最近聽朋友說，墨跡科技IPO被否了，這家公司的核心產品就是“墨跡天氣APP”，小組以前也還有些印象，今天就帶大夥來看看它的招股書。
墨跡科技招股書披露的股東陣容十分華麗，實控人金犁持有了34.63%的股份，第二大股東是阿里創投，持有了15.5%股份，除了阿里外，持股5%以上的股東還有險峰系、創新工廠系、上海盛資等，創新工場的背後有騰訊和巨人網絡，上海盛資的背後是陳天橋的盛大系，不過這樣華麗的股東陣容並沒有給墨跡科技鋪平上市之路。
墨跡科技成立於2010，僅在6年後，就在創業板提交了招股書，等待三年後，只得到了IPO被否的消息，這裡面的具體原因還是要從墨跡天氣的業務模式說起。
墨跡天氣的經營模式屬於互聯網行業典型的“免費+廣告”模式，先通過“墨跡天氣APP”提供免費的天氣預報等服務積累用戶流量，然後通過投放廣告獲取收入，這個模式大家是否感覺很熟悉？
在流量端獲取用戶的渠道上，墨跡天氣擁有線上和線下兩種推廣渠道。線上推廣主要就是花錢在各類應用商店、移動應用、搜索引擎的搜索結果內展示墨跡天氣 APP；線下推廣主要就是與手機廠商合作，預裝墨跡天氣APP到手機裡面。
而在另一邊的廣告端，墨跡天氣的廣告主分為兩類，一類是大型品牌企業，主要包括大眾汽車、通用汽車、迪士尼、伊利、歐萊雅、中國聯通、三星集團等；另一類是看重投放效果廣告主，一是廣告交易平臺，如騰訊廣點通等，二是追求流量導入的平臺，包括淘寶、京東、58同城等。
墨跡科技2015年、2016年和2017年1-9月的收入分別為1.27億元、2.1億元、2.23億元，其中來自互聯網廣告的收入佔比分別為98%、99%和99%，
收入結構十分單一。同時，公司收入保持了高速增長，從2013年的0.18億元增長到了2017年的3.11億元，年均複合增長率為200%；同時，公司的業務的毛利率一直保持在80%以上，2017年甚至接近90%。
天氣服務並不是什麼剛需，硬件廠商可以輕易進入這個領域，很多大流量的APP，也提供此類服務 ，比如小米的小米天氣、各類瀏覽器自帶的天氣功能等，這樣看下來，墨跡天氣的商業模式壁壘並不高，那麼這樣的收入增長速度和高毛利率能否一直保持下去，是受到質疑的關鍵點。
另一方面，公司的客戶包括了阿里、騰訊等大平臺，這些客戶直接或間接的與公司存在股權關係，同時也是公司的供應商，比如公司與阿里的關聯交易佔2017年1-9月收入的5.26%，同時公司向阿里的採購金額佔到營業成本9.16%，關聯交易是一個敏感的話題，會影響公司的業績獨立性。
除了商業模式、關聯交易外，在發審委的詢問中，還包括了墨跡科技的兩個“黑歷史”。
一是業務合規問題，墨跡科技的網站和APP存在未經其許可違規發佈互聯網新聞信息，被責令限期整改的情形，還存在在取得《互聯網藥品信息服務資格證書》之前，發佈藥品廣告的情形。
二是用戶隱私問題，墨跡科技通過自主收集及第三方途徑獲取用戶數據及標籤，並利用數據進行商業化變現，在2019年時，被APP專項治理工作組要求就收集使用個人信息中存在的問題進行整改。
墨跡天氣的CEO金犁在IPO被否後給員工發的內部信裡表示，除了創業板，港股和美股都是潛在的資本登陸機會。不過回到商業模式的本質上，墨跡天氣所處的賽道是典型的低門檻易複製，公司沒有足夠深的護城河，錯過了這一波風口，不知道下次上市是什麼時候呢？
1）國務院的領導最近在重慶市調研時強調，要持續推進核心技術攻關，加大研發投入，在汽車關鍵零部件上實現突破。汽車行業現在整體銷量還承壓，大家都在等行業的拐點，相比與整車汽車，汽車零部件企業的業績彈性更大，尤其是汽車電子，可以仔細看看。
2）華為今日發佈2019年三季度經營業績，截至2019年第三季度，公司實現銷售收入6108億人民幣，同比增長24.4%，淨利潤率8.7%，這個體量配上這個增速，相當不錯了，給產業鏈上帶來的機會不言而喻。
3）中國足協宣佈，下賽季中超由職業聯盟管理，中國足協不再持有中超聯盟公司未來的股份，對聯盟的組建持充分支持的態度。下一賽季聯賽的日常運營，中國足協不再參與，聯盟自己組織管理，中國足協僅對重大事項進行監管。怎麼說呢？拭目以待吧。
4）安踏體育公佈了最新的運營數據，十分不錯，之前遭到質疑的FILA品牌產品的零售金額與2018年同期比較錄得50%-55%的增長，其市值也突破了2000億港元，創了歷史新高，一路被看空，但是越走越牛，也是挺有趣的。
5）蔚來汽車美股盤前出現了一定的下跌，因為稍早前有傳出浙江吳興區已停止與蔚來汽車進一步洽談“50億元融資”相關事宜的消息，蔚來這一波可能有點難過。
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