華夏時報（chinatimes.net.cn）記者葛愛峰 見習記者 宋楠 北京報道
在傳統行業去產能、去庫存的強監管背景下，不少有色金屬類公司進行企業轉型，將目光瞄準科技金融等新經濟領域。然而“脫實入虛”的路並不好走，轉型業務不熟練、業績不盈反虧等一系列問題著實困擾著部分轉型企業。
作為科技金融新興企業，民盛金科控股股份有限公司（002647.SZ下稱“民盛金科”）在轉戰金融行業後本應深耕新領域，為股東創造財富。然而，轉型後的民盛金科在業績鉅額虧損、關聯收購“夭折”後，又經歷了股票覆盤險遭平倉風險、大股東“輪番救助”的困局。
身為民盛金科的股東們，本應和上市公司“共進退”，但民盛金科業務轉型後的“只退不進”不免讓投資者感到“寒心”。
關聯收購“夭折” 復牌險遭平倉
民盛金科控股股份有限公司前身為浙江宏磊銅業股份有限公司（下稱“宏磊股份），2016年，民盛金科以現金支付方式收購了廣東合利金融科技服務有限公司（下稱“合利金融”）全部股權，主營業務轉變為金融科技領域的第三方支付、商業保理和供應鏈管理等。
作為業務轉型的首個完整年度，民盛金科2017年業績並未如預期般“美好”。相關數據顯示，民生金科2017年歸屬於上市公司股東淨利潤為-2.16 億元，同比下降295.31%；扣除非經常性損益的淨利潤為-2.14 億元，同比下降 138.3%。就虧損原因，民盛金科2017年年報顯示為計提了約1.96億元的商譽減值，其中的1.95億元來自2016年重組併購的合利金融。
相關信息顯示，2016年，民盛金科通過非同一控制下企業合併的方式合併合利金融，形成商譽 11.94億元。 隨後該公司在2017年末進行的商譽減值測試中顯示，因合利金融分攤商譽資產組的賬面價值高於分攤商譽的資產組的可回收金額，需計提商譽減值1.95億元。
值得注意的是，合利金融的商譽減值風險存在已久。相關信息顯示，2016年，民盛金科財報審計機構中匯會計師事務所已就該公司2016年末認為合利金融無需計提商譽減值相關決定出具了保留意見的審計報告，稱彼時合利金融仍處於虧損狀況，無法對民盛金科商譽減值測試所依據的業績增長假設的合理性獲取充分、適當的審計證據。
而民盛金科在當時回覆深交所發出的 《關於對民盛金科控股股份有限公司的關注函》時，卻認為該公司第三方支付業務較為樂觀的業績增長假設具備合理性，無需對合利金融在2016年計提商譽減值。
從“業績增長樂觀”到“商譽減值1.95億”，民盛金科對於合利金融的態度轉變僅用時一年，而這也引來了監管機構就合利金融商譽減值的關注問詢函。
6月6日，民盛金科在回覆深交所《關於對民盛金科2017年年報問詢函》時，稱上述商譽減值具備完整測試過程，計提金額也符合相關會計準則。然而，已發生的商譽減值事實對於民盛金科日後的資產收購事項也產生了一定的影響。
5月18日，民盛金科發佈《關於終止籌劃重大資產重組事項暨公司股票繼續停牌的公告》（下稱“《終止公告》”），為期三個月的重大資產重組最終以“交易各方利益訴求不一，最終未能對交易的核心條款達成一致”告終。
《華夏時報》記者瞭解到，2月22日民盛金科發佈公告進行重大資產重組，稱擬以現金收購民眾證券集團（下稱“投資標的”），該公司整合持有受香港證券及期貨事務監察委員會監管金融牌照業務，投資標的估值為30億元。
值得注意的是，截至2017年末，投資標的欲整合的金融牌照指向的3家子公司民眾證券有限公司（下稱“民眾證券”）、民眾期貨有限公司（下稱“民眾期貨”）、民眾企業融資有限公司（下稱“民眾融資”）未經審計的賬面淨資產合計僅為21億港元，而上述30億港元估值為淨資產的1.43倍，估值溢價高達30%。
併購資產再次“高溢價”，民盛金科欲走收購合利金融的“老路”，但監管機構似乎並不買賬。3月23日，浙江監管局就上述收購標的經營業績、30億估值依據等問題向民盛金科下發了關注函。
在民盛金科的《問詢函回覆》中記者發現，上述持有金融牌照的三家子公司2017年營業收入分別為民眾證券約1億港元，民眾期貨虧損190萬港元，民眾融資7.5萬港元。而淨利潤情況，民盛金科並未進行披露。
