降杠杆转移为稳杠杆
这一周还是令大家比较愉快的，因为我说当央行和财政部发生隔阂时，距离解决问题的时间点也就越来越近。果然，我的话音刚落，人民日报本周就发表头版头条，历时了三年的降杠杆从2018年下半年开始正式结束。基调从降杠杆开始转移到稳杠杆上，对目前A股市场来讲是一个非常大的利好消息。大家知道这三年在降杠杆的过程中确实让债务风险面临着硬着陆的风险，也就是说中国经济虽然没有硬着陆，但是因中国债务问题已出现较大风险，而且可能会引发较大的系统性风险，降杠杆实际上失去了意义。降杠杆是为了去风险，如果到了一边降杠杆一边引发债务风险时，那就失去了进一步降杠杆的理由。所以在这种情况之下，国家还是当机立断从降杠杆到稳杠杆。
2015年中期，随着A股市场出现暴跌，2016年-2018年整整三年时间，去杠杆比较坚决，把创业板从100倍市盈率去到了30倍市盈率，把银行概念股的市盈率也推到了3-5倍的状态，很多国有银行和商业银行目前股价已经严重跌破净资产。再去杠杆可能会让中国经济也跟随着中国的债务出现硬着陆的风险，三年去杠杆的周期结束之后，稳杠杆会使得中国形成一个休整期，稳杠杆也不是说马上要提升杠杆，而是稳住不再强行地、暴力地去挤市场的泡沫。稳杠杆周期开始之后，中国经济将会缓慢地恢复元气，尤其是在中国资本市场上将会引来一系列新的政策利好兑现，从这一周时间可以看到，政策利好在稳杠杆的前提之下，已经开始逐步向市场袭来。
稳杠杆前提下政策利好袭来
首先央行允许商业银行发行低评级的信用债，债务是影响银行最大的一个问题，如果很多债务到期无法刚性兑付的话，那么势必会引发金融系统的一个挤兑狂潮，或者是说会引发商业银行的破产。所以中央政府现在在去杠杆的艰难时期，提出允许商业银行去放手一些低评级的债券，而实际上也是给了银行一个喘息的机会。另外一个利好消息是中国证监会副主席方星海先生，在最近提出要恢复股指期货的正常交易。股指期货在2015年中期开始去杠杆，一直到现在，是制约资本市场交易和频繁交易的一个重要因素。尤其是股指期货手续费提高，而且股指期货的交易份额在迅速缩小，所以导致了中国A股市场长期在底部形成了一个盘整状态，没有获利的空间，主力不能上也不能下，不能做多也不能做空，所以这三年基本上是处在了一个横盘震荡整理的格局。能够提出尽快恢复股指期货的正常交易说明A股市场要起大浪了，资金相对宽裕，中国资本市场起大浪情理之中。大浪是往走还是往下走，当然从长期趋势上来看，一定是往上走的，往下走不是没有可能，但是即便是往下走，也是为了蹲之后再起。也就是说如果能够让股指期货正常恢复交易的话，我认为在3000点下方应该说是主力的诱空。本周二出台这样的利好消息，对于A股市场是一个全面的提升。股指期货到底有哪些品种？2010年中国上市了沪深300股指期货，到了2015年4月份的时候，又增加了上证50和中证500股指期货。到2015年的4月份一轮轰轰烈烈的牛市让沪深300的股指期货成为全球第一大股指期货，但是随着2015年的股灾出现，股指期货平台就被限制性操作了，戴上了紧箍咒，每一次操作限仓，十手保证金提高到40%，手续费提高到23%，为交易账户严格进行管控，不允许你再开户，所以2015年的9月份基本上轰轰烈烈的股指期货在金融去杠杆的作用之下名存实亡。2016年的时候，中金所考虑放宽股指期货的有关限制，但是中国证监会并没有批准，到8月4号提出有可能会放开股指期货，但是中国证监会还是不予批准，到2017年2月16号，放宽股指期货限仓手术，同时下调交易保证金及手续费，业界期待已久的股指期货松绑才正式启动。2017年比较有意思，2017年大消费和大白马在涨，2017年的2月份，中国证监会放宽股指期货交易以后，A股市场形成了一个对于年线的回踩之后然后在2017年5月份大蓝筹和大消费掀起了一波轰轰烈烈的上涨行情。在这波上涨行情当中，贵州茅台从2017年2月份开始这个位置开始，股价从300块涨到了800块钱，这就是股指期货放开限制之后产生的市场效应。
