黑色版块
螺纹/热卷：各地加码新基建，钢材出现大幅反抽
逻辑：最近几天，市场关注各地推出的庞大重大项目投资计划，仅就总投资规模看，应是史无前例。不过，庞大的投资规模要分很多年才会完成，且基建投资仅是其中一个部分。近期钢材的生产受疫情影响较小而下游需求仍未完全恢复，预计至少要到三月中旬左右，下游的需求才会回归正常，比往年晚4周左右的时间。而随着库存的快速上行，虽然有不少钢厂因为库存的增加而被动采取减产措施，但螺纹和热卷仍将承受非常大的下行压力。另外，新冠病毒在其他国家的传播，极有可能会影响工业品市场的整体走势，但这方面的影响可能会受到美联储降息预期的提振。技术面上，螺纹钢大幅反弹，但上方在前期反弹高点以及多头均线附近可能会有较大阻力。整体或许还是震荡行情
操作策略：暂时维持观望，大幅上涨之后谨慎追涨，
风险：在高库存的压力下，期价出现大幅下挫。
铁矿石：期价大幅上涨，整体或还是宽幅震荡行情
逻辑：受市场热炒各地推出的庞大重大项目投资计划的推动，铁矿石期货价格出现大幅拉升。但是，由于受疫情影响，钢材的下游需求预计将大幅推迟启动，而且目前钢材库存快速上升，导致黑色商品整体存在巨大的下行压力。未来钢厂势必会延缓铁矿石采购的节奏，或者降低对高品矿的使用，或者采用闷炉等措施降低产出，钢厂利润的下降会将压力向上游传导。短期来看，由于目前港口库存处于较低位置，可能对价格构成一定的支撑。技术面上，铁矿石价格宽幅震荡，短期或仍是震荡行情
操作策略：维持观望，谨慎追涨杀跌
风险：由于铁矿石本身弹性较大，受乐观预期影响，铁矿石价格出现大幅上涨局面，并形成上行趋势
焦炭：期价大幅反抽，中期或将维持宽幅震荡
逻辑：由于前期受到假期以及疫情的冲击，焦炭的供应受到较大的冲击，对焦炭的价格存在支撑。另外，由于焦煤的走势较强，成本支撑作用仍在。而且，前期个别焦化厂调高焦炭出厂价，对市场有一定的提振作用。但受钢厂利润下降而向上游传导的影响，目前主导焦炭价格的因素仍是螺纹现货的走势，且个别钢厂要求焦化厂下调出厂价，基本面并不支持价格大幅上涨，短线的上涨主要是受各地推出重大项目投资计划的乐观预期推动。技术面上，焦炭从高位回落至布林带下轨附近后，出现大幅拉升，整体来看仍是震荡行情
操作策略：暂时维持观望，谨慎追涨杀跌
风险：受螺纹和铁矿石价格上涨的带动，期价继续上涨，并形成上行趋势
焦煤：期价高位震荡，短线仍存调整压力
逻辑：春节后受疫情影响，煤矿复工进程大大延后，对焦煤的供应存在负面冲击。不过，当前决定行情的最主要因素是其终端产品价格的走势，目前螺纹现货走势偏弱，钢厂利润大幅下降，压力必然最终向上游传导，焦煤的期现货价格可能会受到螺纹价格大幅下跌的影响，昨日大幅上涨主要还是受各地推出重大项目投资计划的影响。技术面上，焦煤价格大幅下挫后跌至布林带中轨附近后出现大幅拉升，上行趋势大概率上已经结束，后市预计将维持高位震荡
操作策略：观望，近期多看少动，追涨和杀跌的风险均较大
风险：煤矿的复工较快，供给受冲击或比市场预期的小
动力煤：煤矿复工加快，期价出现大幅回调
逻辑：节前受矿难的影响，安全生产检查力度会增强，市场担心短期的供给可能会受到扰动，期价出现一轮明显的上涨行情。春节假期之后，受疫同时影响动力煤的供需。不过，随着国内疫情的缓解，运输瓶颈也有望打破。另外，疫情也同样影响下游的需求，电厂日耗煤目前处于阶段性低位，可能需要更长的时间才能恢复到正常的水平。从技术面看，动力煤价格强势反弹后又快速回调，目前已经回到起涨点附近，未来或将维持宽幅震荡
操作策略：观望，谨慎追涨杀跌。
风险：煤炭的生产和运输复工进程加快，供应受到的冲击比市场预期的小，而需求受疫情影响较大，造成价格继续回落。
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化工板块
甲醇：宽幅震荡
