李冉静
期权，可以作为一种套期保值工具。比如，购买看跌期权以保护你的货物，购买看涨期权以保护你需要的产品。还可以卖出期权作为套期保值策略。
期权还可以作为套利工具，期权可以作为一种价差交易工具。
垂直看多价差交易，就是拥有同月中的两手期权，其执行价不同，且相互之间存在价差，垂直看多价差交易是看涨后市的。通过对照定价较低的看涨期权来卖出定价较高的看涨期权。举一个例子，假如你看多小麦市场，现在是三月，你可以买入3月份看涨期权，而卖出5月份看涨期权。
垂直看跌价差交易，垂直看跌价差交易是看跌后市的，通过对照定价较高的的看跌期权来卖出定价较低的的看跌期权。
此外，期权的价差交易策略还有，跨式组合，宽跨式组合等。
零悟空
期权（Option）又称为选择权，是买方通过向卖方支付一定数量的权利金，换取在一定期限内以特定的价格（执行价格）购买或出售一定数量的标的物的权利，但不负有相应的义务。卖方需履行相应的义务。
期权的买方和卖方。期权买方支付权利金，获得一种权利，未来可以行使权利，也可放弃行使权利。期权卖方，收取期权费，承担相应的义务。期权交易中买方和卖方的权利义务不对等，买方只有权力没有义务，卖方只有义务没有权利。
期权的类型。按买方的权力划分，期权可分为看涨期权和看跌期权，看涨期权中买方有按照一定价格买入标的物资产的权利，看跌期权中买方有按照一定价格卖出标的物资产的权利；按交易场地划分，期权可分为场内期权和场外期权，场内期权指在交易所市场挂牌的标准化期权，场外期权指在场外市场一对一交易的非标准化期权，场外期权可根据客户需求私人订制；按行权时间划分，期权可分为美式期权和欧式期权，美式期权指期权买方可在期权期限内任一交易日行权的期权，欧式期权指期权买方只能在期权到期日行权的期权。
期权不同到期日、不同执行价格、买权或卖权的不同变量以及具有的杠杆性可以用各种方式组合在一起，包括同标的资产组合在一起，可创造出不同的策略，以满足不同交易和投资目的的需要，使得期权成为比期货更为重要的金融衍生工具，是创造金融产品大厦的基础性构件。并具有灵活性和可变通性，能激发市场大量的创新，引发交易所、金融机构等进行一系列的市场连锁创新。因此期权被大量应用于各类新产品创新，成为各种结构化产品的基本构成要素。
从海外的发展经验来看，场外市场的规模约为场内市场规模的 10 倍，这是因为场外期权更能满足投资者的多样化需求。场外期权可改善实体企业传统套保管理的风险，为投资公司、资产管理公司的投资交易提供风险管理工具，丰富银行等金融机构的结构化产品。
ngh飞雪
期权(option)，又叫选择权，是一份合约，给与期权买家在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利(而非义务)。期权与股票和债券一样，也是一种证券。同时它也是一种具有约束力的合约，具有严格限定的条款和特性。
期权和期货作为衍生工具，都有风险管理、资产配置和价格发现等功能。但是相比期货等其他衍生工具，期权在风险管理、风险度量等方面又有其独特的功能和作用。
虽然很多由于对于对期权不理解或者不正当使用，导致了很大的风险，但是期权在风险管理、风险度量等方面又有其独特的功能和作用。从避险角度来讲，期权的策略主要包括套期保值和无风险套利。对于企业来讲还可以利用期权对经营管理人员进行激励，调动他们的的工作积极性。
套期保值
高杠杆带来的投机机会以及多合约之间的套利空间料将使得期权上市后备受关注，但作为衍生工具，期权在风险管理上也能发挥灵活的作用。譬如期权的套期保值，即配合期货或现货的头寸，用建立的期权部位的收益，弥补期货或现货可能出现的损失，以达到锁定价格变动风险的目的。