迎来阶段性调整
2018年最艰难的调整周期基本上已经告一段落，从上周开始市场进入到了一个阶段性的底部，事实也证明，A股市场开始进入到了一个反弹的状态当中，我们很多投资人在这一周时间里边获利颇丰。从上周五开始市场出现了放量，今天虽然是市场回踩了下，但能够明显的看出底部增量资金进场的速度是比较快的，收复了2800点和2900点的失地，明显的可以看到市场已经出现了转暖的信号。从我们风险控制软件上来看，周线已经连续三周出现双线变单线向上反弹的周期性信号。
在上一周我跟我们的投资人讲抄底，大盘选择二次探底之后，用什么来使得A股市场形成了一个全面做多的态势，当然是启动了国资大盘。市场上每天涨停潮不断涌现，阶段性的反弹就是在大盘蓝筹股击退空方打压护卫股指前行的过程当中，给了前期严重超跌的一些中小盘股票强势上涨的欲望。中方信富我们在市场破掉2700点，两次筑底的时候我们都提示投资人在这个位置上准确抄底。还有一个非常重要的就是国家除了让社保基金、养老基金入市，现在再次提出在今年下半年，将会组织地方养老金和企业年金入市，也就意味着在3000点下方主力军团的力量越来越强势，这个地方如果是风险的话，不可能让这么多养老基金、企业年金进入市场。2015年，我们以为大行情已经开始了，但实际上，那个时候中国的国资改革并没有成熟的进行，所以行情在上涨到5000点的时候被中途叫停，以非常残酷的去杠杆的方式，生硬的把资金抽走，导致A股市场形成了一次历史上罕见的股灾，而这次股灾造成了很多投资人资产的大量损失。
A股市场到目前这种状态还没有最终形成一个趋势性的下跌，当年暴力去杠杆，A股市场从5178点跌到2638点，随后从2016年开始，16年、17年、18年，大概两年半的时间，A股市场实际上都是在一个箱体当中进行反复的震荡整理。我们可以把2016年2017年称作是慢牛行情，那么把2018年我们可以称作是箱体震荡整理的一个阶段性调整行情，我始终不认为这是一个趋势性下调的行情，如果它不跌穿2638，这就不是趋势性调整，我认为是阶段性调整，这个阶段性调整也是中国经济在去杠杆过程当中形成的一次残酷的调整，当然也是对于2017年上证50的一次非常良性的技术性调整。2691.2和2638，差了50个点，但是没有击穿这个箱体的底部说明A股市场目前中国主力军团的护卫能力还是比较强势的，接下来的时间我们认为市场很可能在2018年的下半年继续在这个箱体当中做反复震荡整理走势，但是阶段性反弹将会逐步展开，所以2691这个低点是第一次探底，到第二个底部2776点探底成功之后，市场最近几天而形成了一个小的反弹，那么这个反弹我认为它很可能是在政策资金双向作用之下，一个可以持续四到八周的反弹。今天市场收复了2900点整数关口之后，将会在短时期内形成多空双方的一个纠结和争夺，不排除未来市场有向上回补缺口收复3000点整数关口的这个需求，在2985有一个缺口，这个缺口如果能够把有效的收复，市场很可能会是回到前期的一个平台整理区，这个平台整理区就是3000点到3170点附近。短期市场反弹刚刚开始，市场可能还会有一个4到8周的一个反弹，当然在这个反弹的过程当中，也要关注一下量能的变化，如果量能出现且持性的放大，这个反弹是成立的，当然这个反弹大家说能不能引起全面的反转，我觉得这种可能性不大。
稳杠杆能否稳住中国资本市场
