一、玉米產業概況
二、玉米產量和庫存（國內）情況
三、價格形成機制、近年玉米價格（國內價格，進口價格）
四、玉米下游產業鏈
五、玉米國內貿易稅費
六、玉米購銷風險點
一、 玉米產業概況
從生產的角度來看，全球每年玉米總產量接近 10億噸，約佔全球糧食總量的30%-35%，主要分佈在美國、中國、巴西、阿根廷，這四國的總產量約佔全球總產量的 70%左右，其中美國佔 30%以上，中國佔 25%左右。我國玉米生產區域分佈廣泛，南至海南島、北至黑龍江，全國一年四季都有玉米種植。但種植分佈並不均衡，主要集中在東北、華北和西南地區，尤其是東北地區（含內蒙）產量最多。
從消費的角度來看，全球玉米消費也在 10 億噸左右，其中 60%以上被用作飼料消費。從消費量來看，美國和中國是消費玉米的主要國家，美國每年消費30%左右，而中國每年消費 22%-23%左右。從消費結構來看，中美差異較大，美國消費主要集中在玉米加工，飼料用途的佔比不到 45%，而中國消費主要用於飼料用途，飼料用途佔比超過 70%。我國玉米消費主要用於飼料和工業消費，二者佔到了 90%以上。
從貿易的角度來看，過去幾年全球玉米進口和出口貿易量基本都保持在 1.2億噸左右。從出口國來看，美國、阿根廷和巴西等主產國也是玉米出口大國，美國年平均玉米出口量在 4,000萬噸以上，佔全球玉米出口的 40%左右，阿根廷和巴西近年來出口也在增多。中國雖然是世界第二大玉米主產國，但近年來出口量極少，主要原因還是國內需求較旺（還有臨時儲備等政策的影響）。我國玉米進口實行配額制度。玉米進口配額 720萬噸，非國營貿易比例 40%，配額內關稅 1%，配額外關稅 65%。從總量來看，每年我國玉米進口量均在配額之內，且佔比不高。這種形態並不是國內企業不想進口玉米，而是基於轉基因等因素的考慮。最近幾年玉米替代品的進口增長速度很快。例如高粱進口量在 2014年突破 1,000萬噸，消費量也在迅速增長。主要原因也是國內外玉米差價過大導致國內廠商尋求替代品。
二、 玉米產量和庫存（國內）情況
我國自2008年開始實行臨時收儲政策，調到農民生產積極性，保證糧食供應及糧食安全。2008-2015年，我國玉米產量持續增長，2015年玉米產量高達22458萬噸，年末庫存消費比為172.35%，行業產能嚴重過剩，造成了玉米庫存量巨大、國內外價格倒掛等諸多問題。
1998-2015年國內玉米產量（萬噸）
玉米作為重要的糧食，世界各國都極為重視玉米的儲存。前幾年我國處於玉米庫存快速增長時期（2010-2015），該時期年複合增長率為44.56%，玉米庫存快速上升的原因主要是玉米臨時收儲政策發揮效果。我國為調動農民種糧積極性，避免賤價傷農的情況出現，自2008年開始實施對玉米實施臨時收儲政策。2011年開始，玉米臨時收儲價格一直在2000元/噸以上，使玉米市場價格高居不下，最近幾年玉米價格更是保持在2500元/噸左右；從生產成本來看，2014年玉米平均種植成本為2077.2元/噸，而最低臨時收儲價格為2220元/噸，存在142.8元的利潤空間，且高於小麥和大豆的利潤額。在利潤可觀的局面下，農戶大幅提高玉米種植面積，玉米產量快速增長，同時國家敞開收購，造成了玉米庫存大量增長。
1992-2015年玉米庫存（千噸）和庫存消費比（%）
2016年產量結束連續增加，出現近十年來的首次下滑，根本原因在於國家調控下的種植面積下滑。在2016年種植期開始前，雖然直補政策和措施遲遲未出具體方案，但取消臨儲的制度已經確定，東北部分地區的農場在政府號召下也進行了種植調整，最後全國大約調減玉米麵積3000萬畝。不過，2016/17種植季依舊是產大於需的格局，年度剩餘仍有3000多萬噸。然而，預計在2017/18種植季，玉米種植面積有望超預期下調，一方面源自價格下滑後農民改種，另一方面源自東北地區國有農場響應政策的減種，預計下一種植季的面積下調幅度為3000萬畝，意味著2017/18年度玉米有望在十多年後首次出現產需缺口，迎來種植鏈板塊的週期向上拐點。
三、 價格形成機制、近年玉米價格（國內價格，進口價格）
玉米臨時收儲政策對國內玉米價格影響很大，臨時收儲政策始自2007年，初衷是鼓勵主產區玉米種植，保證國家糧食安全。然而，2011年之後，包括玉米在內的國際農產品價格大幅跳水，而中國玉米收儲價格卻逐年提升，這讓國內庫存不斷堆積，玉米出現嚴重供給過剩。受收儲政策助推，中國從2014年開始超過美國，成為全球玉米種植面積最多的國家。2015年，中國玉米種植面積為3712萬公頃。15/16年度玉米產量刷新歷史新高，達2.246億噸。從出口國看，中國是世界第二大玉米主產國，但近年來出口量極少，甚至由於內外玉米價格嚴重倒掛，雖然國內庫存高居不下，但仍出現進口，且數量小幅增加。 從全球庫存來看，據美國農業部數據，截止2015年年底，全球庫存數量為2.06億噸，期末庫存消費比為21.34%，連續四年穩步增加。其中，超過一半的庫存在中國，中國是全球主要產銷國中庫存消費比最大的國家，即去庫存壓力最大的國家。玉米整個產業鏈明顯扭曲，且怪相叢生，市場效力大幅降低。這顯然不符合推進市場化經濟改革的原則，收儲現狀有悖於政策的初衷。
