07.24 万亿“放水”再度来袭，中国版QE几近确认，你的钱包还好吗？財經頭條網

据Wind资讯获得统计数据显示，2018年7月以来，央行向公开市场累计净投放（含国库现金）14605亿元，而去年同期央行累计净投放（含国库现金）仅为3310亿元。年初以来货币政策边际放松在流动性环境的逐步纾解过程中不断确认，市场多认为，央行货币政策确实由紧转松了。

也有专家认为，这是2018年中国版QE的确认信号。有网友表示自己的钱包又要瘪了，房价又稳住了。也有网友表示不必大惊小怪，经历过2008年的四万亿后自己早已处变不惊了。10年一轮回，今天就让我们一起来梳理一下10年来中国版QE后对你我钱袋子的影响。

什么是QE，什么是中国版QE？

首先让我们来明确一下QE的又来和概念，根据百度百科：QE，即量化宽松主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。即量化宽松下，中央银行对经济体实施的货币政策并非是微调，而是开了一剂猛药。

对于中国版QE，百度百科是这样解释的，“中国版QE是建立在传统货币政策工具失灵、缺乏操作空间的基础上，与近期中国货币政策量、价工具组合综合运用具有较大余地不符。”

2008年四万亿后，钱太多无处安放

时间回到10年前，2008年9月，国际金融危机全面爆发后，中国经济增速快速回落，出口出现负增长，大批农民工返乡，经济面临硬着陆的风险。为了应对这种危局，中国政府于2008年11月推出了进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施。初步匡算，实施这十大措施，到2010年底约需投资4万亿元。

而这突如其来的巨量资金一时间无处安放，于是乎在此之前银行不待见的高风险客户和企业突然都成了VIP。

以钢铁企业为例，银行的客户经理们，被布置了贷款任务，必须完成。为了完成任务，客户经理们追着钢贸老板放贷，求他们多多贷款。“他们每天都来公司，看着财务报表，画以亿为单位的信贷蓝图。”一家原来只有几千万贷款的钢贸企业，被银行追着放贷之下，贷款额急剧飙升到两亿。

当然，银行并不白干。他们制定的放贷条件很有利于自己。利率高，保证金高，贷款变成存款放在银行，增加了银行存款量。这段时间，银行利润暴涨。银行的人，个个欢天喜地，奖金大大地有。同时，欠钱的“钢铁大佬们”也并不着急，拿着银行借来的钱买豪宅，开豪车，把借来的钱，投向各处。买房买楼，去山西内蒙买矿，放高利贷，钢贸企业变成了融资平台。

但这样的好势头明显是空中楼阁，随着钢价的暴跌和钢贸企业玩资本运作的业务水平，到2012年，银行收贷的力度越来越大，新的贷款审批极严极慢，跑路的借款人越来越多。钢铁企业也并有借此获得新生。

对于普通民众，自然是无法获得银行的关注，更别谈扮演“融资平台”的角色了。那我们来看看四万亿后与我们直接相关的商品价格走势。首当其中自然是房价，以北京新建商品住宅开盘均价为例，2008年到2012年四年间房价涨幅超过200%。而北京市社会平均工资由2008年的44715上涨到了2012年的62677，涨幅约40%。如以房价衡量，大家似乎完全没有享受到“四万亿大红包”带来的福利。

2015年，1万亿地方债置换拉开帷幕

2015年3月12日，财政部发文确认置换1万亿地方债，置换债券由地方政府自发自还，并且必须用于今年到期的债务。财政部有关负责人表示，1万亿元的总债券额度占2015年到期政府债务的53.8%。

那么当年有多少地方债到期呢？截至2013年6月30日地方政府负有偿还责任的存量债务中，2015年到期需偿还18578亿元，即超过18万亿。

而这被彭博社解读为“具有中国特色的QE政策”。彭博社表示，面对地方政府的巨额债务压力，央行鼓励商业银行利用地方政府债务作为抵押，向央行借取低息长期贷款。其目标是为中国的银行发放更多的资金来建立新的借贷。本质上就是银行借贷的“借新还旧”，通过市场化外壳，完成行政手段解决债务危机的过程。

网易财经当年对此的解读如下：地方债这个老被人提起的定时炸弹没了爆炸的危险了，毕竟央妈买单。第二个是，央行买单是需要放水的，放水的结果就是你好我好，大家好，资产类价格要涨起来啊。因为，你看美帝实施QE后，经济企稳，股市飞涨，一派繁荣景象，现在闹着要加息呢。

事实也确实如此，2015年4月20日，中国A股便出现“里程碑式的巨量成交”，两市合计成交达到18025亿，其中沪指成交历史性地超过10000亿;上交所收盘后发布公告称当日沪市成交金额为11476亿元，深交所成交6550亿元。《人民日报》当年4月21日也发文称，4000点才是A股牛市的开端。不过似乎A股的牛市并未因此开启。在经历数次波动后，2008-2018年上证综指堪称全球表现“最稳定”指数。