國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
大北農(002385)
事件：
農業部2019年12月30日發佈《關於慈KJH83等192個轉基因植物品種命名的公示》，公告披露了擬批准頒發農業轉基因生物安全證書的192個植物品種目錄，其中兩個玉米轉基因品種名稱，包括北京大北農生物技術有限公司的DBN9936抗蟲耐除草劑玉米（轉BtCryAb、CP4EPSPS抗蟲耐曹甘膦玉米）
評論：
轉基因放開開啟新階段，種業競爭格局或將重塑。中國種業正處於商品化提升階段的尾聲，並進入技術提升階段，時隔10年轉基因玉米首次獲得安全證書，體現了在內外環境催化下轉基因放開存在一定可能性，也宣告國內種業技術提升階段逐步到來。如若轉基因放開，中國種業將從商品化提升階段的尾聲進入技術提升階段，國內轉基因玉米單畝利潤提升空間可以達到20元，市場有效利潤空間有望4倍擴容達到60億元。在此背景下，行業技術門檻大大提升，競爭格局的重塑成為必然，龍頭企業將乘風借力快速提高市場份額。
行業龍頭率先受益，大北農先發技術優勢助力起飛。公司擁有進入擬批准名單的兩個轉基因玉米品種之一，適宜種植區是中國最大玉米產區，未來前景廣闊。同時，公司依託大北農生物技術公司，提前深耕佈局轉基因多年，對內承接兩項國家轉基因重大項目，積累了雄厚的技術儲備；對外率先憑藉優良品種拓展阿根廷等國市場，為在國內的產業化奠定堅實基礎。另外，公司形成了以生豬養殖、飼料銷售、種業、互聯網農業等為一體的完整產業鏈，在商品化放開後不僅可以賣種，還可以提供完整的配套服務方案，有利於公司長期發展。
投資建議：公司不僅具有先進技術儲備先發優勢，還具有產業化、完整產業鏈等一系列優勢。若轉基因玉米放開，公司作為龍頭有望快速提高市佔率。我們維持預測公司2019-2021年EPS為0.23元／0.68元／0.87元，維持8.77元目標價，維持“增持”評級。
風險提示：惡劣天氣或蟲災等自然災害帶來不可控風險；非洲豬瘟不可控帶來的需求不振風險；政策推廣不及預期帶來的潛在風險；進口農產品數量超預期風險。
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