東吳證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
傑瑞股份(002353)
事件：公司董事會審議通過“奮鬥者5號”員工持股計劃（草案），涉及的標的股票總數量不超過200萬股。此外，公司四位高管擬合計減持不超過119.2萬股股份，佔公司總股本的0.11%。
投資要點
與員工共享公司發展成果，彰顯未來發展強大信念
為進一步提高職工凝聚力和公司競爭力，建立完善員工與公司貢獻發展成果的利益共享機制，公司發佈“奮鬥者5號”員工持股計劃（草案）。其中參加本次員工持股計劃的員工總人數預計不超過730人，涉及的標的股票總數量不超過200萬股，佔公司總股本0.21%。本次持股計劃的股票擬通過大宗交易定向受讓控股股東所持傑瑞股份股票。截至目前，公司已進行了4期“奮鬥者計劃”，其中1/2期發行價格較高，2018年之後發行的3/4期，有很好的收益。發行奮鬥者計劃雖不能說明對行業趨勢的準確判斷，但充分彰顯公司對未來發展的強大信念。
保供政策提速油氣開發，其他油氣資源將接力設備需求新增量
在油氣資源自主可控需求日益迫切的背景下，國家頻繁出臺配套政策推進我國油氣增儲上產，為行業景氣度向上提供堅實支撐。國內市場2018-19年是以頁岩氣開發為主要風向標。2020年及之後，一方面，頁岩氣經濟性帶動開發進度有望加速，我們認為，在國內經濟性逐漸體現的基礎上，國內頁岩氣開發有望複製北美頁岩氣2007-2017年十年複合超過30%的產量增速的發展路徑，公司中長期成長通道打開；另一方面，其他油氣資源也在國內政策強推下逐漸起量。對油服設備需求區域更為分散，需求持續性更強。
高端設備進入北美市場，電驅壓裂全球領先
海外壓裂設備市場空間遠大於國內，美國壓裂設備市場遠大於國內。公司已與北美知名油服公司成功簽署渦輪壓裂整套車組訂單，成功打入北美壓裂高端市場。同時憑藉全球功率最大柱塞泵自產優勢，電驅壓裂新產品性能全球領先。電驅、渦輪以及傳統壓裂車，三類產品三管齊下，有望進一步打開海外市場。
盈利預測與投資評級：在能源保供的大背景下，業績主要受非常規氣開發驅動，受油價波動影響已經很小。我們認為市場對於國內頁岩氣開發持續性、經濟性，以及設備市場的海外拓展仍有較明顯的預期差。基於對公司國內、海外市場的雙重看好，我們上調公司盈利預測，預計公司2019-21年歸母淨利潤13.26億、18.52（原預計17.5）億、22.50億元，對應PE29、20、17倍，維持“買入”評級。
風險提示：油價波動風險；匯率變動風險；市場推廣不及預期
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