有这样一家公司，从成立之初到今天的电商巨头之一，外界对其的质疑一直都没有停止过。
但让人惊奇的是，就是这样一家充满争议的电商平台仅用了3年时间就在纳斯达克上市了，更为惊人的是，他的市值竟然一度超越了京东，在电商领域杀出一条血路来。
三季报喜忧参半
看到这里，大家应该也差不多猜出来是哪个公司了，没错，就是大家所熟知的拼多多。而在近日，拼多多发布的三季报则引起了市场的热议。
财报显示，三季度收入为75.1亿元，同比增长123%。运营费用高达84.7亿元，净亏损为23.4亿元，同比扩大113%。
活跃用户方面，三季度，拼多多的年活跃用户同比增长39%，达到5.36亿，相比上个季度，拼多多的年活跃用户增加了5310万，创上市以来新高。
可以说，拼多多的这份财报是喜忧参半了，一边是营收的快速增长，活跃用户的大幅增加，另一方面则是高昂的运营费用以及亏损的不断扩大。
对于亏损的扩大，拼多多方面表示，主要是因为6月份起，拼多多开启了百亿补贴。这消耗了起大量资金，所以导致企业亏损不断放大。对于此，拼多多方面表示“我们更多的关注用户的参与，而不是变现。
对此，有分析表示，以亏损为代价，能保持活跃用户增长，尤其是一二线用户的增长，这对于拼多多来说可能会是最大的一笔财富。在6月底的时候，拼多多在财报会议上表示，拼多多一二线用户的GMV占比由1月的37%提升至48%，较今年1月的37%上涨11个百分点。而这有助于做大“蛋糕”，为日后的发展奠定坚实基础。
拼多多或火不过三年？
财报公布后，多家券商纷纷给出点评。而在此之前，国盛证券在最新研报中给予拼多多减持评级，目标价为仅13.8美元。此外，研报中关于品拼多多或火不过三年的说法则引发了市场热议，甚至引发了分析师间的“口水战”。
显然，对于拼多多国盛证券是看空的，而理由主要有4点，分别是：
1、商品方面：拼多多的商品并非独一无二，京东、阿里都有。
2、用户方面：用户留住用户进行大力补贴，一旦补贴消息，用户可能会流失。
3、渠道方面：商家在拼多多卖货渠道成本高于阿里京东，变相补贴吸引了商家
4、行业方面：传统模式下，拼多多的空间是有限的，未来向价值驱动转变，拼多多将会面临更大挑战。
一石激起千层浪
话说，在市场一致看好的情形下，突然有一家看空，势必会引起轰动，所谓一石激起千层浪。
而率先激起千层浪的则是国金证券。11月26日晚间，国金证券发布一篇题为《我不讨厌看空拼多多的人；我讨厌做事不认真的人》的文章，表现了不满。
该研报指出，截至2019年第三季度，拼多多过去12个月GMV（成交总额）达到8402亿元，同比增长144%。凭借下半年特别是“双十一、双十二”大促拉动GMV增长，预计2019全年GMV将达到万亿规模。针对营销费用的问题，该研报认为拼多多成本显著上升，但现金流管理健康。
而对此，拼多多方面并未回应。结果到底如何，我们无法知晓，不过，斗牛君想说的是，从三季报来看，虽然亏损比较严重，但是它的用户增长速度却高于同行，并有望继续增长，大规模的用户基础能否助其市值回归，值得期待。
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