◆每日一招
淨資產回報率選股思路探討
對於資本而言，追求增值是其惟一使命，因此資本回報便是評判企業優劣的惟一標準。淨資產回報率（ROE）作為最常用的企業資本回報分析指標，便是我們定量分析企業質量的重要依據。
根據杜邦公式，ROE可以拆解成銷售利潤率、資產週轉率、財務槓桿三個因子，完全相同的ROE，由於不同的因子結構，質量也會千差萬別，因此在分析ROE質量的時候，我們不僅關注ROE本身，同時也關注其結構。
ROE=淨利潤/股東權益=銷售利潤率×資產週轉率×財務槓桿
比如由於行業性質的差異，行業之間ROE的可比性通常很小，例如：消費類行業通常比周期類行業有更高的資產週轉率;由於固定資產佔比通常較高，週期性行業的銷售利潤率在經濟週期中的波動通常比消費類行業更劇烈;適合的財務槓桿對於不同的行業也各不相同。
實證結論和理論分析結果一致：同行業比較，企業質量決定股票表現，產業資本回報更高的企業給投資者帶來更高的金融資本回報。杜邦三因子中銷售利潤率和資產週轉率是企業質量的重要參考，財務槓桿則很難有簡單確定的結論。
1，行業內ROE高的企業有更好的市場表現。
2，行業內市場表現好的股票ROE水平更高。
3，ROE高的企業銷售利潤率和資產週轉率明顯更高，財務槓桿則要低一些。
4，市場表現好的股票，銷售利潤率和資產週轉率明顯更高，財務槓桿則差異不明顯。
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