期权买入套保策略
买期权为标的对冲，用较高的成本来为标的提供保护。以股票为例，假设某投资者购买了5000股上汽集团的股票，在股价为20元的时候，投资者出于某种需求想在市场规避股价下跌的风险，若市场上有行权价为20元的期权合约，那么，可选择买入时间上相匹配的看跌期权，按照成交价格支付权利金，假设所买期权合约的权利金为0.5元。那么投资者就通过看跌期权将股价下行的最大风险锁定，可以试想，若股价继续下跌至19元或者更低，在持有至到期后，投资者都有权利按照20元的价格将股票卖出，所以，跌的越多，在期权上行权后的收益就越大，这部分的收益与持有正股的亏损可以相互抵消，从而达到规避风险的目的。另外，买入看跌期权的操作，还给予在股票价格上涨时仍能获利的空间，正股与看跌期权多头的组合收益类似于买入看涨期权。
之所以说买入期权是一种成本较高的对冲方式，因为投资者最初支付的权利金会影响最终的对冲效果，若持有至到期行权，期权买方将损失权利金，当然，实际操作中，投资者并非一定要将期权持有到期。
期权卖出套保策略
卖出期权，用获得的权利金抵补正股的部分亏损。仍然沿用上面的例子，投资者除买入看跌期权为其持有的股票提供保护外，还可在市场上卖出看涨期权，不过，这样操作只能为股票提供部分保护。
假设所卖出的执行价格为20元的看涨期权成交价也为0.5元。在股票价格上涨时，正股获利，但看涨期权空头部位在达到损益平衡点（20.5）后开始出现亏损；正股下跌，出现亏损，看涨期权的最大收益为最开始收到的权利金。
所以，很容易体会到，一旦价格出现大幅度的下跌，卖出看涨期权是无法达到较好的对冲效果。通过买入看跌期权和卖出看涨期权为正股进行保值的操作对比，投资者可以感觉到二者的明显区别，总的来说是需要投资者在保值效果与成本之间权衡。
双限策略套保
还有一种方式可以兼顾保值效果与成本，就是同时操作上面提到的两种头寸，即买入较低价位的看跌期权并卖出较高价位的看涨期权来为持有的股票保值。买入看跌期权侧重于更全面的规避下行风险，卖出看涨期权则意在通过权利金收入减少保值成本。最终的损益图与牛市差价组合的结构类似，这种保值操作有时也叫双限交易策略。因为投资者整体持仓的最大收益与最大风险均被控制在已知的范围内，与单纯的买入看跌期权套保相比，因为获得了成本上的优势，所以损失掉了大幅上涨的空间；而与单纯的卖出看涨期权保值相比，在提供下行保护上进行了优化，但成本也相对提高了。应该说，三种方式并无绝对的利弊，具体如何选择应结合投资者的实际需求。
投资经理小金
期权是金融市场中重要的风险管理工具之一，是金融市场不可分割的重要组成部分。期权和期货同样作为衍生工具，都有风险管理、资产配置和价格发现等功能。但相比期货等其他衍生工具，期权在风险管理、风险度量等方面又有其独特的功能和作用。期权可提供类似“保险”的功能。期权和期货都是常用的风险管理工具，但两者在交易双方的权利和义务方面是不同的。对于期货来说，权利和义务是不可分的。无论期货的买方还是卖方，不论现期货市场价格如何变动，如果持有合约到期，都承担在到期时进行交割履约的义务。而期权则不同，买方通过支付权利金获得权利（但不是义务），可以在到期日（欧式期权）或到期日前的任何交易日（美式期权）按照约定价格从期权卖方获取标的资产或将标的资产卖给期权的卖方即要求卖方执行合约 ；卖方收取了权利金，也就有义务应买方的要求执行合约。部分程度上可以按照“买期权就类似于买保险、权利金就等同于保险费”的提法理解。