“在對併購企業進行估值的時候，標的淨利潤額是不可缺少的指標。”一位投行界專業人士告訴記者。
相繼遭遇業績虧損、收購“夭折”後，民盛金科目前狀況如何，市場似乎給出了答案。終止重大資產重組後，民盛金科股票在5月23日復牌便遭遇連續兩天無量跌停。
據民盛金科公告顯示，該公司股票價格於5月23日、24日累計下跌 20%，由於公司股票價格異常波動，造成公司相關大股東所持有的部分公司股票面臨平倉風險，可能對公司的股權結構產生重大影響，將於2018 年 5 月 25 日開市起停牌。
大股東輪番“輸血”
在“牽一髮而動全身”的資本市場，股東利益與上市公司股票走勢緊密相連。為緩解民盛金科存在的平倉風險，各個大股東均使出“渾身解數”。
在民盛金科連續兩個跌停板後，其股東阿拉山口市民眾創新股權投資有限合夥企業（以下簡稱“民眾創新”）於5月29日發佈《股份減持計劃告知函》，稱民眾創新因前期質押的部分公司股票可能存在平倉風險導致被動減持，擬通過集中競價交易方式減持股份數量合計不超過 373.3萬股，佔比不超過公司總股本的1.00%。
《華夏時報》記者瞭解到，民眾創新及其一致行動人張永東合計持有民盛金科股份3632萬股，佔民盛金科總股本的 9.73%。截至目前，民眾創新累計質押的公司股份 29089178 股，佔其持有公司股份的 100.00%，佔公司總股本的 7.79%。
就在民眾創新宣佈減持的同一天，另一位大股東和柚技術集團有限公司（下稱“和柚集團”）卻發佈了補充質押民盛金科股票的公告。
據相關公告顯示，和柚集團於5月30日將所持有的民盛金科339萬股股票進行補充質押，本次質押佔其所持股份比例的3.21%。截至目前，和柚集團共持有公司股份1.06億股，佔公司總股本的28.35%；累計質押的公司股份6257.7萬股，佔其持有公司股份的59.13%，佔公司總股本的16.76%。
“上市公司股東補充質押是為了對沖股價下跌及平倉風險。但在股市下挫行情下，該股東若採取大比例股權質押，可能會面臨爆倉的風險，進而對公司股價產生較大沖擊。”著名經濟學家宋清輝告訴記者。
此外，作為民盛金科控股股東的內蒙古正東雲驅科技有限公司（以下簡稱“雲驅科技”）自“上任”以來就沒有“閒著”。
6月1日，民盛金科發佈《關於籌劃非公開發行股票事項暨股票繼續停牌的公告 》，稱民盛金科擬面向特定股東、非公開發行股票募集資金總額不超過20億元，用於公司主營業務的發展。公司控股股東雲驅科技擬參與本次非公開發行股票的認購，本次非公開發行構成關聯交易。
然而這並不是雲驅科技首次對民盛金科實施“救助”。相關信息顯示，4月28日，民盛金科向其控股股東雲驅科技借款不超過20億元，主要用於公司經營、週轉使用。隨後的5月26日，民盛金科再次發佈公告，稱雲驅科技作為連帶責任方，已就合利金融業績未達標事項向民盛金科提供了1.4億元的業績補償款。
《華夏時報》記者瞭解到，民盛金科在完成合利金融收購時，其彼時控股股東和柚集團就合利金融2017年、2018年預測淨利潤分別作出了不低於1.14億元、2.18億元的業績承諾，而2017年合利金融扣非淨利潤僅為7768.15萬元，僅佔當年業績承諾金額的68.14%。
2月8日，民盛金科新任控股股東雲驅科技與原控股股東和柚集團、民盛金科簽署了《業績承諾補償協議之補充協議》，對補償承諾的履約義務承擔不可撤銷的連帶責任。5月25日，雲驅科技向民盛金科匯入1.4億業績補償款。
通過上述數據不難看出，若民盛金科20億借款和非公開募集進展順利，雲驅科技為該公司提供的“救助”金額將不低於22億元。值得注意的是，至此雲驅科技成為民盛金科控股股東的時間僅有4個月。
記者就上述相關問題向民盛金科相關部門發送採訪提綱進行核實瞭解，截至發稿時並未收到該公司正式回覆。
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