Irene_haha

有粉丝问如何通过资产负债表看懂一个企业？上次分析过温氏股份，今天通过资产负债表解读一下牧原股份。

牧原股份是河南南阳一家养猪的企业，2017年生猪的收入99.6亿，没有像温氏一样养鸡。

资产负债表的结构：资产-负债=股东权益

一 资产

分为流动资产和非流动资产

1 流动资产，主要是现金，债券，存货，原材料，应收账款等

现在账上有现金26.74亿，货币资金还是非常的充裕。

应收账款还没有，说明猪还没有出栏。

预付款项1.18亿，这是预先付给原材料供应商，或者工程队的钱

其他应收账款1004万，应该是以前没有收回来的钱。

存货50.18亿，什么叫做存货？包括原材料，比如猪饲料，包括成品和半成品，这主要是正在养的猪，那是怎么计算的？是按照猪的重量乘以出栏的价格。

那作为投资者你就需要了解现在猪出栏的市场价格是多少，牧原过去几年实际的成交价格是多少，平均一头猪出栏重量是多少，这些在年报里都有。

这样做的意义就是看看这个公司的资产是不是属实，有没有虚报。

流动资产合计96.96亿

2 非流动资产

所谓非流动资产指的是固定资产，一年以上的资产：

金融资产1.43亿：一般是买的金融债券，银行理财产品等

长期股权投资1.21亿，指的是给分/子公司投资，这种投资一般不是为了获取利益，而是布局产业链上下游，夯实主营业务。

投资性房地产没有，这很好，守住主营业务，那种看到什么赚钱都去凑热闹的企业不是好企业

固定资产113.45亿，这是一个巨大的数字，是资产中最大的项目，他们一般是指厂房，设备等，

固定资产太大并不是什么好事，因为有几个问题：

1 钱变成了厂房设备后，给投资人分的钱就少了，固定资产太大的话，可用来流动赚钱的钱就少了

2 固定资产会不断的贬值，这是资产的损失。资产和费用之间经常是互换的关系，比如买了一辆车是资产，但是它不断的在贬值，然后贬值部分就会变成待摊费用。

所以为什么互联网项目通常给投资人更好的回报？其中一个原因是轻资产模式。

那为什么牧原有这么大的固定资产呢？因为他是自己养猪的模式，养猪需要很大的场地，可以自己建设，就是重资产模式，也可以让农户去养，自己提供技术，猪饲料，猪肉回收等，这是轻资产。

牧原是前者，温氏是后者。

重资产的优势是好管理，质量可控，利润好一点，因为只需要给员工发工资，轻资产的优势是扩张速度快，资产周转率高，缺点是管理难度大，利润低一点，因为要收购农民的猪，是一种合作关系。

对比一下温氏股份的资产负债表，温氏的存货是119.56亿，是牧原的二倍以上，然后温氏的应收账款是2.56亿，为什么比牧原要大这么多，就是模式的区别，温氏的猪是农民养，猪仔，猪饲料，药品等都是温氏提供的，这些钱是在猪回收的时候扣除，在这之前就是应收账款。但是牧原这些都是自己做，就不是应收账款而是成本支出。

再看固定资产，尽管温氏规模大一倍多，但是固定资产是149亿，并没有同比多出一倍多，因为农民养猪，固定资产投入不需要那么多。

牧原在建工程20.39亿，为了扩大规模要不断的投入。

无形资产3.52亿，一般指专利，商标之类的东西，但是这里这么大的资金指的是土地，难道土地不是固定资产吗？这是中国特色原因造成的，因为土地本质上不是属于我们的，我们只有几十年的使用权，所以计入无形资产中。

