7萬億，519行情就在當年出現了，1999年5月19日至6月30日期間行情，上證指數從5月19日最低1057.7點，上漲至1999年6月30日盤中最高1756點，31個交易日內最高漲幅為66%。

而廣義的519行情指1999年5月19日至2001年6月13日接近兩年的行情，上證指數最高漲到2245點，較最低點漲幅超過一倍。

• 519行情有5個階段的特徵：第1階段，2月8日至4月6日的春季躁動；第2階段，1999年5月19日至6月30日的519行情，表現最好是金融服務，但最開始一波的金融股炒完後，後面金融股一般不會再有太好的表現，519行情中真正的主戰場在所謂“科技股”，因為當年美國股票市場科網股牛市正如火如荼，自1990年322點開始上漲，到1999年5月19日，已經上漲至2577點，近十年時間已經漲了8倍。
  

• 第3階段，1999年7月1日-1999年9月10日橫盤震盪整理期；第4階段，1999年9月10日至1999年12月27日，指數跌幅接近20%；第5階段，2000年初-2001年6月12日，市場從1361點到2001年6月13日，最高上漲至2245點，漲幅達到65%。

2、2005-2007年，牛市開始於2005年6月，結束於2007年10月，期間上證綜指從2005年6月1日1039.19點上漲至2007 年10月16日6092.06 點，漲幅486.23%，將其漲幅均分為3段，每段漲幅大致162%。

• 第一階段準備期：05/6-05/12，上證綜指先從05年6月998點漲至9月1223點，漲幅22.6%，隨後回落至12月1070點附近，跌幅-12.5%。但這時流動性已經出現寬鬆，信貸餘額增速從05年5月低點12.4%回升至05年12月13.0%。
  

• 第二階段爆發期：06/1-07/3，上證綜指從06年1月1070點漲至07年3月3000點，漲幅181.2%，這一階段基本面觸底回升，全部A股淨利潤累計同比增速從06年第季度低點-14.4%觸底回升至07一季度的80.7%，盈利與估值戴維斯雙擊。
  
• 第三階段瘋狂期：07/3-07/10，上證綜指從07年3月3000點漲至07年10月6124點，漲幅104.1%。這一階段基本面增速已經放緩，全部A股淨利潤累計同比增速從07一季度的80.7%回落至07三季度的64.0%，但估值從07年3月44.4倍升至07年10月56.2倍。
  

3、2014-2015年，又是經濟下行、又是融資收縮，又是國企改革，資本市場再一次被重視起來，配合著連續降準降息，一帶一路、國企改革、互聯網加、大眾創業等大型重磅主題。519行情再一次上演，如果對照1999-2000年，會發現2014-15年行業節奏、炒作主線、市場風格都那麼的相似。當時由於距離1999年已經過去15年，距離2007年也過去了7年，曾經慘烈的熊市記憶已經基本遺忘，市場重新迴歸瘋狂。

• 從A股運行規律看，一般牛市週期是5-6年的一個週期，而且大都有相似之處，經濟下行、流動性寬鬆、企業盈利見底、尤其是制度創新改革，都迎來一波比較大的行情，牛市中市場交易的幾大特徵：例如市場成交額放大且能持續，是牛市啟動的標誌之一；換手率創出階段新高並持續一段時間、融資融券餘額持續快速增加、新發行的基金數額增加、銀證轉賬淨額的大幅減少等等。
  

• 人心的輪迴，在今年資本市場上升為核心競爭力的高度下，激發市場活力，圍繞市場改革等等重大舉措下，歷史是否又一次驚人上演，近兩個月指數上漲超20%，進入所謂的技術性牛市，我們重尋歷史的腳步，也許最佳投資策略就當中。

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跑贏大盤的王者

牛市行情統計

1996年以前，由於股票數量相對較少，投資者參與數量不高，A股指數波動較大，此處不作統計。

1、1996-1997，四川長虹，春蘭股份，深發展等領漲的藍籌行情。

歷史背景與題材，當時彩電，空調等剛開始大規模進入普通家庭。

深圳成指從1996年1月的924點，上漲到1997年5月的6103點，指數5倍漲幅，深圳市場牛市無疑。

但是上證指數漲幅1倍左右，如果沒有參與家電，銀行等藍籌股，就無法體會牛市了。

深圳成指1996-1997年月K線圖

2、1999年-2001年，互聯網，科技股，重組股。

歷史背景與題材，講了國企重組，網絡為王的故事。同時美股納斯達克的科技股泡沫，也帶動了A股網絡，科技股的狂潮。

1996到2001的牛市，滬深兩地為了爭奪交易佔比，兩大交易所開始爭相推出積極政策，包括推行績優股相關的指數，推行上市優惠政策，發表積極樂觀文章等。

1999年5月16日國務院會議推出的搞活市場六項政策推動市場“519行情”，政策利好助推“水牛”。

從指數來看，上證指數從1999年5月至2001年7月，接近翻倍，只能算小牛市。

上證指數1999-2001年月K線圖

3、2005-2007，是煤炭有色，黃金等資源股，房地產，券商等板塊。

歷史背景與題材，以中國的房地產，基建帶動的全球資源價格暴漲的行情。講了一個城鎮化的故事。

2005-2007年牛市期間，中國經濟快速增長，匯改強化了人民幣升值，資本市場盛行人民幣資產重估理論，這是一個實體和金融都繁榮的“繁榮牛”。

上證指數從998點，漲到最高6124點，這是一波全市場個股普漲的大牛市。

上證指數2005-2007年月K線圖

4、2008/10-2009/8，基建，黃金，煤炭等能源、資源股。

牛市背景是四萬億投資+十萬億信貸，這是一個全球開啟直升機撒錢模式的“政策牛”。

由於2008年全球性金融危機後，各國推出量化寬鬆計劃。而中國則起動了4萬億投資，寬鬆貨幣政策帶動的貴金屬等材料上漲，基建股業績暴漲的行情。

期間上證指數從1664點漲至3478點。

上證指數2008-2009年月K線圖

5、2013-2015，互聯網，重組股。

講了一個“大眾創新，萬眾創業“的經濟轉型與互聯網化的故事。

2014/7-2015/6牛市，起源於十八大之後改革預期升溫，中國夢提振市場情緒，“大眾創業，萬眾創新”助推中小創估值，貨幣政策大幅放鬆和融資快速增長推動了“水牛”。

