著名經濟學家宋清輝對記者表示，“CDR的交易規則和A股基本上一樣，也沒有設立單獨的板塊，這使得投資者能夠儘快適應其交易，有利於市場的平穩。”
證監會午夜連發9文件迎獨角獸 小米、阿里有望首嘗CDR
午夜重磅！證監會連發9文件迎獨角獸。中國資本市場正式開門迎接新經濟“獨角獸”。今日起，符合條件的企業可以向證監會申報發行IPO或CDR的材料了。
讀創/深圳商報記者 陳燕青
6月6日23點42分，證監會一連發了9個文件，為創新企業在A股融資鋪路。符合條件的企業今天起就可向證監會申請發行CDR。
記者獲悉，近期滬深交易所及中證登已向各家券商發佈了啟動CDR仿真測試的通知，從目前看，CDR交易規則與A股基本一樣。對此，多位業內人士預計，首批CDR試點最快7月推出，小米、阿里等有望首嘗CDR，CDR迴歸初期可能對資金面產生一定衝擊，但整體看對市場影響不大，未來A股新經濟板塊佔比將提升。
▍CDR各項基礎制度已明確
5月4日，《CDR辦法》向社會公開徵求意見，歷經一個月正式版出爐。此外，修改後的《首次公開發行股票並上市管理辦法》和《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》等文件同時發佈。
《CDR辦法》明確了存託憑證的法律適用和基本監管原則，對存託憑證的發行、上市、交易、信息披露制度等作出了具體安排。
值得一提的是，修改後的《首發辦法》和《創業板首發辦法》則針對符合條件的創新試點企業，作出了“不再適用有關盈利及不存在未彌補虧損的發行條件”的豁免條款。
為防範風險，保護投資者合法權益，證監會設定了嚴格的試點企業選取標準和選取機制。擬參與試點的創新企業，經具有經驗的保薦機構本著勤勉盡責的原則，全面、審慎核查後，認為完全符合試點標準、發行條件和各項信息披露要求的，可以向證監會提出納入試點和公開發行股票或存託憑證的申請。
國金證券首席策略分析師李立峰對記者表示，“證監會連發9文支持創新企業迴歸A股，這表明CDR正式落地，時間上略超市場預期。從目前來看，CDR發行、交易和存託管等基礎制度已基本明確：CDR主要採取融資模式，且發行後可在A股市場獲得再融資權利；做市商交易制度保障CDR流動性；銀行和券商都可以作為CDR的存託機構；明確CDR暫時不得進行存託憑證質押。”
▍仿真測試已啟動
記者從券商人士處獲悉，上交所CDR仿真測試時間6月5日至6月15日，深交所測試時間為6月5日至6月22日。從測試內容看，上交所此次測試的產品代碼都是609開頭，而深交所測試的代碼都是001開頭。
交易所此輪測試的內容是模擬CDR從初始發行登記上市、交易、交收、各類公司行為等，包括CDR的IPO、配股、增發、送股、發放紅利、大宗交易、融資融券等。
從交易所的測試方案看，基本思路大體參照A股。具體而言，CDR採用無紙化登記存管、登記及交易結算涉及資金均以人民幣計價、交易日曆按照A股安排、證券及資金賬戶均與投資者參與A股交易的做法保持一致、公司行為服務的種類不超出A股公司行為範圍並參照A股辦理等。
在交易方面，投資者買賣CDR的最低限額仍是100股，100股等於1手，買賣為100股的倍數。申購新股方面，投資者可申購CDR的數量與其持有的滬深股票流通市值掛鉤，每個賬戶只能申購一次。
著名經濟學家宋清輝對記者表示，“CDR的交易規則和A股基本上一樣，也沒有設立單獨的板塊，這使得投資者能夠儘快適應其交易，有利於市場的平穩。”
證監會稱，將按照依法、全面、從嚴監管的要求，督促企業和中介機構對投資者切實負責，並嚴格按照法律法規，強化試點企業上市後的持續監管。
▍哪些企業有望發行CDR?
根據3月30日發佈的《關於開展創新企業境內發行股票或存託憑證試點的若干意見》，具體包括：已在境外上市的紅籌企業，市值不低於2000億元；尚未在境外上市的創新企業（包括紅籌企業和境內註冊企業），最近一年營業收入不低於30億元，且估值不低於200億元，或者收入快速增長，擁有自主研發、國際領先技術，同行業競爭中處於相對優勢地位。
符合上述標準的已在境外上市的紅籌股大致有7家，分別為：阿里巴巴、百度、京東、網易、騰訊控股、中國移動、中國電信。此外，即將在港股上市的小米預計會通過CDR在A股同時上市。
證監會稱，將嚴格掌握試點企業家數和籌資數量，合理安排發行時機和發行節奏。同時，要求發行人及其主承銷商根據企業各自情況，科學設計發行方案，對機構投資者參與詢價建立合理有效的激勵和約束機制，促進專業機構投資者積極參與、審慎報價。
李立峰對記者表示，“證監會明確表示將嚴格掌握試點企業家數和融資規模，合理安排發行節奏。市場預期阿里巴巴、京東和小米可能性較大，融資規模60-300億美元左右。CDR發行或引入戰略投資者以減少市場衝擊，其中戰略配售公募基金或參與CDR發行。”
中金公司認為，若流程進行較快，年底之前A股有望正式迎來CDR上市。CDR試點初期可能只會在阿里巴巴、百度、京東、騰訊、網易這5家公司中篩選。
▍新經濟板塊佔比將提升
近日，6家基金公司獲批成立3年封閉運作戰略配售基金（LOF）。預計單隻產品規模最大可達500億左右，6月中旬完成募集，先對個人發售，後對機構發售。市場預期，戰略配售公募基金未來或參與CDR的戰略投資，以減少CDR發行對市場的衝擊。
如何看待CDR推出對市場的影響？
前海開源首席經濟學家楊德龍對記者稱，“CDR正式落地之後，一批新經濟企業將湧入A股，這勢必會改變A股現有的市值結構，新經濟板塊的佔比會大大提升。已在境外上市的獨角獸可能已有很大漲幅，投資者不要盲目追逐，應根據發行價、估值、未來成長性等多方面綜合考量。CDR迴歸初期可能對資金面產生一定衝擊，但整體看對市場影響不大。”
在天風證券首席策略分析師徐彪看來，由於市場預期的首批試點企業CDR可能不會於一年內全部推出，預計在啟動後三個月內的初期規模不會太大，因此對市場資金的分流影響並不大，CDR對科技股的初期影響在於重估現有龍頭。從中長期來看，其影響在於優化整體格局，科技股板塊的長期投資價值更突出。
海通證券指出，未來科技類行業IPO數量和市值佔比將在A股市場逐漸升高，對應的週期類行業佔比將會減小，隨著更多高成長的“獨角獸”在A股上市，A股市場結構將趨向合理，為邁向新的高點打下堅實的基礎。原標題：證監會午夜連發9文件迎獨角獸 小米、阿里有望首嘗CDR
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