长期待摊费用1.34亿是什么?指的是已经付出去了的费用，但是要摊销到每一个月，周期会超过一年以上。

牧原的总资产为265.88亿，但是还没有计算负债

二 负债

1 流动负债，这是一年内到期的债务

短期借债45.29亿，这个借的银行的钱，债务还是比较高的，要还本付息。

应付账款15.77亿，应付票据1.04亿，这是欠了供应商的钱

加上欠员工工资1.76亿，利息1.09亿，其他应付账款3.95亿，一年内到期债务4.45亿，

总计流动负债104.75亿

2 非流动负债

长期借债17.38亿，这是超过一年的银行借款

应付债券13.94亿，这是通过发行债券借的钱，一年后要还本付息

上面二项加起来137.16亿

三 股东权益

净资产=股东权益

其中实收的股本是11.58亿，这是注册公司的时候收到股东的钱

资本公积38.65亿，这部分钱主要是上市融资的钱，公司实际收到的钱比注册资本多出来的钱叫做资本公积

盈余公积3.84亿，是法律规定的每年盈利要留下10%，叫做盈余公积

未分配利润50亿

加起来128.73亿，这就是牧原真实的资产，也可以用265.88亿资产-137.16亿的负债=128.73亿股东权益

128.73亿是属于所有股东的钱，那么每股净资产是多少？用这个数字除以它发行的股本就是每股净资产，8.99元/股，用股价除以每股净资产就是市净率5.78倍。

那5.78倍意味着什么呢？意味着如果你买他们的股票就是用5.78元购买牧原1元的资产。

四 问题

有粉丝问牧原股份的现金快速减少，是不是存在什么猫腻，18.76亿的其他流动资产是什么东东？

上图中的其他流动资产18.76亿指的就是扣除存货后的流动资产，在本文第一部分解释了。

现金减少的快是因为一年内要付的钱消耗了现金。

这个资产负债表告诉你什么呢？

1 负债比率比较高，达到了51.59% ，对比温氏股份为29.68%。

2 短期内借债达到104亿，现金压力非常大

3 股票价格比温氏股份贵，牧原市净率5.78倍，温氏是3.51倍。

4 牧原是重资产模式，优势是利润较高，所以净资产收益率也比较高，2017年为28.12%，2016年为50.74%，对比温氏2017年为21.65%，2016年为43.48%，明显要高。

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资产负债表：反应企业在特定日期（季末，年末）全部资产，负债和所有者权益情况的会计报表！

其实资产负债表就是讨论资产，负债和所有者权益3个方面的内容。同样需要分析的是利润表和现金流量表，今天在这里简单说下怎么看资产负债表。

负债表直接讲有点生涩不好接受，举个列子把。

老王准备干个个体户，开了家饺子馆，注册资本100万。员工三人（大明，小明，二明）然后看看资产负债表。

1，开始，饺子馆的资产负债表：资产（100万）=所有者权益（100万）

2，后来饺子馆经营缺钱，老王作为法人代表向大明借了50万，借钱之后的饺子馆资产负债表就是：资产（150万）=负债（50万）+所有者权益（100万）。

从列子可以看出，资产负债表就是讨论资产，负债和所有者权益的表格。

看看上市公司真正的报表

上面可以看见，资产总额57962.14=负债总额25539.52+所有者权益32422.62

总结

资产负债越多，一般企业经营的越不好，但是如果现金流充足，那就不一定了，所以资产负债表要配合现金流表和利润表一起看。

以上就是本人对资产负债表的解释，喜欢的加个关注，点个赞！

散户和大户的区别

看财报的目的就是分析一家上市公司的好与坏，而通常一家公司的财报都体现在三张表中：

• 资产负债表

• 利润表

• 现金流量表

其中最重要的资产负债表也是三表中最复杂、门道最多的。在理解资产负债表之前，首先搞懂一个公式：

资产=负债+所有者权益

如何解释这个恒等式呢？

1、资产

表示一家公司拥有的现金流入和能创造公司现金流入的经济来源。创造公司现金流入的方式有很多，比如货币储备、设备、房地产投资等等。

2、负债

表示一家公司的应付工资、长期借款等。

3、所有者权益

表示资产扣除负债，公司所有者共同享有的剩余权益，俗称净资产。

从字面意思上看比较难于理解，举几个简单的例子说说看：

• A公司采购了100万设备，公司的现金储备也要减少100万，那么等式左边是不变的，整个恒等式也不会变化。

• A公司给员工发了100万工资，相当于负债减少了200万，现金储备也减少了200万，恒等式依然保持不变。

• A公司给投资人以每股20元的分红发放，那么投资人每股的权益增加了20元，相应的左边现金储备也减少了20元，恒等式依然不变。

知道了这些基本概念，就可以看看资产负债表的内容了。一般公司发布的资产负债表结构大同小异，为了方便大家理解，我经常使用一些常用的财报工具去研读财报里的数据，通过一些二次解析过的数据去分析，更能节省一些时间。