今天我们交流的一个比较重要的话就是中国的去杠杆到中国的稳杠杆出现，这个到底能不能稳定住中国的资本市场？如果稳杠杆能够稳定住中国的经济，就能够稳定住中国的资本市场，但是关键是，我不认为本杠杆能够稳定住中国的经济，为什么呢？因为暴力去杠杆所引发的这种市场风险和中国使经济的元气大伤，中国经济不是说通过去杠杆就能够作自由调节的，中国经济存在着一个体制性的顽症，没有办法通过去杠杆和稳杠杆来彻底的摒弃，稳杠杆只能是暂时稳定住中国经济下滑的局面，但是并不一定能够从根本上改变中国经济。稳是相对的，不是绝对的，所以中国资本市场也是这样，以暂时政策输血、资金输血的方式而形成市场的稳定，这个是阶段性的稳定，这个不可能是一劳永逸的稳定，所以稳到一定程度，政策不灵了，资金不够用了，还能不能再继续玩下去，这就很难说了。在2691这个位置上，稳多长时间，资金说了算，如果量能不能够持续的在这个位置上供应市场，或者说政策层面上有什么风吹草动，市场很快很快会在3000点附近再一次形成一次空方的抛压或者打压。也需要中国政府在未来一个时间里面，通过政策调节，寻求市场的逐步发展，在发展的过程当中，寻求矛盾的逐步化解，在化解的过程当中，我们要适应市场，可能会带来的进一步的震荡。
不确定因素其一：中美贸易战的持续
对于今年下半年来讲，我认为不确定性的因素有两个，第一个因素就是特朗普依然对中国的贸易战实施更加紧迫和严密的打压。那么我想，特朗普他背后有一个智囊团，据说这个智囊团不是专门为特朗普设计的这个智囊团，他的背后的操纵者曾经设计过很多个发达国家，甚至设计过苏联等一些国家的经济运行走势，从美国人的角度对于这些国家的经济政治和军事，进行一些所谓的阴谋化的一些道路。所以我觉得，说句实在话，贸易战不可能结束，而且我认为贸易战是会影响我国经济未来实体发展的一个非常重要的因素。
因为毕竟中国国家的很多信息化平台和跑道上的核心技术，没有掌握在中国人的手中，所以特朗普先生只要一翻脸，我们还会面临着一个较大的贸易战的风险和被动局面。那么中国政府只能靠拖延时间和谈判妥协，来缓解贸易战对中国实体经济的打压。
不确定因素其二：美国持续的加息与缩表
第二个不确定性的因素就是美国接下来可能要做的是加息，而且美国要财务缩表，美国只要进行财务缩表，将会意味着全球资产价格进一步缩水，也就是全球泡沫被挤压出来，所以大家可以看到最近的很多商品期货的价格都是被做空的。那么对于中国的资产价格，最主要的就是上市公司的这些资产价格会不会跟随美国同步形成下跳？这就要考验中国政府和中国证监会协调市场的能力了。大家说还要缩水，我们现在A股市场很多上市公司已经，都快跌破发行价，跌破净资产了，还缩水，能缩到哪儿去了？即便是现在中国沪深两地3000多家上市公司，市盈率已经严重被低估的情况下，其实你会发现，真正具有投资价值的公司，还是不超过500家。否则中国的MSCI最后被国际市场通过的，不会只有那么200多家。目前3000多家上市公司，很多股价已经跌到这个程度了，但是它还存在着一个账面价值与公司合理估值不相吻合的潜在风险，所以美国如果在今年下半年加大缩表的力度的话，我们很多行业的上市公司，将会面临着进一步的资产更新、资产价格下行的风险，这个不是国家用资金能够顶得住的。
所以这一波央行已经通过宽松和积极的货币政策支持市场形成一个阶段性的反弹，但是这个反弹并不意味着真正的反弹。现在很多上市公司，一方面，在借助国家政策，形成股价的回升，另外一方面也在通过股东回购股权，发行企业债。某上市公司强迫员工购买企业债，最低起点的份额是20万，在这个位置上已经发动员工开始购买企业债券或者回购企业的股份。说明什么呢？说明目前虽然到了企业的一个合理估值空间，但是，来自贸易战和美国加息这个风险，依然是悬在全球战略投资者和国内A股投资者头上的一个重要威胁。所以现在整个的投资者对于A股市场来讲，两种心态：一种心态就是抄底；另外一种心态就是快进快出，获利即走，没有长期恋战的想法。而这样一来的话，国家想要在2700到3000点这个位置，花更多的流动性来撑住这个市场，我觉得要动用的资金和决心必须非常大的。贸易战可能会使得美国给中国已经面临岌岌可危的市场经济上一个螺丝帽，通过这个螺丝帽进一步来遏制中国经济发展的咽喉。