同時移動互聯網普及行情，互聯網，互聯金融，資產重組併購個股引領市場。

期間上證指數從最低點1849點上漲到5178點，但是創業板綜指則從575點漲到4449點。

創業板綜指2008-2009年月K線圖

牛市指數區間

從上面的統計來看，如果是小牛市，上證指數一般漲幅在100%。

如果是大牛市，上證指數漲幅在300%-500%，而深圳成指，創業板綜指等漲幅在500%-700%。

下一波大牛市，這個漲幅可以作為參考。如果上證指數漲幅在300%-500%，基本上就是頂部區域。

而其他成份指數漲幅500%，基本也是頂部區域。

而其他的小牛市，則主要指數以100%作為頂部的參考。

牛市的估值與題材邏輯

大家說A股只是題材炒作。可以說對，也可以說不對。為什麼？

因為每一輪的領漲主流板塊，都是當時大眾需求真正普及的板塊。

從1996年的家電，2005年的地產以及資源股，2013年的互聯網板塊，無一不體現一這一情況。

業績+想象力，這些板塊的漲幅都是幾十倍，遠遠超出合理的估值。但以高峰時期的業績來看，估值不算很高。

當然，牛市頂部，大多數行業與公司的估值、股價都會高得離譜。只有少量業績不斷上升，行業不斷髮展的公司，才能穿越牛熊。

如家電行業的格力電器，白酒行業的貴州茅臺等。反過來看，象1996年的績優股四川長虹，春蘭股份，則在行業競爭中敗下陣來，變成了投資者的價值陷阱。

行中衡財經

牛市是投資者所共同期盼的美好行情，這是因為在牛市行情之下，賺錢效應高企，對普通投資者來說，賺錢的概率也相對會大一些，這也是為什麼投資者幾乎是時刻都在期盼牛市行情。

在A股市場開市之後，有過不同程度的牛市行情，對大部分投資者來說，較為熟知的是2007年與2015年兩大牛市，時間相隔了8年，一般來說，按照十年一個經濟週期，8年的時間差與10年的經濟週期大致相符，換言之，理論上的的牛市週期是10年一個輪迴，當然，實際情況會有所增減。

以2007年與2015年兩大牛市行情來看，2007年牛市的驅動因素是2005年的股改利好，也就是說，2007年牛市的行情起點是2005年6月6日的998點，結束點位則是2007年10月16日的6124點，在這輪牛市行情之中，受益股改利好的上市公司上漲超過十幾倍，甚至是幾十上百倍，當時，也造就了不少財富傳奇。

2015年大牛市的驅動因素是新政利好，行情起點是2013年6月25日的1849點，結束點位是2015年6月12日的5178點，沒能超過2007年大牛市的6124點高度，與2007年大牛市有所不同的是——2015年牛市時具有槓桿的催化作用，由於高槓杆，2015年牛市攻勢顯得急而快，在牛市結束之後的下跌也更為快速。

正是經歷了2015年行情高槓杆的糾結，提醒投資者務必要注意風控，仍要理性投資，不能看到行情向好就猛加槓桿，畢竟在遇見風險時，高槓杆也會放大風險係數，因此，時刻樹立正確的投資理念與風控意識才是長久在股市穩健前行的關鍵，有正確的投資觀，即使在非牛市行情也能有所收穫。

傑克財富

面對中國股市的牛市行情，歷經多年的時間，實際上還是具有一定的運行特徵與運行規律。例如，在2001年至2005年，A股市場經歷了長達四年時間的熊市調整行情，而後在股權分置改革的影響下，股票市場上演了一輪轟轟烈烈的大牛市行情，但2005年見底998點至2007年見頂6124點，前後僅僅耗用兩年的時間，股票市場就完成了數倍的指數漲幅，確實讓人感到驚歎。到了2007年股市見頂6124點之後，股市卻開始步入熊市調整的走勢，其中在非理性時期內，股市從6124點下跌至1664點，前後用了一年的時間，而股市從1664點上漲到3478點，也是用了不到一年的時間，之後卻開始步入漫漫熊途的進程。實際上，從2009年股市見頂3478點之後，市場用了四年多的時間才完成了熊市探底的過程，而期間指數跌幅達到50%左右。到了2014年7月後，A股市場的槓桿牛市行情，卻僅僅運行了一年的時間，隨即見頂後卻再度步入熊市調整的行情。至於最近一輪熊市調整，股市則是從5178點調整至2440點，累計跌幅超過50%，耗時也是接近四年的時間。對於今年以來開啟的上漲行情，因為上漲速度較快，不排除也是在短時間內消耗持續做多的動能。

整體上分析，A股市場本質上還是一個牛短熊長，快漲慢跌的市場，而從歷史規律來看，牛市運行時間多在兩年以內，而熊市調整週期多在四年左右，這往往容易形成股票市場的階段性拐點，僅供參考。

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