歷史不會簡單的重複，也不會完全按照以前的戲碼重演，但總會驚人的相似。正是這種相似，讓敏銳的投資者找到了崛起的機會。今天的文章，由四個短故事組成。

段永平和網易的故事

1999年6月，美聯儲開始收緊貨幣，連續加息6次，將利率從4.75%加到了6.5%。2000年3月，納指攀升到5048點後開始小幅下跌，市場分析師們說這僅僅是股市做一下修正而已。

3月10日，納指開始崩盤似下跌。在接下來一年多的時間裡，納指從5048點最低跌到1114點。

幸運的是，網易在“納指剛開始跌，在大家還沒意料到股災來臨”時的6月30日，順利在納斯達克掛牌上市，融到了一筆救命錢。

此時，幸運的人還有阿里巴巴的馬雲、騰訊的馬化騰、搜狐的張朝陽。

不幸的人，那就數不勝數了，有誰去記住失敗者的名字呢？“青史留名”的恐怕只有馬雲的死對頭——8848電商的王峻濤了。

在納斯達克泡沫破滅時，網易的股價一路下跌，最低跌至0.48美元，跌幅達97%，市值也從上市時的4.7億美元跌至不足2000萬美元。

危機過後，網易一蹶不振。丁磊開始嘗試新的業務——網遊。2001年12月網易推出自主開發的大型網絡角色扮演遊戲《大話西遊Online》。

這時，見多識廣的天使投資人段永平出現了，在網易只有幾分錢時，大膽抄底，把自己大部分積蓄都投給了網易。

他說投資丁磊的邏輯是“丁磊要做的遊戲是我看得懂的項目，我十分看好遊戲。另外，網易當時的市值十分划算。”

事實證明，他的眼光沒有錯，不到兩年他就得到了上百倍的回報。現在回首，在那波互聯網股災裡沒有破產的公司，活下來後都出現了很多倍的漲幅，尤其是那些發掘新業務的公司，如新浪、搜狐等。

我與JRJC的故事

老粉絲們應該有印象，我在2013年帶領大家做了一隻美股JRJC。這是一家中概股，中文名為“金融界”。

發掘這隻牛股，源於認識了JRJC上海分公司的負責人。當時瞭解到，JRJC收購了一家福建貴金屬公司，準備通過天貴所等平臺進軍貴金屬交易領域。

我出身於美股日內交易員，後來廣泛涉獵了外匯、現貨等保證金交易。我知道，在國內貴金屬交易這一塊的佣金是暴利，遠遠超過國外的交易平臺和國內期貨交易所。

但國內貴金屬交易屬於小眾市場，份額一直無法擴大，經紀人完全靠打電話陌生訪問，這種營銷方式的效率十分低下。

但JRJC本身是一個財經門戶網站，而且在上海還有一個訪問量很大的股票門戶網站。如果將貴金屬營銷與互聯網結合起來，那豈不是當前很火的“互聯網+”？

當時，“互聯網券商”炒得很火，一些小型券商另闢蹊徑，與互聯網股市合作，開戶數大幅增加。還有“互聯網基金”思維催生了很多有名的基金銷售平臺，如好買基金、私募排排網等。

當時我的直覺是，JRJC給一個暴利的行業插上了“互聯網”的翅膀，其業績應該會不錯。回到家我查了一下JRJC的股價和財報，當時震驚了。

這家公司2004年上市後，次年就破發了，最低跌到了3.95美元。2007年市場炒作“港股直通車”，將該股推到了47.68美元，然後遭到做空機構香櫞的看空，股價竟然跌到了1.02美元。當時我查它資料時，其股價正在1-1.5美元區間波動。

翻閱它的財報，我發現其賬上居然躺著好幾個億人民幣的現金，而其市值才兩千多萬美元，也就是說它擁有的現金居然高於市值，這說明股價完全沒有反應出價值，股價被嚴重低估。

現在，這隻被嚴重低估的股票，收購了一家擁有暴利潛力的公司，而且給其安插上了“互聯網”的翅膀，我初步預估其股價有10倍以上上漲空間。

於是，在1-2美元區間，我低吸了很多籌碼，並把這個發財機會公佈給粉絲了。很多人懶得去開美股賬戶，我記得只有少數幾個粉絲利用手頭的港股賬戶購買了這隻股票。是的，港股賬戶是可以炒美股的，就是手續費死貴。

接下來，每個季度發財報都是很亮麗的業績，直接扭虧了。2014年1月最高漲到8.2美元后，日線出現了一個頭肩頂，我獲利出局了。我用的是融資賬戶，2倍槓桿，中間做過短差，獲利超過了10倍。

2014年5月份，股價又跌到了2.33美元，跌進了分形計算的2.86-1.21區間，日線MACD出現底背離雛形，5月23日股價大漲23%，觸發了混沌交易法的波段買點，於是我再度號召買入。

然後，不到三個月，股價再度漲到11.88美元。香櫞又發佈了做空報告，我清倉出局。這兩波操作很漂亮，後來股價跌到了2.9美元，我又殺進去了，然後，然後被套了。

因為工作忙，我也懶得跑短線，最重要是以前獲利很多，所以心態很好，套了也無所謂。後來2017年10月份在2美元附近割肉了，騰出資金準備做空新華富時A50。也做空過納指期貨，今年4月份止損出局了，後來將資金全部轉移到做空富時A50。

