世紀證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
立訊精密(002475)
事件：
公司發佈 2019 年三季報。 2019 年前三季度實現營業收入 378.4 億元，同比增長 70.96%；歸母淨利潤 28.9億元，同比增長 74.26%； 第三季度實現營業收入163.59 億元，同比增長 62.24%，歸母淨利潤 13.86億元，同比增長 61.86%。 前三季度業績超過此前公司預告區間 50%-60%。
核心觀點：
1. Q3 業績保持高增長，財務數據持續優化。 公司三季報超出預計區間，保持高增長，主要驅動因素為：Airpods 持續熱銷， Q3 出貨量超 1000 萬； iphone11銷量高於預期，馬達、聲學等零部件帶來盈利能力提升；通信業務收益於 5G。 公司前三季度利潤率保持平穩上升， 經營性現金流淨額同比+194%，銷售費用率同比減少 0.95pcts，存貨與總資產週轉率均有所提升。 財務指標持續優化，公司盈利能力進一步提升。
2. 全年業績樂觀， 成長邏輯清晰。 公司展望全年業績區間為 45-55%高增長， 未來成長動能不減的主要因素為：新一代 Airpods 臨近上市，產品熱度有望進一步上升； 20 年 iphone 預計將迎來大改款， 無線充電、馬達等零部件業務將維持高成長；公司積極佈局可穿戴設備， IOT 設備滲透率有望持續提升。
3. 維持“增持”評級。 預計立訊精密 2019E-2021E 年EPS 為 0.75/1.06/1.44 元，對應 PE 為 41/29/21 倍。立訊精密是國內精密製造龍頭企業，未來業務領域潛在空間巨大，維持“增持”評級。
4. 風險提示。 大客戶集中風險， 新品導入不及預期
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