上图是最近大热的贵州茅台，我选取了一些关键财务指标作为分析对象，来看看其资产负债表的情况。

从总体上来看，资产、负债、股权三大类来看，公司的财务结构非常良好，公司基本没有什么杠杆，现金流量非常的好，长期资金也是源源不断。那么就以各项具体分析一下：

1. 现金流上看，公司气很长很长，从2015-2018年，现金流的占比不断增加，2018年高达70%，几乎是一种天天有钱收的状态；
   

2. 存货占比上看，逐年在缓慢降低，但也始终保持在14%以上，说明贵州茅台的商品流转周期很长，但针对于酒类行业来说，也是可以理解。毕竟不比消费行业；

3. 从负债上看，流动负债占比较高，这里解释下流动负债包括了短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费等项目。结合该公司70%的现金流占比，26%的流动负债基本不会有任何的现金流压力，公司的营业情况非常好；

4. 从股东权益上看，73.5%的占比说明股东权益占比很高，不过单从负债表上很难看出股东权益，我们可以结合下图的利润表，能清晰的看到高达91.4%的毛利率，这生意堪比卖BF啊。但是股东权益过高，也从侧面反映出这家公司的杠杆太低，运营不够积极，如果是贵州茅台来看的话，作为行业内的龙头知名度已经不太需要更多的运营投入了，这样也能理解。

其实财报里反映的都是数字语言，如果不是经过刻意的训练和研习，谁看谁懵逼。但是能独立读懂这么复杂的财报也从侧面说明了，你就拥有不同于他人，更接近财富的机会。对于真正想了解一家公司的股票，脚踏实地接触投资行业的人来说，财报是一块试金石。

以上也是我对资产负债表的通俗分析解释，希望能够对你有所帮助。

杜耶说理财

企业财务报表有四个部分组成，其中《资产负债表》最为重要，我们聊聊拿到一份《资产负债表》后，怎么样在最短时间抓住要点。

拿到一份《资产负债表》，我喜欢按照日常生活中“先找钱，后花钱”的习惯阅读。

如下图所示，《资产负债表》显示“钱从哪里来，钱到哪里去”的结构框架。

钱从哪里来？也就是股东权益和债务，负债表最后一行显示“负债和所有者权益”，便知道企业有多少家当，有多少钱是自己的，有多少钱是借来的。

其中企业借来的钱，负债，通过以下几个问题理解企业借钱的原因以及迫切程度，企业为什么借钱？向谁借？借多久？利息多少？企业现金能不能偿还中息负债？

钱到哪里去？看钱的去出，不外乎企业的资产项目，主要有总资产、应收总账款、生产资产、货币资金、非主业资产。

对这几个项目，我会考虑以下几个比例，与同行业、自身历史数据进行对比，应收总账款÷总资产、非主业资产÷总资产、货币资金÷有息负债以及生成资产÷总资产，通过这些比例分析企业在行业地位、非主业占比、债务状况以及企业资产轻重等问题。

通过企业应收账款和应付账款了解企业上下游竞争力。比如格力电器，在供应商和销售商的上下游关系中处于强有力地位，上下游都给格力垫资。如图所示简单显示一个上下游关系

足钯

大家好，我是一名乐观的保守派股票交易员。作为一个喜欢打开F10页面查看财务报表，以分析财务指标作为重要交易依据的股民，我对财务报表的一切数据都非常感兴趣。因为真实的财务报表可以看出一个上市公司的经营现状和基本价值。

财务报表分为三个大类，一是利润表，二是现金流量表，三是资产负债表。其中利润表可以看到公司在报告期内的经营变化和利润结果，现金流量表反映了公司的钱袋子在报告期内金钱的流进流出状况。而资产负债表反映了公司在报告期内资产质量和数量的变化结果。

