富凯摘要：恒康医疗的买买买模式似乎走到尽头，去年开始业绩下滑，今年更是上演雪崩。

作者|蓝月

在周二打开跌停后，周三恒康医疗继续逼近跌停，复牌后的短短9个交易日公司股价暴跌六成，其中连续7个跌停，投资者损失惨重。面临平仓危机，公司宣布，实控人阙文彬拟引进战投。这家曾经大举并购民营医院的恒康系公司，最近一年多业绩开始下滑。公司停牌8个月后再次抛出了收购方案，无奈市场并不买账，股票崩塌式下跌，连第二大股东也准备抛售3730万股离场，投资者又如何能有信心？

推收购股价却暴跌

去年10月30日，恒康医疗宣布因重大事项停牌；随在停牌期间，经过各方论证，恒康医疗决定终止非公开发行股票事项，并拟以现金购买相关资产，该收购构成重大资产重组.今年5月2日，恒康医疗明确了收购目标——马鞍山市中心医院有限公司93.52%的股权。

随后不久，深交所下发问询函，要求公司详细披露马鞍山中心医院实际出资人的具体情况、代持发生原因。同时，深交所认为目前公司资金压力较大，要求公司详细披露拟采取的筹款措施以及后续付款安排等情况。

资料显示，马鞍山市中心医院净利润呈下滑趋势，2016年、2017年营业收入分别为4.26亿元、4.50亿元，但净利润却由2016年的1374.64万元大幅下滑至2017年的803.02万元。

6月22日，公司宣布，由于马鞍山市中心医院股权持有人数众多，实际涉及股东合计为1835人，因此延期回复深交所问询函。

6月29日，公司复牌后被巨单封死跌停。公司复牌后连续7个一字跌停，直到本周二跌停板才打开，但10日和11日也几乎都跌停。复牌后9个交易日，恒康医疗股价已被腰斩。投资者损失惨重。

雪上加霜的是，就在公司复牌的当天即6月29日，公司二股东四川产业振兴发展投资基金就宣布大手笔减持。四川产业振兴基金宣布，在公告发布之日起15个交易日后6个月内以集中竞价方式减持合计不超过3730.47万股，即不超过公司总股本的2%。

值得一提的是，在此次收购马鞍山中心医院之前，公司刚完成大手笔收购。在去年5月3日和5月19日召开董事会和股东大会上，恒康医疗审议通过了全资子公司收购PRP公司70%股权的议案，股权收购价款约为3.31亿澳元。去年6月30日，本次股权收购事项完成交割手续，股权收购总对价17.79亿元。

然而，公司的资金面并不乐观。年报显示，公司去年经营现金流量净额为-2.05亿元，而2016年该数据为-6.97亿元，公司经营现金流量净额已连续两年为负，由此不难看出公司的资金压力。

如今，恒康医疗却宣布将使用自有或自筹资金收购马鞍山市中心医院，交易价格逾9亿元。可叹的是，收购才刚刚宣布，公司股票就已崩盘，显然投资者对此并不认可。

实控人因操纵股价被罚

资料显示，恒康医疗主营医疗服务、药品制造、日化品及保健品业务。2013年以来，公司不断并购，曾一度推动了业绩增长。数据显示，公司2015年和2016年净利润分别同比增长25.8%和24.7%。

然而，去年公司业绩开始下滑。数据显示，去年公司实现营业收入约33.99亿元，同比增长56.27%，归属于上市公司股东净利润约2.03亿元，同比却下降49.75%。

一季报显示，公司一季度实现营收9.42亿元，同比增长92.7%，实现净利润5135.8万元，同比下降28.6%。同时，公司预计上半年净利润同比下降9.36%至39.57%。

资料显示，恒康医疗的实控人为恒康系掌舵人阙文彬。根据《胡润百富榜2017》，阙文彬以140亿元财富为甘肃首富，除了掌舵恒康医疗之外，他还控股西部资源。

值得一提的是，阙文彬还曾因和私募蝶彩资产合谋操纵股价而遭到证监会处罚。

去年8月，证监会公告显示，阙文彬与号称“重组之王”的蝶彩资产控制人的谢风华合谋利用信息优势控制恒康医疗密集发布利好信息，人为操纵信息披露的内容和时点，影响了恒康医疗股价，实现了阙文彬高价减持恒康医疗的目的，成功减持恒康医疗2200万股，套现4.4亿元，获利5162.11万元。蝶彩资产从阙文彬那拿到了研究顾问费4858万元。

为此，证监会决定没收阙文彬违法所得约304.1万元，并处以约304.1万元罚款；没收蝶彩资产违法所得4858万元，并处以9716万元罚款，谢风华被罚款60万元，并被处以终身市场禁入。

截至5月23日，阙文彬持有的恒康医疗全部7.94亿股，已质押了99.57%，且全部股份被北京市第一中级法院、成都市中级法院、杭州市下城区法院、深圳市中级法院、吉林省高级法院冻结或轮候冻结。也就是说，公司实控人阙文彬的股份已全部质押且被冻结，未来将面临平仓风险。

为此，公司宣布，实控人阙文彬拟引进战投，未来或通过协议转让或司法拍卖等形式被动减持，导致实控人变更，这意味着公司又将面临易主。

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