我們公司沒有操作這隻股票，這隻股票是我個人的操作，所以當時公開與大家分享了。今年通過《2018天下勢》與大家分享的是“做空上證50指數，做空納指期貨，做多原油”。（這篇文章在本頭條號的專欄裡連載，詳見本號的首頁）。

現在回頭，上證50指數下跌了，且跌幅很大；原油上漲的還不夠，我認為新一輪大漲機會在11月4日的中期選舉後。至於納指，為什麼跌不下來？閱讀過《2018天下勢》的朋友應該清楚，納指之所以跌不下來，是因為原油漲的不夠高，它們之間存在很緊密的邏輯關係。

我現在依然不改變看空納指、看多原油的觀點，因為他們內在的邏輯並沒有發生變化，只是需要一點時間而已，“追蹤解讀”會持續解讀的。

美聯儲與互聯網公司扎堆上市的故事

美聯儲自從2015年12月開始加息後，至今已經加息7次了，美國利率從0.25%漲到了2.0%。當然，這還不包括美聯儲的縮表註銷的美元。

在這輪前所未有的貨幣緊縮裡，上至國家下至企業，都感到了前所未有的資金壓力。所以，大家可以看到一個很怪異的現象，很多互聯網企業在2018年扎堆上市，寧可自降身價也要上市。

最典型的是小米，最開始自我估價2000億美元，後來預期估值是1000億美元，但在發佈招股書時，僅僅尋求600-700億美元的估值。

小米上市第一天收盤市值僅為479億美元，一個月後的現在，股價經歷過山車後，市值依然只有603億美元，一級市場的投資者剛剛解套。

今年已經上市的還有視頻領域的愛奇藝、二次元領域的B站(嗶哩嗶哩)、直播領域的虎牙、二手車領域的優信、電商領域的拼多多等。

外賣領域的美團、裝修領域的齊家網、嬰幼兒領域的寶寶樹、鋼鐵電商找鋼網等已經披露招股書，滬江網、51信用卡、微貸網、獵聘網等互聯網公司也衝刺IPO。

大家要注意，搶在互聯網股災來臨前成功上市的公司，無異於拿到了一筆過冬的救命錢。寒冬來臨時，缺錢的公司都會死掉，活下來的公司市場份額會大增。

互聯網企業與傳統企業不同，傳統企業一般都有盈利的，沒有盈利早就死掉了，不用股災來收拾。而互聯網企業普遍不僅沒有盈利來源，而且還處於燒錢狀態。

你看那些外賣平臺、共享單車、網約車，哪個不是靠燒錢補貼來擴大市場規模？只要市場資金緊張，它們就沒有了資金來源，馬上連工資都發不出來，死亡速度非常快。

同時，拿到了融資的公司，就可以細水慢流扛股災了，只要扛過去了，市場就都是它的了。它們之所以扎堆在2018年搶著上市，是因為他們已經嗅到了危機。

身處一線的公司對資金是最敏感的，像我們這種在二級市場炒作的人會慢一拍，不敏銳的人都會被市場掃地出門。

段永平與拼多多的故事

7月26日（本週四）拼多多在納斯達克上市。最近關於這家公司的負面新聞挺多的，但大多集中在假貨上，忽視了它模式的創新。

在阿里巴巴和京東已經壟斷電商的情況下，拼多多僅用了3年就殺出了一條血路，你不得不佩服他。

大家要知道，電商領域除了淘寶天貓和京東活的較滋潤外，其他平臺日子都很難過，如噹噹網、聚美優品、唯品會、1號店、美麗說、蘑菇街等。

拼多多異軍崛起，得益於其模式的創新。俗話說的好，學我者生、似我者死。抄襲、模仿是沒有出路的，學習、創新是唯一的突破途徑。

所以，像小米、拼多多這種靠模式創新，且有護城河，且拿到救命錢的公司，如果在股災裡跌的一錢不值，那就是撿錢機會。如果他們在股災後有業務創新，那就更好了。

話說拼多多創始人黃崢的背後，也有一位高人。這位高人就是抄底網易的那個高手段永平。

段永平四個徒弟：陳永明、沈煒、金志江、黃崢，如今分別是OPPO創始人、Vivo創始人、步步高的CEO、拼多多創始人。教徒弟教到這種程度也算罕見了。

段永平是第一位與股神巴菲特共進晚餐的華人，當時那次飯局，他就帶上了黃崢。有網友問段永平，為什麼看好充斥著假貨和次品的拼多多？

段永平說：“我還沒用過拼多多，但我對黃崢有很高的信任度！ 給他10年時間，大家會看到他們厲害的地方的。”

期待黃錚能夠像馬雲那樣，完成了跑馬圈地後，大力整治假貨。在電商領域，利用廉價的假貨積累人氣是一種策略，人氣積累後必須整治假貨，否則會被假貨害死。

馬雲的淘寶是成功的例子，陳歐的聚美優品是反面案例。