现金流量表被每一个喜欢财务分析的价值投资者排在第一位，原因不是为了找出最会赚钱的公司，而是为了证伪反假，避免买进坏公司。这么说吧，只要公司的现金流量表没有记录到和利润匹配相对合理的现金流进，我们就要考虑报表是否存在水分。

利润表最容易，就是简单的记录公司是怎么赚钱和赚了多少钱，可以找出最会赚钱的公司。

资产负债表受到注重安全边际的价值投资者最大的重视。因为资产负债表相当于人体的健康，我们每一次审查资产负债表就是在给上市公司做一次资产健康检查。

这么说吧，同样是净资产为100亿元的两份资产负债表就相当于两个重量65㎏的人的体检报告，存在或大或小的差异。

首先我们观察总资产的变化情况，总资产增加，表示公司规模扩大，正常来说是好事。总资产由股东权益【净资产】+总负债组成。股东权益增长比率和总资产增长比率接近较为合理；但如果总资产增长比率远远高于股东权益增长比率，股东权益突然大幅降低或者是逐年明显降低，很可能是公司被迫投入更多的经营资金，去维持公司运营。

第二是资产负债率。资产负债率越高的公司的经营成本相应提高，但也说明了公司管理层的资本运作能力较强。一般要参考同行业的资产平均负债率，如果太高要注意债务风险。

第三是货币资金。货币资金是指公司在经营活动中的现金包括其它可以马上变现的金融资产。货币资金占资产比例越高，公司在短期内的资金链越安全。但如果货币资金占比太高也意味着公司的资本运作能力比较保守。

第四是固定资产。传统型行业的公司固定资产占总资产比例相对较高，在通货膨胀严重时期有一定的优势，被称为“重资产企业”。但是一般来说，固定资产有一定的折扣风险，所以多数时候投资者不喜欢固定资产比例太高的企业。

第五是流动资产。流动资产占总资产比例较高的企业被称为“轻资产企业”，相比“重资产企业”受到更多投资者欢迎。

第六是应收账款。应收账款就是指公司被客户赊欠的金钱。一般来说，应收账款的增减变化应该略小于或等于利润表中营业收入的增长率，否则，表示应收账款的质量正在降低。需要考虑坏账风险。

第七是存货。存货包括原材料、半成品和未销售出去的成品。同样，存货的增减变化应该略小于或等于利润表中营业收入的增长率。如果是营业收入没有明显增长，但存货大幅增加，多数是不合理行为，应该注意存货的降价减值风险。

第八是商誉。商誉是公司对收购来的公司的一个溢价计算值。商誉的计算方式比较复杂善变。一般来说，相比其它资产内容，公允价值更难以确定。而且如果收购来的公司未能取得预期收益，商誉需要进行大幅减值，减少净资产价值。建议对于商誉占净资产比例过高的上市公司给与相对保守的估值。

第九是有息借款。包括短期借款和长期借款，有银行贷款也有企业债券等等。其中长期贷款的利息成本较高，但偿还时间周期拉长，公司资金链的短期压力也变小。短期贷款利息成本相对略低，对于一些资金链良好的公司来讲，降低了经营成本，有助于提高净利润收入。

第十是在建工程。这是一个奇怪和会讲故事的数据。有些公司明明是轻资产企业，但偏偏一直存在大型在建工程，一般来说有可能存在虚增利润的风险。还有的公司某个已经开始投入使用的大型工程一直不愿意完工，也有虚增利润的风险，因为有利用在建工程逃避固定资产折旧的嫌疑。

白马华菲特

不请自来。资产负债表是财报中的其中一种。

总的说来就是：资产=负债+所有者权益

简单来说，资产就是企业钱的去处。比如设计，流动资产、货币资金、存货、应收账款等等明细项目。

负债和所有者权益是钱的来源。负债的钱是要还的流动负债、长期负债等。所有者权益说明钱是股东的，这些钱是不需要还的。比如：资本公积、盈余公积、未分配利润。

其实对于财报来说，资产负债表只是其中一张，要结合现金流量表、利润表一起看。利用个表之间的数据，相互联系着看。

得出，各种需要的数据。比如流动比率、资产负债率等等指标，用来判断企业的经营是否存在问题。当然上市公司的财报也是经过修饰的，不可全信。

笔者最近在写一个系列（手把手教你看财报）。专门针对不太懂金融知识的人群。目前刚刚开始连载，目前写到了资产负债表，刚把，资产、负债、所有者权益涉及科目讲了一遍，有需要的可以点个关注，笔者每天都在更新。

