“不要把你所有的雞蛋都放在一個籃子裡”——1981諾貝爾經濟學獎得住詹姆斯·託賓。
這句話大家都聽過，但很多人不知道還有下半句——“但也不要放在太多的籃子裡”。
人們推薦分散資產配置，以實現分散風險的目的。普通人投資時會刻意地把資金分配在多個品類裡，比如股票、房子、理財產品、存款。這還不夠，股票要拆分成十幾個，房子在幾個城市買，同一城市分不同板塊買。
完全錯了。
分散投資是最大的毒教育。
1 .分散的誤區
風險不能被分散，只能被對沖。分散投資的本意是找到可以對沖風險的資產。普通人視野有限，研究透一個品類的精力都尚且吃力。分散投資後，能力和認知也被分散了。一個領域的半吊子能不虧錢，並行多個領域的零基礎基本輸定了。
股民虧錢一大原因就是，股民壓根不瞭解買的那十幾個票的公司狀況。你知道這些公司的資產負債情況、主營業務還有高管經營風格麼。一般人多半是沒時間瞭解的。這樣情況下的分散投資和盲投賭博沒大區別。
更大的問題，在於分散投資，把潛在的暴擊機會也分散了。普通人，特別是年輕人，一生中改變命運的機會只有2、3次，在命運的拐口分散投資，也就把這潛在的投資機會分散了。社會在成熟，留給人們上升的空間越來越少，只有集中資源方有機會。近些年成功把握住風口的投資者，都是大規模集中投資。比如2011年就全倉押注比特幣，號稱有2億美金市值比特幣的李笑來（我不認可比特幣的價值，我佩服李笑來的膽識），以及過去十幾年買入近百套房產改變命運的yevon_ou。再進一步，現在的成功企業家，比如任正非、馬雲和馬化騰，不都是集中所有資源創業成功突破麼。
普通人要快速致富，必須集中資源。特別是投資生涯的早期階段，集中突破，積累大量財富，獲得第一桶金。然後再分散投資，實現資產保值增值。不到5000萬前，不應該分散投資。現在的5000萬也不是什麼大數字，一線城市5套房子而已，剛剛有些安全感。當然如果野心小一些，2000萬就想守成，那也是可以的。
2 .風險控制
集中資源後的風險如何對沖？
很遺憾。答案是不能。
由於你集中了全力，沒有資源再對沖風險，比如買保險、期權，事實上也買不到這樣的產品。
風險的敞口躺在那裡，只能靠你的洞見和認知找出來，繞開它。這需要積累大量的知識，小額的試倉，交叉的驗證，然後是耐心的等待，等著三年一遇，五年一次，十年難得的機會。
當你把全部身家壓到一個品類上去之後，你自然會全情投入，風險的恐慌和財富的慾望會促使你殫精竭慮、廢寢忘食的學習、提高、試驗、小成。這樣循環反覆一兩年之後，你會成為這個領域的專家，然後就是那個改變命運的時刻到來。
與其把有限的精力分散到無限的解套中去，不如集中你的學識、膽識、資金，來一次人生的押注。當然你得做好充分的準備。
3 .高收益還是高確定性
只押注一種資產，那該怎麼選？
這裡就涉及到收益和確定性平衡的問題。
如果有個資產有的年度能漲90%，有的年度會突然跌40%，收益率長期看可以達到15%左右，但很不穩定。另一個資產很穩，每年漲10%。理論上應選擇第一種資產，因為收益高。但實際操作中，有經驗的投資者會選後者。因為前者的劇烈波動，極難擇時，進入時機（比如跌40%的年份）不好的話，被套損失幾年的機會成本。而後者的穩定排除了風險，可以疊加槓桿，做大規模，做厚收益。
集中投資裡始終選的是有穩定預期的相對高收益，而不是波動大的的絕對高收益。
賺的錢最終來自於兩個部分：一是較高的單位收益率，二是足夠多的規模。好的投資項目是找到非常高確定性正向收益率的項目（靠譜妥妥賺錢的），然後依靠槓桿（借貸）來做大絕對收益。
這裡面必須注意兩點：一是因為加了槓桿，投資項目贏利的確定性要足夠高，否則槓桿就是雙刃劍，死的很慘。二是槓桿的成本要低，如果高過收益率本身，就無法實施槓桿，即便單位收益率再高，絕對收益也不咋地。
4 .為什麼是房產
圍繞這兩個方向你去找所有的投資項目，會發現，結果令人失望。泱泱大國也只有房產能夠保證這兩個條件。這裡講的是對普通百姓而言，箇中高手不算。所有資產，只有房產是得到國家背書（保證）的，有政府託底不會大跌。另外也只有房產，能夠給到你極低的利率（4.9%）成本， 使用30%首付資金借到70%按揭貸款的機會。其他投資項目都是高利率（至少6.37%）成本，並且最高只能借到50%的資金。利率雖然相差不大，拉長到長期來看是一筆巨大的財務成本。
