琅琊榜首張大仙
證監會降低證券投資者保護基金繳納比例這件事，肯定是積極影響，向市場傳遞了資本管理層促進市場降成本，提高效率，加強投資者保護的政策導向性，顯然是有利於市場走好，直接受益者證券公司。
投資者保護制度建設加快，投資者保護落到實處
首先來看清楚投資者保護基金和繳納比例是怎麼回事：
為建立防範和處置證券公司風險的長效機制，維護社會經濟秩序和社會公共利益，保護證券投資者的合法權益，促進證券市場有序、健康發展，設立證券投資者保護基金。經國務院批准，中國證監會、財政部、中國人民銀行於2005年6月30日聯合發佈了《證券投資者保護基金管理辦法》。國家設立證券投資者保護基金是建立證券公司風險處置長效機制的主要措施。也是落實《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》的重要舉措。
14年過去了，2019年12月27日，證監會剛剛公佈了相關規定，時隔不到半年，又減少了證券公司相關繳納比例，可見對於投資者保護基金這件事力度加大。結合2019年12月28日，備受矚目的《證券法》修訂案在第十三屆全國人大常務委員會第十五次會議上通過，2020年3月1日起開始實行，信息披露和投資者保護獨立成章，且提出投資者適當性制度和規定了代表人訴訟制度，為市場自律自治提供了更加寬廣便利的空間；大幅提高對違法行為的懲罰倍數，極大地提高了對資本市場違法亂紀行為的懲罰成本等來看，管理層是加大了對於投資者保護的工作力度，一項項制度正在落到實處。
直接受益者證券公司降低成本，不會降低投保基金數額，相當於對證券公司提供更多經營資金，相當於銀行降低存款準備金率的作用，給證券公司降準
2005年成立的證券投資者保護基金，10幾年過去了，該基金規模已經累積到一個較大數額，此時降低證券公司繳納比例，並不會降低該基金的有效數額。所有中國證券公司都要按年營業收入的0.5-5%繳納基金，這個數額非常龐大。
據統計，截至2019年12月31日，中國證券業協會對證券公司2019年度經營數據進行了統計。133家證券公司2019年度實現營業收入3604.83億元。如果按照1%的比例繳納投保基金就是36億元。
證監會調整證券公司繳納證券投資者保護基金比例，預計行業2019年度繳納金額將下降8%，2020年度繳納金額將下降45%，有利於更好發揮金融逆週期調節作用，減少證券公司經營成本，緩解疫情影響，更好支持證券行業參與疫情防控工作，支持實體經濟發展。
證券公司去年以來獲得管理層政策扶持，利好不斷，疊加市場成交量，融資額上升利好，證券公司盈利有望在今年持續大幅提升
1、市場交投活躍，連續10來個交易日成交額破萬億，與此同時，融資餘額持續保持在萬億以上水平。成交量的放大將給券商的經紀、兩融等業務帶來業績增量。
2、盈利能力大幅提升。中證協發佈了證券業2019年度經營數據，在經歷了2018年寒冬後，證券行業業績在2019年得到顯著的提升，據未經審計財務報表顯示，133家證券公司2019年度實現營業收入3604.83億元，同比增加35%，營收規模僅次於2015年，創歷史第二好成績，實現淨利潤1230.95億元，同比大增85%。與此同時，證券業盈利能力也得到大幅提升，ROE由2018年的3.56%提升至6.30%，行業槓桿率2016年以來逐漸回升，目前已接近2015年水平。
3、政策面持續寬鬆。1月下旬，市場受到新冠肺炎疫情影響出現大幅度下行，券商板塊因較強的β屬性表現出更為明顯的悲觀情緒。2月份以來，市場對流動性的寬鬆預期漸起，券商板塊出現較大程度的復甦。近期，證監會發布優化調整後的再融資新規，相比以往規則出現較大幅度的鬆綁，預計行業再融資、併購重組業務規模將出現一定增長，券商投行業務板塊顯著受益。當前，行業監管政策仍處於邊際放鬆態勢，未來應重點關注市場流動性寬鬆是否持續超預期。
4、資本市場改革將快馬加鞭。相比於間接融資，直接融資對實體企業資金鍊的扶持更加直接、可操作，因而復工階段更需要資本市場改革的呵護。展望未來，創業板試點註冊制、場內外衍生品擴容、轉融券制度完善將陸續推進，監管風向仍以寬鬆、扶持為主。對於券商板塊而言，資本市場改革的受益已立竿見影。一級市場上，科創板開市帶動1月份IPO承銷金額同比+228%，再融資新規將直接影響券商4%的營收，券商投行部、私募子公司和另類投資子公司的合作更加緊密。二級市場上，公私募、險資、外資持續流入，為券商的機構經紀、託管及外包業務創造源頭活水。
5、全年來看，頭部券商發展空間仍值得期待。2020年央行工作會議確立了“保持穩健的貨幣政策靈活適度”的目標，有助於資本市場資金面維持寬裕。隨著證券業供給側改革的持續深化，航母級頭部呼之欲出，建議長線投資者首要關注頭部券商和彈性較大的人口大省券商。
證券公司月線有大週期走牛跡象
