1月7日，A股市場表現較強，截止收盤，上證指數漲0.69%，收於3104.80點，這也是過去一年多滬指第13次衝上3000點。深證成指漲1.22%，收於10829.05點；創業板指漲1.79%，收於1893.21點。北向資金1月7日全天淨流入45.07億元，連續4日淨流入。
12次都失敗了，這次會有不同嗎？
近期利好因素有所積累，經濟階段企穩、逆週期調控政策積極推進疊加外圍環境緩和，市場信心提振明顯，年初資金配置需求下，市場對於春季行情的期待不斷提升。
根據Wind數據統計顯示，過去十年，A股春季行（每年統計第一季度指數漲幅）情整體上漲概率明顯。但也只有一次連續2年春季躁動是增長的，大部分隔年效應明顯，值得留意。
春季躁動其實存在相應的基本面和情緒面的支撐，也並非傳統意義上的瞎炒：
1、銀行體系為了最大程度享受存貸款重定價的利差，往往傾向於在年初就加大投放，使得年初的社融數據相對高增，提振市場信心；
2、過年人們消費熱情往往較高，相關消費品和經濟數據也會較為出色；
3、今年春節相對提前，預示著明年農民工返工潮提前，開工旺季可能提前到來，對經濟數據有所提振；
4、創業板1月30日前強制披露業績快報，考慮到2018年的相對低基數，可能許多公司將能夠呈現出不錯的業績預期，同樣提振市場信心。
但是，春季躁動不會“一蹴而就”。短期來看，春節前A股仍有上行動能，各類資金快速接力，板塊輪動提速。同時，成長板塊即將進入嚴格業績檢驗期，價值板塊更受各類資金青睞。但2020年初基金的普遍換倉行為或會導致市場在當前位置保持震盪或小幅下行，因此，在大盤指數連續成功“衝關”之後，投資者對於春節前的市場走勢態度不妨謹慎一些。
上漲動力的消耗有點大
1月7日，證券板塊午後拉昇，資金情緒回溫。傳媒、光伏板塊掀漲停潮，農業、區塊鏈板塊活躍，黃金、油氣、稀土等資源股回調。消息面上，1月6日銀保監會就上週末發佈的《中國銀保監會關於推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》作出了詳細解讀，支持居民儲蓄入市。
新年伊始，央行決定於1月6日降準0.5%，緩解了市場對春節流動性緊張的擔憂，樂觀預期提前發酵的空間被打開，順週期上行阻力下降。
總體來看，短期無論是宏觀經濟數據、貨幣政策，還是貿易談判都向好的方向發展，有助於提升市場風險偏好。反映到股市上，各類資金積極進場，市場成交量不斷提升。但
放眼看去都是利好，以至於利空因素被大多數人忽視。其實，最近節節敗退的空頭手裡也握著兩張牌，隨時可能打個“冷槍”。
其一，2020年一季度，A股解禁市值為11847.52億元，其中1月解禁市值達5812億元，解禁數量482.5億股，將成為A股自2013年8月以來限售股解禁數量最多的月份。
理性分析的話，解禁≠減持，而且限售股解禁後，仍舊有一定的約束比例，這意味著解禁高峰對A股市場的實質性衝擊是較為有限的。但很可惜，這個市場的參與者，包括市場本身，理性的時候並不多。天量解禁對市場的負面衝擊主要體現在投資者心理層面，仍是隱憂。
其二，業績地雷開始出現。近期大盤的強勢上漲掩蓋了個股的潛在風險。在慈星股份、中集集團、華東科技之前，已有4家公司爆出42億元業績地雷，分別是海正藥業、眾應互聯、鵬鼎控股和昊華能源。上述7家公司總計爆雷金額超過150億元。
相比2019年1月的業績爆雷潮，2020年應該會好一些，主要是商譽減值已經在2019年爆了一批。但雷少了，不等於沒有雷。隨著越來越多上市公司披露業績預告，潛在的風險還是不容忽視的。
總結
長期來看，2020 年股票市場的波動可能明顯大於經濟的波動。隨著名義經濟增速中長期下行，整體估值中樞回落，但龍頭優勢不斷鞏固，估值溢價越來越顯著。市場的風格將在“價值重鳴”和“科技主線”輪動，業績可驗證仍是本輪行情的重要抓手。估值低位為基建提供安全邊際，“穩增長”政策導向提供向上彈性；金融板塊低估值及資本市場改革助力景氣度提升；科技將是2020年的主攻方向，5G產業鏈將進入大規模的建設期。
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