◆經濟導報記者 韓祖亦 濟南報道
去年以來，在再融資市場因政策、市場環境等因素髮生諸多變化的背景下，可轉債從小眾投資標的“飛入”普通百姓家，上市公司發行可轉債的熱情，一浪高過一浪。
積成電子（002339）亦在其中，於去年12月披露了相關預案，擬發行募資總額不超過5億元的可轉換公司債券，投入公司主業及補充流動資金。今年1月，證監會對積成電子的這一申請予以受理。
不承想，4日晚間，積成電子卻一紙公告叫停了這一可轉債發行計劃。“主要是因為現在資本市場環境不是很好，公司目前的股價也偏低，所以現在發行可轉債不是很合適。”積成電子董秘辦公室一名工作人員對經濟導報記者表示。
業務增長及佈局需資金支持
2017年至今，發行可轉債已成為上市公司“司空見慣”的一種融資方式，相關方案不斷刷新公告欄，許多中小投資者亦積極參與上市可轉債的認購環節。
在去年12月13日積成電子發佈的預案中，其擬發行證券的種類為可轉換為公司A股股票的可轉換公司債券，該可轉債及未來轉換的A股股票將在深交所上市，總額不超過5億元（含5億元）。同時，結合可轉債發行規模及公司未來的經營和財務狀況等，積成電子本次發行可轉債的期限為自發行之日起6年。
在募資用途上，扣除發行費用後的募集資金淨額，積成電子擬投入“面向需求側的微能源網運營與服務項目”“智能電網自動化系統產業化項目”及補充流動資金，投入金額分別為2.40億元、2.14億元及4546萬元。
經濟導報記者注意到，近年來，積成電子積極佈局新一代電力自動化產品的研發和產業化推廣，推進實施智能電網和能源互聯網的整體發展戰略。無論是公司業務的快速增長還是公司戰略佈局，均需要大量資金的支持。
為此，積成電子在2013年通過非公開發行進行了股權融資，使得2014年末、2015年末公司合併口徑資產負債率分別為28.97%、32.94%，維持在較低水平。
然而，2016年至今，積成電子主要通過債務融資，故資產負債率有所提高。2016年末，公司合併口徑資產負債率增至43.44%。至2017年9月末，這一數字為45.46%。不過總體而言，目前公司資產負債率水平合理，經營較為穩健。
同時，從負債結構方面看，2014年末、2015年末、2016年末和2017年9月末，公司負債均以流動負債為主，佔當期末負債總額的比例分別為90.59%、93.17%、77.65%和69.52%，主要為短期借款、應付票據、應付賬款等。2016年以來，為滿足業務發展所需營運資金，積成電子增加了長期借款，因此非流動負債佔比有所上升。
此前定增曾募資不足
經濟導報記者注意到，在發佈可轉債預案之時，積成電子態度頗為積極，相關流程推進迅速。
去年12月13日，積成電子披露預案；數日後的28日，公司召開臨時股東大會，審議通過了關於可轉債發行的相關議案；今年1月5日，公司收到中國證監會出具的《行政許可申請受理通知書》，決定對積成電子提交的申請予以受理；2月6日，公司收到證監會出具的《反饋意見通知書》；3月26日，董事會會議對預案進行了修訂，調整了贖回、利潤分配政策等章節。
值得注意的是，2017年9月，積成電子剛剛完成非公開發行，募集資金用於“面向需求側的微能源網運營與服務項目”、“智能電網自動化升級研發項目”和“補充流動資金”。在募資投向上，與此次可轉債發行是大致相同的。
經濟導報記者瞭解到，積成電子之所以會在幾乎同樣的項目上，先後兩次密集募資，主要緣於公司此次非公開發行遭遇了實際募集資金不足的尷尬。
根據積成電子原計劃，此次2017年非公開發行股票募集資金金額為5.73億元，但發行前適逢《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》出臺，該規定對上市公司非公開發行的股份的減持方式、減持期限作出更嚴格限制，使投資者觀望情緒較為濃厚。同時，根據監管要求，非公開發行定價基準日調整為按照發行期首日確定，鎖定期為12個月，也使得對投資者的吸引力降低。再加之受到彼時較為低迷的市場環境的影響，投資者認購意願不足。
因此種種，積成電子實際募集資金淨額僅為1.54億元，少於擬募集資金金額。2017年12月11日，積成電子董事會決定，將募集資金全部投入“智能電網自動化系統升級研發項目”和“補充流動資金項目”，而並未投入“面向需求側的微能源網運營與服務項目”。
那麼，此番叫停可轉債發行後，募資受挫的積成電子，其項目推進是否將受到影響？
“終止可轉債發行後，公司肯定會根據目前的資金狀況，按照輕重緩急，重新規劃投資方式和進度，不會對公司經營業績帶來影響。”上述工作人員對經濟導報記者表示。
有上市公司以定增替代可轉債
事實上，近期可轉債市場風向生變，“叫停”發行的上市公司不僅只有積成電子。
5月25日晚間，華海藥業（600521）公告將終止可轉換債券的發行，同時，公司發佈非公開發行股票預案，擬募集資金總數和原可轉換債券相同，但募投項目稍有變動。
4月11日，大洋電機（002249）公告稱，公司將終止可轉債發行方案。不過原因是2017年大洋電機財務數據核算結果顯示，公司最近3個會計年度扣非後加權平均淨資產收益率為5.82%，不及6%，未能滿足公開發行可轉債的條件。去年，大洋電機擬公開發行可轉債募集不超過18億元，用於建設氫燃料電池、新能源汽車動力總成系統等4個項目。
朗瑪信息（300288）亦公告，由於市場環境和相關要求發生變化，結合公司實際情況，公司決定終止公開發行可轉換公司債券事項並向中國證監會申請撤回本次發行可轉債的申請文件。
閱讀更多 經濟導報 的文章