高姐的执着
期权即是一个很好的避险工具，又是一个很好的投机盈利工具。首先咱们说避嫌功能：节前手里有股票的，为了规避长假带来的风险完全可以花费保证金买入50etf看跌期权。如大家所知，由于疫情爆发，投资者担忧经济下滑严重，叠加过年假期期间外盘金融市场大跌，a在二月三号开盘暴跌，千股跌停市场惨不忍睹，但据我所知好多在节前规避风险买入50etf看跌期权，在3号开盘权利金大涨，完全抵消了股票市场的损失，这就是避险。又如豆粕上周五受疫情影响，在基本面很好，油粕比修复低库存的形势下，主力05合约暴跌至2619收盘，m2005c2750甚至跌到了15元，这时候对于基本面研究较好的，完全可以买入看涨期权，等待豆粕合约回归合理价格，产生盈利，如图一今天合约价格在50附近，权利金盈利两倍。
这就是期权的作用，在运用过程中要理论结合实践，要对基本知识有一个学习的过程，也要具体的期权标的有一个很深的研究，避险和盈利就变得很容易了。
姜山奇
风险管理精密
股指期权合约中，通常以平值期权的行权价格为基础，按照执行价格间距上下各挂出若干个执行价格的合约。买卖双方就同一到期时间的若干执行价格合约进行交易，便于投资者根据现货市场的变化情况在若干个明确的价格区间内管理价格波动风险。
股指期权作为可双向交易及高度标准化的产品，多个行权价格和多个期限的完整的合约系列，能为投资者提供更加丰富的交易策略，使投资者套期保值操作更加精准和便利。
风险管理执行方便
利用期权避险，如果采用买入期权方式来避险，在交易开始时支付权利金后，持有期权期间不需要缴纳保证金，也不用担心后续保证金管理问题，因此，相对来说管理期权要更简便易行。
与期货构成完整的风险体系
期权相对于期货具有独特的功能与作用，但并不能由此替代期货，股指期货与股指期权两者相互配合、密不可分。首先，两个市场能够相互提供流动性，相互促进，协调发展。通过期货市场和期权市场之间的套利，可以在两个市场互相提供流动性。其次，能够互为风险对冲工具。持有期货头寸的投资者往往使用期权管理风险，而期权做市商有时也会使用期货对冲持有期权头寸的风险。所以，期权的发展会带动期货市场的发展。
市场发展普遍与均衡
期权在合约设计上的标准化，使其更容易被各地投资者接受，从而在全球获得较为均衡的发展。以2011年全球期权交易量分布为例，美洲地区期权交易量占比为47%，亚太地区占比为41%，欧洲、非洲及中东地区占比为12%。期权在全球主要市场都较为活跃，未出现某一地区市场独大的情况。
综上所述，相比其他衍生品工具，股指期权产品简单、管理简便，管理风险更加精准与细密，在全球市场得到广泛应用与发展。股指期权与股指期货市场互相配合，助力我国市场风险管理体系建设与完善，有助于满足大多数投资者的风险管理需求，提升资本市场的服务能力，加大市场规范创新力度，丰富理财产品种类，促进金融中介机构业务模式的多元化，推进资本市场的协调、持续和健康发展。
洋仔谈商业
第一、期权，可以在锁定风险的情况下，获取超额收益。举例说明：
张三买入看涨期权：期权标的是A公司股票，期权费5元/股，行权价格10元/股，数量100股。期权到期日，A公司股票涨到50元/股，甲行使期权。
张三的成本：期权费500元
张三的收益：（50-10）*100=4000元
张三的净收益：4000-500=3500元
如果期权到期日，A公司股价下跌到8元，则甲放弃行权，甲亏损500元。