边缘地区的紧张局势的影响不容小觑
还有一个不确定的因素就是最近一段时间，美国再次向伊朗发出了战争威胁。大家知道伊朗和中国的外交关系是比较好的。最近美国发出了对伊朗的战争威胁，不排除武力解决伊朗问题。所以，这个事件也应该引起我们对于未来亚洲区域，地缘政治危机的一些深度思考。现在美国是在做两个军事打击，一个是中东的伊朗，一个是亚洲的朝鲜。无论这两个军事打击目标哪一个被相中，我认为对于全球的金融市场来讲都是一次重挫。所以我们在目前的这个位置上，想寻求一次反转概率很少。从中国政府的长期发展战略上来看，从稳定经济的这个大的政治方向来看，我们是希望通过时间换空间，让中国的资本市场和中国的实体经济，能够形成一个缓慢的恢复和缓慢上涨，但是最害怕的是美国不给我们这个时间，为什么？美国在中国强大之前，一定会通过各种方式，来限制你的强大，尤其是在经济上，所以说现在美国的财团动不动就可能会在国会表态通过对特朗普制裁中国的一系列的政策法案。
股指期货的重新推出，意义重大
所以我想股指期货的推出，有两方面重要的意义：一方面，增强这个市场的参与者，吸引海外资金和中资机构经常操作。因为没有股指期货做对冲，我觉得大资金不敢轻易介入这个市场，沪深两地加起来不足3000亿的成交量在这个市场当中很难玩的动。所以如果有股指期货介入的话，而且恢复正常交易不限制开仓数量，降低手续费，实际上对于大军团作战来讲是一个很好的机会。我认为市场可能会有一个阶段性的上涨，但是因为我所说的不确定性的出现，那么未来股指期货在阶段性上涨之后，对于市场所形成的做空打击，大家也不要忽视。
因为一旦股指期货放开了的话，当日下杀50点、100点这都是有可能的，只要不干跌停，我觉得通过股指期货完成市场的对冲，给这个市场带来很多风险。因为我刚才给大家介绍了中国的股指期货除了沪深300，还有上证50，还有中证500，咱们最近还要再继续增加一些股指期货的品种，那么股指期货运用杠杆在对冲领域里边，进行双向对冲，这个对于资本市场来讲是具有较大杀伤力。所以我说未来虽然有机会，但是如果股指期货伴随着这个机会，也将会给市场带来更大的动荡因素。
把握好几个策略，让投资复杂变简单
我们在操作股票的过程当中，我们必须把握好几个策略，在这里我们想告诉投资人。给大家提供这么几条思路。
第一条思路，大家一定要紧跟国资改革这条主线，因为从上一周到这一周，大家可以反复看到国家这一轮向市场进行相对的货币政策的宽松，所放出来的资金并没有流到民营企业当中。这些社保基金、企业年金、养老基金，不会去上创业板和中小板当中给这些民营企业家们做解放军。那么实际上这些资金大多数是通过优先股的方式，或者通过购买企业债、地方债的方式和资产管理公司债转股的方式，进入到国资改革的概念股。
所以今年下半年我想告诉大家的是，国资改革的新一轮并购狂潮即将来临。那么在上一周我跟大家说了，下半年的并购的主要的几个方向大家一定要把握好，一个是军工，还有一个是化工、能源、包括电力，农业、高端装备制造。在这几个领域里边，将会形成主力资金的快速介入。所以大家在买股票的时候，我建议大家还是买中字头的股票，因为盘子比较大，价格比较低，估值也比较低。
