新疆天業(600075)籌劃收購天能化工100%股權事項披露後一直備受市場關注，如今，這筆近50億元的交易即將進入最後的衝刺階段。近日，新疆天業回覆了有關此次交易的問詢，就市場關注的天能化工業績承諾，新疆天業與天能化工業務協同等熱點問題進行了回應。
承諾業績完成可期
記者瞭解到，在這次交易中，天業集團將下屬天能化工注入新疆天業，進一步推動天業集團主業資產的上市；同時，新疆天業在特種樹脂的業務基礎上，新增普通樹脂業務板塊，並提高了燒鹼業務產能，實現氯鹼化工產業規模的大幅提升。
從利潤承諾情況來看，根據評估報告，天能化工2019年度、2020年度、2021年度及2022年度淨利潤預測值分別為5.06億元、5.24億元、5.42億元及5.25億元。天業集團和錦富投資承諾，若天能化工100%股權在2020年交割完畢，則承諾其2020年至2022年三年累計實現的扣非淨利潤不低於15.9億元。
在證監會的反饋意見中，對於上述承諾的合理性提出了問詢。新疆天業回覆稱，此次重組業績承諾系基於天能化工報告期內經營業績，結合近年PVC行業整體平穩運行的行業發展現狀，合理預測未來年度天能化工盈利能力做出的承諾。
新疆天業披露的行業情況顯示，在2017年-2019年10月底的報告期內，天能化工普通PVC銷量穩定，銷售價格呈現小幅上升趨勢。同時，根據Wind數據顯示，期內PVC市場價格整體呈現波動上升趨勢，與天能化工平均售價趨勢較為一致。
更為關鍵的是，天能化工經審計的財務數據顯示，2019年1-10月，天能化工營業收入、淨利潤、扣非淨利潤等指標分別達到了全年計劃的87.90%、89.88%和90.76%，25.64%的期間綜合毛利率水平也高於2019年全年的預測值。
新疆天業據此提出，在最近一期中，天能化工收入及利潤的完成比例較高進一步體現了此次業績承諾設置的合理性。交易完成後，公司的盈利能力將得到較大幅度提升，公司每股收益也將得以大幅提升，交易將有利於增強公司的持續盈利能力。
值得一提的是，雖然天能化工的承諾淨利潤水平較高，但相比2017、2018等年份，承諾期中各年的預測淨利潤水平有一定減少。新疆天業指出，這主要是考慮了在評估基準日，天能化工主要原材料價格較報告期前兩年上漲較大以及燒鹼產品價格較報告期前兩年下跌較大的因素影響，對天能化工預測期間的淨利潤情況進行了審慎預測。
從新疆天業的回覆來看，天能化工未來的盈利能力將在2019年基礎上逐步趨於平穩，繼續大幅下降的可能性較低。
業務協同構築堡壘
根據新疆天業此前披露的情況，通過收購天能化工，公司將在天偉化工現有年產20萬噸特種PVC產能、15萬噸燒鹼產能的基礎上，增加45萬噸普通PVC產能及33萬噸燒鹼產能，進一步提升公司在氯鹼化工產業領域的規模，形成規模效應。
也正因此，新疆天業能否與天能化工產生協同效應，雙方在交易完成後將如何優化業務佈局成為市場關注的焦點。
記者注意到，根據新疆天業的回覆，此次交易完成後，天業集團負責普通PVC、燒鹼及水泥等產品的銷售和採購團隊將併入新疆天業，新疆天業將在經營管理上對下屬企業及被託管企業的PVC、燒鹼及水泥業務的原材料採購及產品銷售進行統一管控。
這正是協同效應的重要一環，即規模優勢。新疆天業稱，天業集團作為全國第二大PVC生產集團，其氯鹼產品銷售團隊及原材料採購團隊的併入將進一步提升上市公司在採購、銷售方面的規模效應，形成規模優勢，提高議價能力。
按照計劃，天能化工和新疆天業的銷售渠道、採購渠道將進行整合，新疆天業將打造一支涵蓋多種普通PVC與特種PVC產品，並針對各產品涵蓋多種型號產品類別的多元化銷售團隊，從而可以實現客戶需求互補。
此外，天能化工已有的成本優勢、技術優勢也是新疆天業完善氯鹼化工主業的重要抓手。在成本優勢方面，天能化工通過其構建的“自備電力→電石→普通PVC”一體化產業聯動式發展模式，有效降低了PVC產品的生產成本，通過產業鏈的延伸，並規避了電石、電等中間產品價格變動所帶來的風險，提升了可持續經營能力及抗風險能力。
在技術優勢方面，目前，天能化工已建立了完善有效的人才培養機制，培養了核心技術團隊及關鍵技術人員。未來，通過與新疆天業特種PVC的技術研發團隊整合，優勢互補，天能化工的技術研發能力將得以進一步提升，從而對其產品質量、產品性能形成保障，提升天能化工的市場競爭力。
新疆天業也表態稱，將在業務、人員、資產、財務、技術等方面對標的公司進行整合，充分發揮公司與天能化工的協同效應，繼續保持天能化工的成本優勢、規模優勢及技術優勢。
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