从上面的例子可以看出来，期权的买方成本是提前可以锁定的，而收益却可以是无限的。这就是在锁定风险的情况下，获取超额收益。
第二、期权，可以用来对冲风险。举例说明：
李四持有B公司的股票1000股，成本价5元/股，现在股价涨到了15元/股，李四的账面利润为10000元。李四担心股价下跌，失去账面利润，又预期股价会继续上涨，所以不想及时落袋为安，于是，李四买入B公司股票的看跌期权，期权费5元/股，行权价格15元/股，买入1000股。
如果B公司股价下跌到8元/股，则李四行使期权：
李四的成本：期权费5000元
李四的期权收益：（15-8）*1000=7000元
李四的期权净收益：2000元
此时李四持有的B公司的股票账户账面利润下降为：
3000元
期权收益+股票利润=5000元，将股票账面利润的下降额度缩小了，即对冲了一部分股票账户的风险。
上面分析的只是大概，其中关于看涨期权和看跌期权的细节未予介绍，有疑问的欢迎关注私聊。（根据题主的问题回答的）
投资心观察
期权其实是一种很好的东西，可以把它称作为普通散户的股指期货。
但是你千万不要把期权当做赌博的工具，就像在股市中买大买小。
齐全的初衷是让手中持有现货的人能够拿来抵御风险对冲风险。如果你把它当做一种单向做空或单向做多的工具，那么它也是有很高的风险的。最近市场波动幅度很大，期权的上下幅度更大。而且期权是有到期日的，如果你买的是虚值期权的话，那么它到期日就会价值归零，同样会让你血本无归。
所以最好的期权使用方法是当你手中持有对应标记的现货时，买入一定比例的期权来对冲，它可能出现上涨或下跌的风险。
猪仔妹说理财
大家比较熟悉的、偏被动和宏观的期权挂钩代表型指数是BXM指数。该指数自诞生之初就和标的资产的相关性比较高，通过拥有底层资产卖出认购期权形成备兑开仓的组合，在整体beta变化不大的情况下，可享受相对标的资产更低的最大回撤和更低的波动率。2011年，CBOE主推该指数的时候，其每年会略微跑赢标普500全收益指数，而同时，标准差可从15.2％降到11％。也就是说，投资者在承担更低风险的同时，还可以获得差不多的甚至是更优的收益。
除了成熟的美国市场，我国期权市场也在快速发展。作为资产管理行业重要参与者的券商和私募，在金融衍生品的发展过程中扮演了极重要的角色。因为券商和私募基金参与衍生品交易的约束条件比公募基金稍宽泛一点，同时他们的投资资产特点和服务客户群体跟公募基金有些不同，所以策略会更多样性一些，更类似于美国对冲基金的性质。基于这一原因，二者在波动率套利，期权价格套利，高频交易领域都作出了较多尝试，也为其客户提供了不同差异化的服务。而公募基金方面参与的方式则较为单纯，目前主要是以专户投资为主，典型的代表有两类：一类是类似BXM指数这样的专户，拥有底层资产的同时，滚动卖出认购期权，构成了类似于上证50备兑期权专户产品，这个产品未来更适合在监管条件和市场条件成熟的情况下复制于公募市场，服务没有期权投资能力的一般投资者。还有一类产品的设计思路是交易波动率的策略。资产的波动率领域具有一些核心的特点，如波动率天然具备簇集效应，即短期的资产波动率较高的时候，往往意味着在短时间内下一个阶段波动率大概率是比较高的，高的波动率通常会跟着高的波动率，低的波动率一般也会跟着一个低的波动率，这是波动率的第一大特点，即波动率相对较高的短期自相关性。第二个特点是波动率的长期均值回归特性，我们能看到一个典型的趋势，以往我们给波动率建模的时候最喜欢用的模型跟利率模型是很像的，这就是因为像利率一样，其实波动率长期是有一个中枢的。