我上周给大家提醒了，希望马上建仓低价大盘蓝筹股，所以最近好多中字头股票涨的非常好。如中国建筑、中国交建等中字头个股，我建议投资人可以继续关注。还有，我建议大家买的TCL集团，我不知道有多少人买了，你看一下，它是家电当中目前股价最便宜的一只股票，那我号召大家在2元多这个位置上抄底，昨天最高达到3.15元。京东方在严重超跌之后，目前底部正在缓慢的形成资金的修复，那我想告诉大家，这些低价大盘蓝筹股，如果资金介入的话，恐怕要做的是这些股票，而不是创业板的股票。
我说的是社保基金，养老基金和企业年金，包括部分海外战略基金介入的方式不一定是通过二级市场底部吸筹，可能会通过一级半市场进行股权置换，或者进行并购重组，或者进行债转股进入到这些上市公司当中来。所以这部分股票股价低，市盈率低，不害怕他们进来，不怕不会形成大规模的上涨。像中国中铁这支股票，我早就告诉大家，长期战略持有。中国铁建，那么很可能未来将会形成战略重组，现在你买还买不到，5月4号这股票就停牌了。所以中字头打头的股票，上证50，是股指期货的一个品种，跟中证500是一样的。所以在MSCI标的的股票当中，很多都是中字头打头的股票，那么我建议大家首选的策略是重新开始跟海外资金和中国主力军团共同建仓这些严重超跌的权重股，这些股票应该说是未来中国国家改革的命脉，而中国国资改革的命脉也是未来中国可能会出现的大行情的基础动力。
第二个策略就是具有科技含量较高的中国国资委产业政策计划扶持的一些行业最近表现非常强势，那么这些行业当中的股票大多数都在次新股当中。为什么，大家会发现在中国去杠杆的过程当中，上市公司的发行与审核是非常严格的。不是国家鼓励的行业，不具备高科技的市场地位和科技价值的企业上市很难。所以我想告诉大家，现在发行的股票很多次新股在最近形成了全面的暴动。因为第一没有被炒过，第二，确实是行业的好股票。
那么第三个策略，在2015年中期上涨的这些股票大多数都是一些加杠杆的股票，在经过2015年16年17年，去杠杆之后，好多上市公司现在已经估值明显偏低。那么这些上市公司在中小创当中形成了一个分化。有部分行业龙头，开始借助国家产业政策的扶持和市场资金的一些介入形成了一个底部的形态。那么这些公司大部分是什么公司呢？生物医药、新能源、环保和国产软件等 。大部分都是国家产业政策扶持的公司，那么这些公司在经过去杠杆之后，实在是跌无可跌，那么我们第三个投资策略就是对这些股票也开始进行战略配置。
这些股票大部分形成了连续大涨，但这些新增大涨的股票，大部分我觉得都是有国家政策扶持的，虽然最近的长生生物董事会被带走了15人，影响了很多环保和生物概念的一些股票，也形成了持续性的下跌。比如说像冠昊生物300238，股票经过了一周时间的下跌，股价从22块钱跌到了12块钱。这种下跌，我们认为，给未来这些个股的上涨，制造了一次非常好的进场机会。因为这股票的2018、2019年2020年的预期收益都比较高，所以说这股票现在很多券商都在强烈推荐。所以我们大家可以关注最近一段时间对于这些中小创市场当中严重超跌、非理性下跌，主动诱空下跌的这些股票，这样的股票我觉得在中小创当中比比皆是。
所以我觉得最近大家在抢反弹的时候，从上面所说的三个策略来选。具有未来国资改革潜能，国家主力军团高度介入的股票，低估值，低市盈率的标的；上市在半年到一年左右，股价深度回调，深度介入；国家产业政策扶持，在中小创行业当中，价格严重跌无可跌的，这些行业龙头。大家做好战略配置，也希望大家在接下来7月份的反弹行情当中，对于这些股票，精确出击，不要盲目恋战，市场一旦出现风吹草动，获利了结。我们中方信富也会在市场阶段性出现风险的时候，给大家发出警示信号，让大家回避市场风险，对于抄底获利盘，要采取积极的获利了结的操作手法。
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