2009-2016年國內玉米現貨價格（元/噸）和進口價格（元/噸）對比
2016年的中央一號文件提出，推進農業供給側結構性改革。發改委經貿司副司長劉小南上個月表示，今年東北三省和內蒙古自治區將玉米臨時收儲政策調整為“市場化收購”加“補貼”的新機制。至此，玉米收儲取消保護價被認為是中國農業供給側改革正式啟動。這也意味著玉米價格將會迴歸市場，在玉米庫存高企和國內外價差較大的雙重壓力下，玉米價格將會下跌，逐漸回落至與國際接軌的價格。
四、玉米下游產業鏈
玉米主要有飼用、深加工（澱粉、酒精）以及食用三種消費途徑，2016年 國國內玉米消費2.27 億噸，其中飼用玉米消費 1.4 億噸，佔比 62% 左右（發達國家高達 80%）。2000年至今，我國玉米消費量由 1.18 億噸大幅增長至 2.27 億噸，漲幅達到 92%，年複合增長率 3.9%。2017年，飼用玉米需求有望受到下游養殖高盈利以及生豬存欄緩慢回升的帶動而穩定增長。此外，國務院辦公廳 2017 年初出臺的《關於進一步促進農產品加工業發展的意見》明確提出要大力發展包括玉米深加工在內的農產品加工業，目前東北等省市已開始實行玉米深加工補貼政策，平均每噸補貼 100-300 元/ 不等，未來補貼範圍或將擴大至飼料行業，政策支持疊加飼料下游養殖高盈利，預計國玉米需求仍將保持 3%-4%左右的增速。
玉米澱粉行業產能急劇擴張，下游消費增長緩慢。玉米澱粉在2001年產量為500萬噸，2011年就已突破2000萬噸,近年來產量更是持續處於高位。與玉米澱粉加工產能急劇擴張對比明顯的是，下游消費短期卻增長緩慢，致使玉米澱粉出現階段性供大於求的局面，行業長期位於盈虧平衡點附近，短期困境難轉變。
澱粉糖替代量持續增長，未來彈性空間有限。由於目前澱粉糖和白砂糖的價差不斷擴大，澱粉糖的消費替代性有望繼續增長。以較大的終端消費飲料企業可口可樂為例，其飲料配方75%澱粉糖、25%白砂糖更改為95%澱粉糖、5%白砂糖，相信隨著價差的繼續擴大，替代量仍有望繼續增加，但可能增長的彈性將有所縮小，繼續增長的空間有限。
酒精行業普遍虧損，低迷局面難扭轉。酒精行業普遍盈利性較差，全行業面臨虧損，2016年一季度，東北企業在原料玉米成本升高以及缺乏補貼支撐下，虧損有所加劇，華北企業則因原料玉米價格大幅下跌，酒精跌幅不及玉米跌幅，企業虧損有所緩解。整體來看，酒精下游消費將進入淡季，短期內酒精行業或難改虧損局面。
五、玉米倉儲注意事項
玉米儲存很重要，如果儲存出了問題，將嚴重影響玉米品質和收益。玉米有易吸收水分，容易感染黴菌和受到害蟲侵蝕，不耐高溫儲藏等特點，倉儲需根據其特性注意：
1. 選擇好倉庫，除具有一般糧食倉庫上不漏下不潮的要求外，還應具備按需要能通風密閉和防潮隔熱的性能；
2. 嚴格入庫質量，水分，破損粒。玉米入庫時，必須逐車質檢，嚴格按照檢驗的標準，分類進行分倉入庫；
3. 做好通風降溫降水及低溫密閉，玉米入庫後，要根據當地氣候條件，採取大風量通風，降溫降水，高溫季節糧溫控制在26℃以下才能紡織玉米發熱黴變；
4. 做好防蟲工作；
5. 定期檢測脂肪酸值，黴菌孢子變化質變，經常分析玉米質量變化情況。
六、玉米國內貿易稅費
玉米是農產品，我們公司有資質從事玉米購銷買賣，增值稅是按照11%來徵收。
七、玉米購銷風險點
一、把控玉米質量
最主要的是熟練掌握玉米質量、基本判斷玉米的價格走勢、與飼料廠、澱粉廠、糧庫以及外地經銷商逐漸建立關係。需要著重檢查玉米的質量是否符合合同標準，庫存條件，有無變黴、蟲害、變質等事故的存在。
下圖為玉米國標等級
二、2017年下半年價格上漲壓力大，採購需謹慎
截止7月17日，國內玉米價格指數升至1737元/噸，較今年3月份低位1548元/噸大漲189元/噸， 作為玉米臨儲改革之後的第一年，玉米在去庫存和調結構都取得了比較好的效果，在拋儲之後，玉米價格不跌反漲，可以說玉米市場在上半年呈現扶搖直上的狀態。
下半年影響玉米價格波動的因素較多，其中三季度來看，拍賣成為決定玉米價格的關鍵因素， 8、9月份部分地區春玉米上市，供應市場，且2014年拍賣糧陸續出庫，預計8、9月份玉米價格震盪趨弱運行，9月上旬或有波動上漲的行情，但幅度有限。10月份新季玉米上市後，受物流、天氣因素影響，價格波動頻繁，預計10月份價格整體低位整理；11月份受物流或天氣影響出現上漲行情；12月份面臨春節，且供應壓力大，預計玉米價格或再度回落。
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