小黑看财经

资产负债表是企业的根本家底，左边是资产类，右边是负债和所有者权益，三大类。

资产项目，又分为流动资产和固定资产，其中流动资产理论上是指可以在12个月内变现的资产，需要重点分析的是现金及现金等价物、应收账款和存货指标。投资者对于公司账上到底有多少现金，包括可以随时变现的短期资产是非常关注的，因为这对于公司能否正常经营是至关重要的。它不仅可以帮助公司渡过困难时期，也是未来支持业务增长最直接的财务资源。资产端是企业盈利能力的根本，我们需要分析企业资产的特点，比如轻资产还是重资产，资产的结构和资产的质量等等。

应收账款是公司客户收到货物或接受服务但未支付给公司的货款。很显然，如果公司的产品和服务很受市场欢迎，其应收账款规模就不会太高，客户会非常愿意及时付清货款。而应收账款规模不断扩大时，很有可能预示着公司的销售不畅，虽然损益表上的账面收入和利润在增长，但未来销售可能会下降，并加大了坏账风险，公司业绩可能会发生不测。应收票据是银行承兑汇票的话，我们认为安全性很高。

存货是公司库存的尚未销售出去的商品、半成品和原材料，是公司潜在的收入来源。但如果存货规模增长势头超过主营业务成本增长，投资者就要警惕是否出现了货物销售不畅的情况，这时需要到公司财务报表附注中检查存货构成情况。如果发现存货规模扩大是由产成品增多导致的，很有可能表明销售出了问题；但若是原材料的快速增长，通常是件好事，可能预示着下游需求旺盛，所以公司大举采购原料，未来销售就有可能实现快速增长。

负债项目，与资产分为流动资产和固定资产一样，负债也是根据能否在12个月内偿还而分为流动负债和长期负债。流动负债主要包括银行短期借款，这些借款主要用于补充营运资金，只可用于短期用途，如果发现短期借款被用作长期用途，例如购置设备或进行固定资产投资，即所谓的短债长用，就可能加大公司的财务压力。流动负债中另一项需要重点关注的科目是应付账款，这是公司拖欠上游供应商的货款。如果应付账款规模比较大，说明公司在生产经营上的主动性较强，占用供应商的资金，从一个侧面反映了公司在市场上的强势地位。流动负债中的预收账款是公司预收下游客户的预付款或定金，预收账款出现快速增长，也往往预示着未来销售收入和业绩会快速增长，这是判断短期业绩变化的重要指标。

所有者权益中我们重点需要关注少数股东权益，大股东和少数股东的关系涉及企业的治理，从而影响企业的根本性发展。

谈完了企业资产负债表的内容，我们讲一下财务分析的方法和要点。

(一)游览一下资产负债表主要内容，由此，你就会对企业的资产、负债及股东权益的总额及其内部各项目的构成和增减变化有一个初步的认识。由于企业总资产在一定程度上反映了企业的经营规模，而它的增减变化与企业负债与股东权益的变化有极大的关系，当企业股东权益的增长幅度高于资产总额的增长时，说明企业的资金实力有了相对的提高;反之则说明企业规模扩大的主要原因是来自于负债的大规模上升，进而说明企业的资金实力在相对降低、偿还债务的安全性亦在下降。

(二)对资产负债表的一些重要项目，尤其是期初与期末数据变化很大，或出现大额红字的项目进行进一步分析，如流动资产、流动负债、固定资产、有代价或有息的负债(如短期银行借款、长期银行借款、应付票据等)、应收帐款、货币资金以及股东权益中的具体项目等。

