本報訊 立訊精密 (002475)是國內精密製造龍頭企業，世界知名消費電子企業核心供應商。主營連接線、連接器、無線充電、馬達、藍牙耳機等零組件、模組與配件類產品，產品廣泛應用於消費電子、電腦及周邊、通訊、汽車及醫療等領域。客戶覆蓋蘋果、華為、索尼、谷歌、微軟、三星、聯想、惠普等。2010年上市至今，立訊精密的營收及淨利潤每年均保持較高速增長。
2018年，公司實現營業收入358.50億元，實現歸母淨利潤27.23億元。2010年~2018年，公司營業收入年均複合增速為56.22%，歸母淨利潤年均複合增速為48.40%。2019年第三季度報告，公司2019Q1~Q3營收378.36億元，同比增長70.96%，歸母淨利潤28.88億元，同比增長74.26%，其中2019三季度營收163.95億元，同比增長62.24%，歸母淨利潤13.86億元，同比增長66.74%，均創單季歷史最高。同時，公司還給予2019年業績指引，公司預計2019年39.5~42.2億歸母淨利潤，預計同比增長45%~55%。
立訊精密的發展邏輯一直是圍繞客戶不斷拓展產品線。2011年，立訊精密通過併購深圳市科爾通實業有限公司75%股權，將客戶拓展至華為、艾默生。2013年，公司又收購了德國公司SuK Kunststofftechnik GmbH 100%股權，拓展汽車零部件市場。併購江西博碩、崑山聯滔和深圳科爾通，切入蘋果PC/iPad供應鏈，並在2013年推出Lightening接線時加速進入智能手機供應鏈。2019年10月，公司以自有資金人民幣6億元增資其全資子公司立訊智造（浙江）有限公司，用於擴建立訊智造生產規模，增加智能可穿戴設備產品產能儲備。通過增資可提升可穿戴設備產品產能儲備，把握公司在智能可穿戴領域的發展機會，全方位提升市場地位與核心競爭力。
消費性電子產品已經佔據公司最重要的業務地位。最近三年，消費性電子產品收入佔公司總收入比重分別為50.44%、66.54%和74.77%。下游消費電子新產品湧現，可穿戴拉動立訊新一輪成長。平板電腦領域，二合一平板電腦點燃新需求，國內平板用戶仍然保持增長。繼智能手機和平板電腦後，可穿戴設備產品將成為消費電子產業的下一個增長點。憑藉前幾年在核心客戶端的優秀表現以及公司在產品和客戶上的提前規劃連接器、聲學、天線、無線充電及震動馬達等模組類產品未來3年仍然會實現多維度的業務拓展，結合市場對可穿戴式健康產業的成長需求，公司未來3年業績的成長仍然是比較樂觀的。
與此同時，公司著眼未來，提早佈局通信業務和汽車電子業務以保障長遠發展。儘管近兩年智能手機銷量下滑，但去年開始智能手錶、智能音箱和TWS耳機為代表的可穿戴設備迎來爆發式增長。公司作為Airpods的主要代工廠商，將繼續受益行業增長的紅利。中長期，通信和汽車電子業務增長邏輯清晰。未來增長驅動力將來自通訊業務和汽車電子業務。通訊業務方面，立訊精密已形成圍繞“雲”、“管”、“端”的全鏈路產品及方案佈局，隨著5G時代的到來，立訊精密基站天線、濾波器及數據中心互聯產品也將具備充分的市場競爭力。公司積極佈局服務器、通訊產品和消費電子產品領域，併成功進入快速成長的智能移動終端市場成為多個世界知名品牌巨頭關鍵零組件的重要供應商。
汽車電子業務方面，新能源汽車快速發展將推動汽車線束轉型升級，全球汽車連接器市場年複合增長率達到7.99%，帶動線束市場增長。公司從傳統線束向車身電子、新能源汽車業務擴展，積累了日產、英菲尼迪、蔚來、眾泰、長城、博世等知名車企客戶。有望貢獻公司的新的長期增長動力。
證券預計公司2019/2020/2021年營業收入分別為526.29/712.00/904.31億元，同比增長46%/35%/27%，歸母淨利潤分別為42.01/57.19/71.42億元，同比增長54%/36%/25%，對應EPS為0.79/1.07/1.34元，對應PE為45/33/26倍。公司在行業中處於龍頭地位，佔據優質賽道，業績不斷超出市場預期，因此可給予公司高於行業平均的估值水平，給予2020年40倍PE，首次覆蓋，給予“買入”的投資評級。
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