逻辑：现货市场盘整为主，江苏现货成交 1950-1980 元/吨，山东商谈在 1800-2020 元/吨自提，华南主流商谈 1970-1980 元/吨自提。基本面看，随着国内疫情得到控制，政府鼓励复工，短期甲醇上下游开工都有所恢复，货源供 应维持充足状态，厂家库存处于高位，本周卓创港口总库存 104.9 万吨（-2.9 万吨）小幅回 落，新冠疫情在中东的蔓延可能会影响甲醇进口量，短期内需求难有亮眼表现，传统下游甲醛、 MTBE、醋酸开工低迷，预计 3 月中旬有所恢复，但主产区已处于成本线附近，甲醇绝对价格偏 低，预计甲醇短期内偏强震荡，上方空间有限，观望为主。
操作策略：观望
风险：进口量减少，油价大幅上涨
PVC:现货成交较弱，期价 6200-6400 区间震荡，
逻辑：本周国内 PVC 企业开工负荷继续 小幅提升，湖北宜化、山西榆社、盐湖海纳以及伊犁南岗等企业仍在停车检修，但台塑、华苏 等逐步恢复，并且部分前期降负荷企业开工亦有提升。据卓创数据显示，PVC 整体开工负荷 71.25%，环比提升 2.51%，国内多数 PVC 生产企业库存充足，短期内出货情况难有较大改观,下 游复工速度逐步加快，制品企业多数已经复工，但受制于人工及终端需求问题，目前普遍负荷 相对偏低。华东及华南主要市场库存增幅减慢。预计短期内期价 6200-6400 区间震荡，
策略：观望
风险：持续累库,下游消费不佳
原油：OPEC+会议临近，市场乐观情绪高涨，油价强势反弹
逻辑：据机构调查显示2月石油输出国组织(OPEC)原油产量已经降至逾十年来最低水平，因利比亚原油产量大幅下滑，同时沙特以及其他海湾成员国减产幅度超过承诺幅度。加之有消息称OPEC最大产油国沙特和其他一些成员国正在考虑在2020年第二季再减产100万桶/日，超过最初提议的减产60万桶/日，原油大幅反弹，预计在OPEC+会议会议召开之前，市场偏乐观情绪，油价偏强震荡。
操作策略：观望为主。
风险：欧佩克减产力度加大，疫情控制得力
沥青：成本支撑转强，强势反弹
逻辑：OPEC+会议临近，市场乐观情绪高涨，原油反弹，沥青支撑转强。从沥青基本面看，国内宏观政策加大调节力度，积极的财政政策给予市场基建投资增速回升预期，提振沥青未来需求市场，近期炼厂开工负荷有所回升，终端需求恢复尚需时日，因此炼厂出货也较为有限，社会整体库存水平仍然偏高，预计期价会随原油反弹偏强运行，空单离场。
操作策略：空单离场。
风险：需求改善，原油大涨
PTA：低位宽幅震荡
逻辑：华东内贸 PTA 现货市场交投尚可，报 盘参考 2005 贴水 135 自提，递盘参考 140-145 自提，现货商谈 4140-4180 自提。日内 PTA 买 盘以工厂为主，日内现货成交约 5000 吨。听闻 4165-4180 元/吨自提成交。基本面看，原油低位反弹，PX 价格收于 700 美元/吨，涨 12 美元/吨。PTA 现货加工费仍在低位，蓬威石化年产 90 万吨 PTA 装置计划 3 月 6 日停车检修，仪征化纤 35 万吨 PTA 装置计划 3 月 10 日重启，PTA 开工率仍居高位，从需求端来看，下游聚酯复工依旧缓慢，国内聚酯开工今日上升至 68%，开 工依旧不高，全面复工还得等到 3 月中旬。预计短期 PTA 仍在 4300-4500 区间震荡。
操作策略：观望
风险：下游全面复工，油价大涨
橡胶：低位宽幅震荡，轻仓试多。
逻辑：泰国进入停割季，降水在3月中旬可能得到一定恢复，原料价格在进入停割期后支撑强劲，而国内尚处于停割期，3 月下旬国内云南产区将迎来开割，天然橡胶新胶供给预计未来两个月内全球橡胶供应量处于低位。国内疫情逐渐好转，车企逐步复工，但轮胎整体开工率在短期内提升幅度受限，国内橡胶库存依然较高，难以出现缺原料的情况，而国外肺炎疫情迅速扩散带来的不确定性，预计下游轮胎厂尚难有强烈的补库意愿，短期内市场悲观情绪难以缓解，预计低位宽幅震荡。可在低位轻仓试多。
操作策略：低位轻仓试多。
风险因素：宏观不佳，疫情失控
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