我們再拿這兩個條件來梳理其他主流投資理財項目吧。有風險的叫投資，無風險的叫理財。
（一）投資類
股市：中國股市創立的目的是服務國企融資的，不是為了投資者賺錢的。股東第一、股民第二的氛圍下，群眾內部博弈，賺錢的難度大家都有體會，不展開。
黃金等大宗商品：競爭對手是國外投行，需要花費大量精力研究國際政經，勝算不大。就算能贏因為有不確定性也不敢上大槓桿，賺不了太多。
郵幣卡和比特幣：市場太小，信息不對稱，多莊家。
海外投資項目：語言、精力是巨大的限制。
投資類的產品最大問題是，以普通人的知識結構和時間精力很難保證穩定收益率。無保證，就不敢拿槓桿去博，就沒高收益。
（二）理財類
銀行理財：過於穩健。所以收益只有3-5%，收益率太低。
信託或券商資管：收益尚可，8%左右，但起點高100萬，藉助槓桿獲得超額收益的利差少。
P2P：騙子多，靠譜的少。
理財類最大的問題，就是穩定但收益率太低。
選來選去，只有房產是適合建大倉的。
5 .城市的選擇
我每天除了碼字之外，最大的樂趣就是回答粉絲的問題。因為做的是房產自媒體，都是實操的交流。最近在提問裡出現了一個有意思的現象，大家買房的地域限制被徹底打破了。一個工作在上海的杭州粉絲，已經在上海和杭州各有一套房了，問是不是可以在嘉興和深圳再各買一套。
賺錢的心態越來越急，買的方向越來越分散。住張江的買大虹橋。住廣州的買增城，住北京的買固安。再不濟，也要衝回三四線老家來一套。
我是不建議多個城市分散投資的。與其多點開花，不如深耕一城。
樓市短期看供求，長期看人口。我們的選擇應該是一個長期來看人口能夠流入的大城市。全國值得買的城市並不多，就集中在一線城市和個別經濟強的省會城市。
下圖中橫軸是2013年到2015年33個一二線城市一至六年級小學生在校人數的增長情況，縱軸是2013年1月至2016年8月這些城市的房價累計漲幅。小學生流向哪裡，他們年輕的父母就會在同一時期流向那裡。小學生在校生人數，它具有強大的人口解釋能力。可以看出過去4年房價累計漲幅較大的基本都是人口流入較大的城市，基本驗證了人口論的判斷。
壓重注的目標是人口流入較多的一線和強二線城市。
它並不一定是你的家鄉，但一定是你的主場。你必須足夠熟悉，是你生活過或者正在生活的地方。你長期在這裡蟄伏，每天感受到它發展的氣息。
17年10月初去了重慶，認識了一個93年的小夥子。他1年前堅定看好重慶樓市，放棄了北京的工作。孤身一人來到了山城，每天的工作就是讓各路中介帶看踩盤。長期戰鬥在一線，使得他對重慶渝北地區的樓盤瞭如指掌，迅速買入兩套筍盤，過去一年身家翻倍。
這種身臨其境對樓市細節的感知，遠勝於任何專家建議。
6 .時機
倉位和選籌搞定之後，就只剩下時機問題。
樓市捆綁的是國運，長期向上，需要的只是一個低價買入的機會。你可以選擇等待，也能主動出擊。
一是自己看盤200套。我另一個85後的朋友，2年前全職在重慶踩盤，幾乎把全重慶值得投資的樓盤都看過一遍。每個小區我和他交流，他幾乎都能說出戶型、社區、價格的細節，平靜的語調下流露出洞見的穿透力，讓人感到可怕。哦，他2016年買了10套。
二是找關係買8折的新房。樓市是綜合資源的競爭，人脈變現的地方。
三是找專業化代購公司。市場上已經出現專為買房人服務的經紀公司，輸出買房經驗和能力，提供專業化淘筍的服務。用小錢辦大事。
四是等待市場降溫。調控之下，時間對買房人有利。
這是一個浮躁的時代。信息豐富又多元，人們衝動且功利。這是社會的問題，更是大家的機會。
專注已成為稀缺品，更是差異化優勢。
金錢有複利，數十年收益積累後，巴菲特僅用四分之一時間實現暴擊，創造90%的財富。
注意力也有複利，堅守一個方向精進不已，幾年後你會驚訝自己的表現。
越長大越發現，人生就是一場取捨。
少就是多，慢就是快，厚積薄發，畢其功於一役。這就是贏的套路。
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