例如，企业应收帐款过多占总资产的比重过高，说明该企业资金被占用的情况较为严重，而其增长速度过快，说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环境的影响，企业结算工作的质量有所降低。此外，还应对报表附注说明中的应收帐款帐龄进行分析，应收帐款的帐龄越长，其收回的可能性就越小。

又如，企业年初及年末的负债较多，说明企业每股的利息负担较重，但如果企业在这种情况下仍然有较好的盈利水平，说明企业产品的获利能力较佳、经营能力较强，管理者经营的风险意识较强，魄力较大。

再如，在企业股东权益中，如法定的资本公积金大大超过企业的股本总额，这预示着企业将有良好的股利分配政策。但在此同时，如果企业没有充足的货币资金作保证，预计该企业将会选择送配股增资的分配方案而非采用发放现金股利的分配方案。

另外，在对一些项目进行分析评价时，还要结合行业的特点进行。就房地产企业而言，如该企业拥有较多的存货，意味着企业有可能存在着较多的、正在开发的商品房基地和项目，一旦这些项目完工，将会给企业带来很高的经济效益。

(三)对一些基本财务指标进行计算，计算财务指标的数据来源主要有以下几个方面：直接从资产负债表中取得，如净资产比率;直接从利润及利润分配表中取得，如销售利润率;同时来源于资产负债表利润及利润分配表，如应收帐款周转率;部分来源于企业的帐簿记录，如利息支付能力。

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贫民窟的大富翁

资产负债表衡量的是公司都有啥，而经营公司必须要看懂两张表，一张是资产负债表，另外一张是利润表，利润表反映的是公司的经营状况是否正常。

资产负债表的一个核心原则是资产总等于所有者权益加负债。

资产负债表中左边是资产表，右边是负债表。其中资产=负债+所有者权益。

在资产表中，如果一家公司转到的利润相当部分都没有转化为现金，只是以某种资产方式挂在账上，后期到底能不能转为现金都不一定，基本可以判断这家公司存在一些不可告人的秘密。如果一家公司账面有巨额的货币资产，完全可以满足运营需求，但它又大量举债，基本也可以判断这家公司存在一些不可告人秘密。

资产负债表反映的是企业的家底是否厚实，债务水平又多高。

晓君有说法

看资产负债表并不难，每一个名词，网上都可以搜到精确的定义，非常容易学。重点不在负债表本身，重点是以自身的常识，加上对公司的了解，以及对行业的了解，对资产负债表的准确解读，这才是重点，错误解读也是没用的，通过负债表怎么去理解这张数字列表所反应的公司的状况。网上并不缺少找一家公司，将公司的负债表罗列出来文章，可以明确讲，意义不大。要懂的数字的意义才是有意义的。比如负债率，并不是负债率低的公司就一定比负债率高的公司好，存货少并不一定比存货多的公司好，需要视不同的公司在不同的环境下做不同的理解。流动比速动比，这些指标，很容易计算，跟加减乘除是相同的，更重要的是去理解这些指标，为什么会是这个数字？为什么有的公司速动比率是2，但是还是不如有的公司速动比率是1的？理论上，速动比率越高越好，实际上并非如此。

西格玛的化学

资产负债表作为财务三大表（利润表，资产负债表，现金流量表）之一，在基本面分析中，其作用是毋庸之一的；下面谈一谈资产负债表的几个重点关注问题：

1）绝对值；

绝对值是指某项指标的当前指标；

1 资产：资产占比最大的几项；流动资产比例，无形资产比重；

2 负债；短期负债与长期负债，负债总额，负债的形式；

3 净资产；

4 非经营性资产比重；

5. 资产负债比；

2）相对值（趋势）；

相对值是指某项指标的当前指标与前期的对比；突然的大跌或者是上升都应该引起重视，需要找出合理的原因；

比方说，今年的负债额突然增加；

3）指标间的关联性；

比方说，应付账款和应收账款之间的关系；

长期负债与短期负债之间的关系；

4）异常值；

异常值是指那些与行业的数据有所不同的地方，可能是好的也可能是不好的；

比方说，某家公司的应收账款长期处于较高位置，那么可能会遭遇流动性危机；

又比如说，企业的无形资产很多，那么这样的无形资产是否恰当？

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