羅雪峰
南方瑞合三年定期基金馬上就要發行，這隻基金在封閉期內，正收益才收取管理費。在信心貴過黃金的現在，對於投資者而言，這種和基民利益深度捆綁的方式，彰顯出了基金公司和基民 “共赴時艱” 的決心，投資者值得重點關注。
信心匱乏期 勇推創新 "擔當" 產品
8月6日，南方基金將發售創新產品南方瑞合3年定期開放混合型發起式證券投資基金（LOF）。該產品首次採用有條件收取管理費的模式：若封閉期收益率為正，則收取1.5%/年的固定管理費；若封閉期收益率為負或零，則不收取管理費。
今年以來，A股走勢不佳，深成指和上證綜指在全球主要市場指數中排名墊底。受市場拖累，主動管理的權益類基金收益整體負收益。在這種信心匱乏的時期，南方瑞合採用新的管理費收費模式，讓人眼前一亮。
在現有的公募基金運行管理中，是否掙錢都提取管理費，這是行業成規。可以說，南方瑞合新的管理費收取方式，打破了以往的成規，凸顯了只有創造價值才能共享價值的新理念。
除了管理費上的利益綁定，南方瑞合還是一隻發起式基金，南方基金出資認購不少於1000萬元。據悉，南方基金高管領投，每人至少投100萬元，公司員工跟投。這種雙綁定的模式，真正體現了基金公司對這支產品的信心。
“三年封閉” “雙贏” 設計收益可期
南方瑞合是三年定期開放基金，這種設計實際上無論是對基金經理還是對投資者，都是一種雙贏的共識。
對基金經理而言，封閉期內倉位規模相對穩定，有利於基金經理的投資管理操作，避免投資者不斷申贖產生的交易衝擊，從而實現合理引導長期投資的理念，有利於增強短期市場波動的抵抗力，守得雲開見月明。
對投資者而言，三年封閉期能夠幫助投資者更好的樹立投資紀律，避免追漲殺跌。根據wind數據，自2007年至2016年間，股票基金平均年度淨值收益率為9.55%，但同期基民實際年度利潤率的平均值僅為4.88%，收益相差近一半，其中主要原因就是持有時間過短。
此外，三年封閉也有值得期待的收益。截至2017年末，統計全市場已成立的三年定期開放的偏股混合型、靈活配置型基金成立以來的年化收益平均達22.87%，最高達34.86%。數據來源：Wind，2017.12.31（年化平均收益取算術平均數）
為兼顧封閉期內流動性需求，南方瑞合基金擬在上交所上市，投資者可通過二級市場買賣基金份額。這相當於也為投資者提供了一定的流動性，以備不時之需。
明星基金經理 史博親自操盤值得信賴
除了收費模式上的改變，這隻基金最大的看點還是明星基金經理史博操盤。畢竟，不管用什麼樣的收費模式，最終基民買基金的目的是為了獲取專業投資的價值，獲取股市成長的收益。
南方瑞合擬任基金經理史博是一名資深老將，是南方基金權益投研團隊的領軍人物。他目前還擔任南方基金副總經理兼首席投資官（權益）、資產配置委員會主席、境內權益投資決策委員會主席、國際投資決策委員會主席、公募業務協同發展委員會副主席。
從投資能力看，史博的從業年限已有20年，系 “中國基金業20年，史上最強20名基金經理” 之一。自2004年開始投資A股以來，歷經多輪完整的市場週期，業績出色。以其目前管理時間最長的南方績優為例，史博自2011年2月17日接管以來，淨值增長率91.65%，遠超同期業績比較基準，同期上證指數漲幅為8 %。
數據來源：南方績優基金2018年第1季度報告，Wind，2018.3.31
史博管理的另一隻產品南方績優，7年間經歷了較完整的市場週期，其在所有市場環境下表現均優於市場，在震盪市場下超額收益尤其明顯。目前股市缺乏系統性機會，主要為結構性行情，史博這種類型的基金經理尤其擅長目前這種市況。
數據來源：南方績優基金2018年第1季度報告，Wind，2018.3.31
史博認為，A股市場正在尋找新的經濟增長動能，這會引導成長股的內涵發生變化，從偏主題的成長向偏科技實業的成長演繹。投資者整體上都希望賺快錢，但現在賺快錢的難度越來越大，需要投資者調整自身心態，賺快錢往往賺不了大錢。
史博表示，在決定投資一家公司時，通常是假設其未來三到五年具備一定成長性。這種預期背後確定性的增加，其實更多依靠的是上市公司的管理團隊、企業家精神以及商業模式。在史博的經驗裡，選擇一些團隊比較優秀，商業模式可持續性比較強，目前階段毛利率、淨利率水平比較豐厚，ROE水平比較高的企業，這樣犯錯的概率會比較小。
在史博看來，投資要把眼光放長遠。如果能比較長時間地拿住優質公司，比天天勤奮地在小股票中選來選去要好得多。如果找到優質公司並長期持有，獲得的收益更豐厚，對投資風格的形成也更有利。
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