不要迷信独角兽！近日，港股市场一批新经济“独角兽”的股票遭遇破发。被香港市场人士称为“新经济五剑客”的众安在线、易鑫集团、阅文集团、雷蛇和刚上市的平安好医生，股价均出现较大跌幅。以股票最高价为基准，易鑫集团跌幅-61%，雷蛇跌幅-54.83%, 众安在线跌幅 -48.62%，平安好医生跌幅-12.52%，阅文集团跌幅-41.73%！港股市场是比较成熟的资本市场，投资者比较理性，股价靠概念炒作是站不住脚的，必须用业绩说话！业绩不达预期，投资者自然会用脚投票。
同样代表新经济的独角兽企业，药明康德却成为近期最耀眼的独角兽明星！5月8日药明康德成功在A股上市，2017年归属净利润12.3亿人民币，发行市盈率仅23倍（客观上为股价的上涨预留了空间）！截止5月23日连续12个涨停，成为年内最赚钱的新股！中一签就赚6.49万元，重要的是，它目前还没有开板的迹象！虽然在两个不同市场挂牌，同样是独角兽企业，有的跌跌不休，有的涨势如虹，为什么差别如此悬殊？虽然和两地市场的成熟度有关，但最重要的是港股上市的五家独角兽企业前期估值太高，业绩表现太差，最终市场的价格还是要看企业的内在价值，另外值得提醒的是药明康德如果持续遭到爆炒，价值过分高估，一样会面临风险！
2017年是价值投资取得压倒性胜利的一年，价值投资的时代已经到来，坚持价值投资，远离垃圾股、壳公司、题材股、伪成长股；规避高估值、高股权质押融资、限售股解禁的股票；才是在这个市场长期生存的不二法门！不由得你不信，市场的游戏规则已经彻底改变，如果还和以前一样，炒概念、玩投机、恶炒ST, 将会带来不可想象的恶果！5月22日晚间，上交所发布公告：*ST吉恩、*ST昆机终止上市；*ST上普、*ST海润暂停上市！上交所称，将进一步加大执行力度，让财务状况严重不良、长期亏损、僵尸企业等符合退市规则的企业退市！
抄底ST曾是过去投机者乐此不疲的游戏，但现在的环境已经彻底改变，看看这几只股票的断崖式下跌，就知道炒壳的风险有多大！
*ST尤夫25个跌停！
*ST保千里30个跌停，创出了A股连续跌停记录！
*ST华信连续17个跌停！
大家都知道拥有两百多年证券史的美国，其资本市场是全世界最发达、最成功的，但美国直到1896年才有道琼斯指数，而真正的基本面研究起源于1934年格雷厄姆（巴菲特老师）的《证券分析》，之前的股市更多的算是交易而非投资，所以说“价值投资”源自于教父级人物格雷厄姆一点都不为过。
那什么是价值投资？ 价值投资的定义：买入低于内在价值的股票并持有，然后等待价值回归。花5元买了价值10元的公司是价值投资，花100元买了价值150元的股票也是价值投资。真正价值投资的第一步是公司内在价值的估算，现在常用的估值模型就是：股利贴现模型DDM和现金流贴现模型DCF。
价值投资的误区：
误区一：买低PE低PB就是价值投资。有的人认为拿着一堆钢铁，煤炭等低PB股票就是价值投资，但他怱略了宏观经济环境、政策环境、企业重资产属性、行业差和ROE低的负面因素，最后一拿N多年不赚钱！光看市净率，市盈率低，不看商业本质并非价值投资，需要结合国家政策、货币环境、宏观经济环境、国家发展规划，了解哪些是未来有前景的行业，哪些是走下坡路的行业。
误区二：长期投资就是价值投资。时间是好企业的朋友，但它是坏企业的敌人。长期投资并不等同于价值投资，前提是你持有的是优质公司，如果是非常平庸的企业甚至是玩概念的垃圾股，长期拿着不放，亏损是肯定的，披星戴月很正常，退市也不是不可能！
误区三：买入好公司的股票就是价值投资。好公司必须还要好价格！回想当年的中国石油套牢了多少信奉所谓的“价值投资”的股市小白！看看股票的走势图，相信很多人都是一把辛酸泪！
再强大的品牌、再宽广的护城河、再优秀的商业模式、再充裕的自由现金流、在高估值面前都不堪一击，不管多牛的股票买贵了一样让人抓狂！
价值投资的核心就是"价廉+物美+长期拥有"！
价廉就是低估，就是有比较高的安全边际，但是廉价、便宜绝对不是我们购买的主要理由，去商场买衣服，难道你只是因为它便宜而购买吗？这点相信所有人都明白！
物美：物美是我们购物的价值所在。对于投资，那就是成长，持续稳定地成长，这才是价值投资的重点。即使价格比较贵，只要所投资的企业持续、稳定地成长，其估值水平也会随之利润的高增长而下降！
最后就是长期持有！长期持有的魅力之处在于复利！巴菲特从27岁即1957年开始有业绩记录的60年里收益达到62740倍，年化单利创造了1045.67倍的神话，其实年化复利只有20.215%，时间越长，复利的力量越可怕！
往往我们散户投资者只做了上面的其中一个环节就号称价值投资，不赚钱就不奇怪了！价值投资己被十几个国家长期验证是有效的，格林厄姆老前辈门人成功者众多不再赘述，这己成定论，没有必要论证，没赚到钱无非是理解的问题。不是低估值买股票就是价值投资，也不是长期投资是价值投资，我们散户投资者多学一下投行的估值理念，而不是执迷于各种技术指标，相信大家会受益匪浅！
A股游戏规则已经改变！A股港股化、国际化是必然趋势，也是资本市场发展到一定阶段的必然结果。随着A股纳入MSCI指数，RQFII 的放开，众多海外投资者不断的涌入，A股会从过去数年的“炒小、炒新、炒炫、炒妖”的习惯，逐渐转向基本面研究已是必然！对于那些靠编故事、利用虚假报表甚至用非法手段上市的公司一定要规避！还有靠粉饰财报、靠重大消息或虚假利润拉高股价、大幅度高送转、玩概念、恶炒做的股票尽量别碰，一旦大股东股份解禁，这些人会毫不犹豫的减持抛售，甚至清仓走人！股价往往长期大幅下跌，留下一地鸡毛，而可怜的中小投资者被永久套牢！
价值投资虽是未来A股市场的方向，但不要过于执迷和僵化，研究投资要与时俱进，价值投资必须辨识宏观、尊重趋势！文末借用本杰明·格雷厄姆的一句话送给大家：”
历史告诉我们的唯一无可争议的真理就是：未来总会出乎我们的意料，永远是这样！”閱讀更多 投資望遠鏡 的文章