以我们现在交易最多的50ETF期权为例，它的标的上证50指数波动率长期中枢大概是在25-30之间，这就意味着当波动率偏离这个幅度较远的时候，作出相应的反向调整或者反向管理是更有效的操作手段。波动率的第三个特点是波动率长期呈锥形形态，即随着时间拉长，短期波动率的波动率应该要比长期波动率的波动率要高，即波动率的变化幅度短期要比长期更广。当远期隐含波动率明显高于近期隐含波动率的时候，可能是市场定价出现了问题，或者预示着标的资产市场有较大的变化。最后一个特点是价格回报的尖峰厚尾现象所反映出的波动率跳跃现象。从在险价值VaR的角度看，我们认为99％的情况下不会发生的事情，其实发生的概率要高过我们基于正态分布假设所评估的情况。
随着我国资本市场的快速发展与经济体量占全球比重的不断提高，A股市场正越来越成为世界关注的焦点。今天可以交易A股市场衍生品的市场越来越多。
股农老戴
期权对风险的作用：类似保险功能更偏向风险管理、能够有效度量市场管理市场波动风险、更似一种精细的管理风险的工具。
期权该如何运用：
虽然很多由于对于对期权不理解或者不正当使用，导致了很大的风险，但是期权在风险管理、风险度量等方面又有其独特的功能和作用。从避险角度来讲，期权的策略主要包括套期保值和无风险套利。对于企业来讲还可以利用期权对经营管理人员进行激励，调动他们的的工作积极性。
1.套期保值
高杠杆带来的投机机会以及多合约之间的套利空间料将使得期权上市后备受关注，但作为衍生工具，期权在风险管理上也能发挥灵活的作用。譬如期权的套期保值，即配合期货或现货的头寸，用建立的期权部位的收益，弥补期货或现货可能出现的损失，以达到锁定价格变动风险的目的。
2.期权买入套保策略
买期权为标的对冲，用较高的成本来为标的提供保护。以股票为例，假设某投资者购买了5000股上汽集团(600104,股吧)的股票，在股价为20元的时候，投资者出于某种需求想在市场规避股价下跌的风险，若市场上有行权价为20元的期权合约，那么，可选择买入时间上相匹配的看跌期权，按照成交价格支付权利金，假设所买期权合约的权利金为0.5元。那么投资者就通过看跌期权将股价下行的最大风险锁定，可以试想，若股价继续下跌至19元或者更低，在持有至到期后，投资者都有权利按照20元的价格将股票卖出，所以，跌的越多，在期权上行权后的收益就越大，这部分的收益与持有正股的亏损可以相互抵消，从而达到规避风险的目的。另外，买入看跌期权的操作，还给予在股票价格上涨时仍能获利的空间，正股与看跌期权多头的组合收益类似于买入看涨期权。
之所以说买入期权是一种成本较高的对冲方式，因为投资者最初支付的权利金会影响最终的对冲效果，若持有至到期行权，期权买方将损失权利金，当然，实际操作中，投资者并非一定要将期权持有到期。
3.期权卖出套保策略
卖出期权，用获得的权利金抵补正股的部分亏损。仍然沿用上面的例子，投资者除买入看跌期权为其持有的股票提供保护外，还可在市场上卖出看涨期权，不过，这样操作只能为股票提供部分保护。
假设所卖出的执行价格为20元的看涨期权成交价也为0.5元。在股票价格上涨时，正股获利，但看涨期权空头部位在达到损益平衡点（20.5）后开始出现亏损；正股下跌，出现亏损，看涨期权的最大收益为最开始收到的权利金。
所以，很容易体会到，一旦价格出现大幅度的下跌，卖出看涨期权是无法达到较好的对冲效果。通过买入看跌期权和卖出看涨期权为正股进行保值的操作对比，投资者可以感觉到二者的明显区别，总的来说是需要投资者在保值效果与成本之间权衡。
4.双限策略套保
