大家好，我是格菲四师兄，专注于公司估值研究、会尽量使用三种适配性较强的方法对公司进行估值分析。我们格菲一共七位师兄妹，他们各有所长，
欢迎大家关注。这是四师兄第113篇估值分析。
【公司简况】
立讯精密成立于2004年，早期通过电脑连接器业务起家；
2014年后把握移动智能终端趋势，在消费电子精密制造业务上取得突破，并逐渐成为公司的第一大业务，实现较快增长；2018年该部分营收达268亿元，占总营收的75%；
其他如通讯和汽车业务，虽然目前总体保持较高的增速，但体量还较小，二者合计占总营收的10%左右。
【股价走势】
【估值分析】
四师兄采用三种方法对其进行估值，系个人研究成果，对他人不构成投资建议。
方法一：市销率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。
分析过程：
立讯精密发布了业绩快报，2019年营收为623.8亿元、同比增长74%，归属净利润为47.21亿元、同比增长73.4%，与营收增长率相差无几。
近3年立讯精密TTM市销率的30分位、50分位和70分位值分别为2.83、3.3和3.81倍。
我们以营收623.8亿元、同比增长74%为基础，给予其不同的市销率计算市值，再根据总股本53.49亿得出股价。
乐观：给予其4倍市销率，对应市值为623.8*4=2495.2亿元。
中性：给予其3.5倍市销率，对应市值为623.8*3.5=2183.3亿元。
悲观：给予其3倍市销率，对应市值为623.8*3=1871.4亿元。
结论：
方法二：市盈率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。
分析过程：
立讯精密近3年TTM市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为38.69、44.29和47.15倍。
同行业公司信维通信当前市盈率为48.81倍，长盈精密81.67倍。
我们用业绩预告归属净利润47.21亿元为基础，分别给予不同的市盈率水平计算市值，再根据总股本53.49亿得出股价。
乐观：给予50倍市盈率，对应市值为47.21*50=2360.5亿元。
中性：给予45倍市盈率，对应市值为47.21*45=2124.45亿元。
悲观：给予40倍市盈率，对应市值为47.21*40=1888.4亿元。
结论：
方法三：市净率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。
分析过程：
立讯精密业绩预告中披露，期末每股净资产约为3.82元，近3年市净率的30分位、50分和70分位值分别为5.26、5.61和6.33倍。
近1年估值提升，这三个值分别增至6.45、7.93和10倍。
同行业公司信维通信当前市净率为9.89倍，长盈精密4.77倍。
我们以立讯精密每股净资产3.82元为基础，给予其不同的市净率计算股价，再根据总股本53.49亿得出市值。
乐观：给予公司10倍市净率，则对应股价为3.82*10=38.2元。
中性：给予公司8倍市净率，则对应股价为3.82*8=30.56元。
悲观：给予公司6倍市净率，则对应股价为3.82*6=22.92元。
结论：
估值总结：
综上所述，四师兄认为立讯精密的估值区间大约在2000～2500亿市值，对应股价37.39~46.74元；
当前价格45.56元已经处于较高位置，安全边际不大。
今天四师兄对立讯精密的估值就到这里啦，光环新网较年前收盘涨幅30%，近期有所调整，明天安排一下~
免责声明：文中所有观点仅代表作者个人意见，对任何一方均不构成投资建议。
閱讀更多 沃倫談估值 的文章
