重要报告及观点摘要:
●《全球risk-on,A股春季躁动开启》(2019-01-06)
2+1(两个事实—全球风险偏好上升、中国信用扩张预期边际改善,一个期权—货币政策更为宽松)因素驱动下的春季躁动正式开启,全球流动性拐点边际缓和是最核心的驱动因素,本轮春季躁动行情表现为普涨。
●《春节躁动后续如何演绎?》(2019-01-13)
当前两个因素(全球流动性紧缩缓和、信用扩张预期改善)均在延续,期权实现可能性上行。春季躁动行情将继续演绎,逆周期行业+小市值+带题材概念的品种在当前阶段最为受益。
●《躁动延续,普涨格局》(2019-01-20)
本轮A股各类型投资者由分母端驱动下配置偏好存在分歧(外资买消费、内资买逆周期、个人投资者青睐主题炒作),表现为快速轮动与普涨格局。春季躁动延续,规避商誉减值“爆雷”、极少数纯防御类股票。
●《“春季躁动”颠簸前行》(2019-02-10)
行情支撑未遭破坏,分母端驱动普涨行情继续。创业板商誉减值预期较去年同期强,“爆雷”之后创业板有望继续反弹。
●《成长股会重现18Q1的行情吗?》(2019-02-17)
对比18Q1,虽然成长股业绩增速“不性感”,但流动性环境更优且风险偏好上升空间更大,成长股行情仍将延续。
●《从12、13、16年“春季躁动”得到的启示》(2019-02-24)
本轮“春季躁动”核心逻辑未破坏,核心矛盾未转移,维持“春季躁动延续普涨行情,成长股仍有反弹空间”。
●《底部右侧,进攻成长》(2019-03-03)
本轮熊市底部已经筑就,投资思路从熊市“用确定性防守,逢反弹卖出”转为熊牛反转的右侧思维“逢调整买入,买成长性进攻”,当前处于熊牛切换初期。
●《金融供给侧慢牛—19年二季度策略展望》(2019-03-07)
19年A股“金融供给侧慢牛”已经启动,核心驱动力来自于DDM模型的分母端。行业配置从金融供给侧改革的供需两端配置成长(电子、计算机、军工)和券商,若Q2实体预期改善则配置民企+先进制造,主题投资(5G\\AI)。
●《否极泰来:A股历史性底部全对比》(2019-03-08)
我们建立“三大维度、二十指标”广发策略经典底部指标体系,判断上证综指在19年1月4日日内触及2440点是本轮熊市的大底。
●《从“快涨”到“慢牛”》(2019-03-10)
监管层对连续涨停股和配资的约束以及2月社融数据将显著降低前期上涨斜率,核心驱动力并未破坏,建议利用调整配置。继续看好小盘成长风格。
●《“供给侧慢牛”2.0时代》(2019-03-14)
三点预期差:贴现率驱动更强,风险偏好的影响更大,对改革的战略定位及持续性认识不足;本轮行情将呈现波动更快,空间更高,持续更强的特点。
●《成长底、科技牛》(2019-03-15)
通过对中美日韩股市的复盘,构建并完善“四位一体”成长股底部框架,判断当前成长股已经满足底部特征,科技股牛市正式开启。
●《从“干拔估值”到“去伪求真”》(2019-03-17)
本轮监管“亦步亦趋”对风险偏好的影响是“短期压制、长期抬升”,配置真业绩与宽信用需求率先受益的“新经济、新制造”行业。
●《科技牛的估值:从中观到微观》(2019-03-21)
以纳斯达克为鉴,对A股成长股当前所处市场阶段及投资策略提供启示与思考;简要梳理成长股估值方式,着重探讨未稳定盈利公司估值。
●《“金融供给侧慢牛”的中观线索》(2019-03-31)
高层讲话加强“金融供给侧慢牛”信号,看好慢牛持续性。工企利润与PMI存在结构亮点,外资“加速流入,节奏波动”,震荡期提供配置机会。
●《“稳”民企,“兴”制造》(2019-04-02)
政策由“破”转“立”,高端制造是政策重点发力的方向。本文梳理金融供给侧改革下高端制造的投资逻辑及三条投资主线。
●《周期股迎来绝对和相对收益阶段》(2019-04-03)
随着“宽信用”政策效果显现,市场的核心矛盾会阶段性转向分子端,我们判断经济增长预期上调将带来周期股的绝对和相对收益阶段。
风险提示:海外风险传导,经济下行压力超预期,年报低于预期。
本报告信息
对外发布日期:2019年1月6日-4月3日
分析师:
戴 康:SAC 执证号:S0260517120004,
SFC CE No. BOA313
郑 恺:SAC 执证号:S0260515090004
曹柳龙:SAC 执证号:S0260516080003
俞一奇:SAC 执证号:S0260515090004,
SFC CE No. BND259
陈伟斌:SAC 执证号:S0260518080005
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