还有一种方式可以兼顾保值效果与成本，就是同时操作上面提到的两种头寸，即买入较低价位的看跌期权并卖出较高价位的看涨期权来为持有的股票保值。买入看跌期权侧重于更全面的规避下行风险，卖出看涨期权则意在通过权利金收入减少保值成本。最终的损益图与牛市差价组合的结构类似，这种保值操作有时也叫双限交易策略。因为投资者整体持仓的最大收益与最大风险均被控制在已知的范围内，与单纯的买入看跌期权套保相比，因为获得了成本上的优势，所以损失掉了大幅上涨的空间；而与单纯的卖出看涨期权保值相比，在提供下行保护上进行了优化，但成本也相对提高了。应该说，三种方式并无绝对的利弊，具体如何选择应结合投资者的实际需求。
5.无风险套利
期权的无风险套利机会主要来源于期权价格与理论发生偏离，使原本合约及合约间的价格平衡遭到破坏，继而产生风险为零，收益恒为正的套利机会。
从理论上来说，在一个高效的市场中，所有市场信息会第一时间反映在价格上，任何资产价格都不会偏离其应有价值，利用价差进行无风险套利的机会应该是不存在的。但大量研究和实践经验表明，现实中的市场并非完全有效市场，不同资产价格之间有可能在极短时间产生失衡，这就使无风险套利成为可能。尤其是在成熟度还不高的新兴市场，套利机会仍然大量存在。期权无风险套利主要包括期权的上下边界套利、期权的垂直价差套利、利用凸性关系套利以及买卖权平价套利。
6.单个期权套利策略
如单个期权价格超出上下限的范围时，就能够通过卖出（买入）期权的同时买入（卖出）标的资产的方法进行无风险套利。
单个期权上限套利
在任何时刻，看涨期权价格都不能超过标的资产价格，即期权价格的上限为标的资产价格。如果看涨期权价格超过标的资产价格，可以卖出看涨期权，同时以现价买进标的资产，从而获取无风险利润。
7.看涨期权的上限套利
对于欧式看跌期权，任何时刻其价格应该低于其执行价格的贴现值。如果看跌期权价格高于其执行价格的贴现值，可以卖出看跌期权套利（也可将所有收入以无风险利率投资，获取无风险收益）。
8.单个期权下限套利
在任何时刻，不付红利的欧式看涨期权的价格应高于标的资产现价与执行价格的贴现值差额与零的较大者。如果标的资产现价与执行价格的贴现值差额大于0，且看涨期权的价格低于资产现价与执行价格的贴现值差额，则可以进行看涨期权下限套利，即买入看涨期权，同时卖出标的资产而获得无风险利润。看涨期权下限套利的损益曲线，类似于将买入看跌期权的损益曲线全部平移至0轴上方。
9.看涨期权下限套利
相似地，不付红利的欧式看跌期权的价格应高于执行价格的贴现值与标的资产现价差额与零的较大者。如果执行价格的贴现值与标的资产现价的差额大于0，且看跌期权价格低于执行价格与标的资产现价的差额，可以进行看跌期权下限套利，即买入看跌期权，同时买入标的资产而获得无风险利润。简言之，就是“买低卖高”。看跌期权下限套利的损益曲线，类似于将买入看涨期权的损益曲线全部平移至0轴上方。
9.垂直套利策略
对于看涨期权而言，执行价格越高，其他参数相同，期权价格越低；而看跌期权则正好相反。因此，对于垂直套利策略来说，如果两个执行价格不同的看涨期权合约（或者看跌期权合约）价格不满足上述条件，则该垂直套利策略无风险。
以欧式看涨期权牛市垂直套利为例，较低执行价格看涨期权价格也较低，则卖高执行价期权同时买低执行价期权构成无风险套利策略。
由于C2>C1 ，该垂直策略初始现金流为正值，即C2-C1>0 ，并且无论到期标的资产价格为何值，该垂直策略都保证不小于C2-C1的收益。
垂直套利的其他几种策略都可以类似找出无风险套利机会。
